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美股在本周中再创历史新高后，似乎正在稍作休整。但多头依然信心十足。他们认为，历史高位的估值并不值得担忧，等到下周三季度财报季真正开启，投资者的乐观将被证明是正确的。
甚至连持续的政治动荡也被解读为利好。Fundstrat研究主管汤姆·李表示，投资者正在看穿美国政府关门的“噪音”，并意识到任何对经济活动的冲击都只会促使美联储采取更偏鸽派的立场。
再加上季节性上涨行情即将到来，观察人士认为部分原因是基金经理赶在年底前将2025年的强势股纳入投资组合，使得市场走势乐观。李依然预计标普500指数年底将达到7000点。
事实上，关于市场“非理性上涨”的说法，近几日已广泛流传。亿万富翁投资人、Tudor Investment创始人保罗·都铎·琼斯警告说，股市处于泡沫中，但这仍可能意味着在达到“爆顶”之前会继续大幅上涨。
“所有因素都已具备，从交易的角度看，必须像1999年10月那样进行布局。”琼斯本周在接受CNBC采访时表示。
回顾1999年，纳斯达克指数在那年已大幅上涨，而从10月初到2000年3月互联网泡沫顶点的几个月里，几乎翻倍。
琼斯的言论对看多的投资者来说如同兴奋剂。他们坚信自己有能力识别泡沫破裂的时机，因此可以继续享受行情。目前纳斯达克今年已上涨19.2%。
但事情并不那么简单。Miller Tabak公司首席市场策略师马修·马利指出，琼斯的观点确实值得关注。
“琼斯之所以能成为亿万富翁，并不是运气好，所以他的这些话引发广泛关注是合理的……尤其是他明确表示，投资者应当为这种极其强劲的上涨做好准备。”马利写道。
他还指出，琼斯并不是像很多人一样仅仅说“融涨”是可能的，而是说“极有可能”。
但至关重要的是，必须认识到，1999年末至2000年初纳斯达克的上涨并非一帆风顺。“实际上，在那6个月的非理性上涨中间，曾出现过几次幅度相当大的下跌！”马利表示。
这些回调的幅度大到足以让多头担心好日子已经结束。
他指出，1999年10月纳斯达克的反弹，其实是在当月中旬刚经历过一次盘中跌幅达11%的下跌之后开始的。
而在接下来的六个月里，又发生了三次13%-14%的下跌。
“考虑到这一点，投资者在预期股市将进一步上涨时——即便是一次大行情——也应当意识到过程中可能伴随一些令人胆寒的回调。”他说。
马利还表示，美国政府重新开放后，数据发布可能会激增，这可能恰好与新一轮财报季重叠，“因此，我们可能会看到一些剧烈波动……涨跌皆有可能。”
“因此，即便保罗·都铎·琼斯的判断是正确的，市场在未来六个月真的大幅上涨，行情的波动性也可能比现在一些人预想的要大得多。对于那些交易频繁或者以短期为导向的投资者来说，这一点尤其需要考虑。”马利总结道。（市场观察）
