一场新的美联储风暴正在酝酿：沃什如何破解特朗普与通胀的夹击？lg...

FX168财经报社讯 美联储新任主席凯文·沃什（Kevin Warsh）上任近三个月后，正迅速遭遇与前任杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）相似的政治与政策困境：一边是持续高于目标的通胀压力，另一边则是美国总统特朗普对降息的公开施压。尽管美股三大指数——道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克综合指数——自沃什接掌美联储以来均已创出新高，但这并不意味着新任主席的处境轻松。

在鲍威尔任内的最后一年，特朗普几乎持续不断地批评联邦公开市场委员会（FOMC）不愿大幅降息。如今，针对沃什的批评在其任期初期尚未像当初针对鲍威尔那样尖锐，但市场越来越清楚地看到，这位新任美联储主席实际上已经继承了前任的“特朗普难题”。

通胀与股市形成双重掣肘

沃什面临的是一个几乎无法同时取悦所有人的局面。一方面，通胀数据显然要求政策作出反应。美国7月整体消费者价格同比上涨3.4%，过去12个月的通胀率已连续第65个月高于美联储2%的长期目标。

但另一方面，当前美股估值已处于历史高位附近，若美联储选择加息，融资成本上升可能拖慢人工智能数据中心建设，并压缩本已偏高的估值倍数。换言之，任何偏紧的政策都可能给风险资产带来压力。

而如果沃什和FOMC在通胀明显抬升的情况下不采取行动，又可能被市场解读为向特朗普的要求低头，从而削弱美联储在投资者眼中的独立性与公信力。特朗普此前曾公开表示，利率应降至1%或更低。

关税推升的“特朗普通胀”延续

除了利率决策本身，沃什还继承了前任任内不断演变的“特朗普通胀”（Trumpflation）问题。鲍威尔在任期间多次指出，特朗普的关税政策是商品价格维持高位的重要推手之一。近期，特朗普政府又对80多个国家实施了范围广泛的全球关税，税率介于10%至12.5%之间。

这意味着，沃什不仅要面对通胀仍高于目标的现实，还要应对关税政策可能继续向物价端传导的风险。对于美联储而言，这种环境进一步加大了货币政策操作难度：过早放松可能助长通胀，过度收紧则可能冲击股市和经济活动。

从市场角度看，若未来美联储在通胀与政治压力之间摇摆，美元、美债收益率以及美股估值都可能随政策预期变化而波动。投资者接下来将重点关注FOMC是否会在通胀数据与白宫压力之间寻找新的平衡点。