董事长被调查背后：广联航空高价收购亏损资产引发关注lg...

广联航空（SZ300900）北京时间7月22日晚披露，公司控股股东、实际控制人兼董事长王增夺被监察机关立案调查，并已实施留置。消息一出，公司股价次日应声大跌14.11%，报收20.46元，总市值缩减至61亿元，蒸发近10亿元。按此价格计算，王增夺所持股份市值仍高达18.8亿元。

尽管公司强调董事会运作与生产经营均保持正常，但市场显然对这一突发事件保持高度警惕。

高溢价收购亏损资产疑点重重

值得注意的是，王增夺此次被调查的具体原因尚未公开，但其主导的一桩关联交易早已引发争议。

2024年2月底，广联航空宣布以现金2.01亿元收购王增夺及其控制的山东融轩所持的西安广联40%股权。交易完成后，西安广联成为广联航空全资子公司。

问题在于，该标的资产近年持续巨亏。2023年亏损近5000万元，2024年前11个月亦亏近千万元。但在这种经营状态下，评估价值却被认定为5.39亿元，较账面净资产大幅增值65.58%。

更令人疑惑的是，这部分股权在2024年初还由国家产业基金和航空工业基金转让至王增夺手中，仅数月后即以高价转卖给广联航空。短时间内的多次易手与异常增值，成为外界关注的焦点。

从产业布局到资金链承压

王增夺现年62岁，毕业于北京航空航天大学，拥有丰富的航空领域背景。他创办的广联航空，通过在哈尔滨、西安、成都、自贡等地设立子公司，构建了完整的“工装研发—零部件生产—整机制造”航空产业链。

但公司近年来面临的财务压力不断加剧。自2020年IPO募资9亿元以来，广联航空又在2023年发行可转债募集7亿元，2024年10月再次定增11.34亿元，其中3.4亿元用于补充流动资金。

尽管营收增长可观，2023年和2024年分别同比增长11.5%和41.64%，但盈利能力却大幅下滑。2023年归母净利润同比下降30.28%，2024年更是转为亏损。截至2025年一季度，公司资产负债率升至71.17%，创历史新高。

成功并购与失败收购的对比

值得一提的是，广联航空此前的两次并购表现亮眼。成都航新与景德镇航胜均在收购后展现出强劲盈利能力，其中景德镇航胜2023年与2024年上半年净利率分别高达58%与62%。这与持续亏损的西安广联形成鲜明对比，也引发市场质疑：公司此次斥资收购是否为转移资金或利益输送？