高盛最新判断：非农只是前菜，真正决定9月加息的是TA！lg...

FX168财经报社(亚太)讯 美国8月就业数据强于预期，重新点燃市场对美联储9月加息的讨论，但高盛认为，非农并不是最终决定因素。该行表示，最新就业报告只是扫除了加息的一道障碍，真正决定美联储9月政策选择的，将是本周即将公布的美国通胀数据。如果CPI表现温和，高盛仍预计美联储将维持利率不变。

美国8月非农就业人数增幅超过市场预期，同时6月和7月就业增长数据也被上修。高盛认为，这份报告显示美国劳动力市场依然稳健，但并没有出现明显过热迹象。

就业稳健但不足以“逼迫”美联储加息

高盛指出，尽管非农数据表现强劲，但其他劳动力市场指标并未显示通胀压力正在明显恶化。

美国失业率维持在接近美联储对充分就业水平的估计附近，同时工资增速和单位劳动力成本增速都处于或低于与美联储2%通胀目标相一致的水平。

综合来看，高盛认为，这份就业报告确实消除了美联储9月加息面临的一个障碍，但并不足以让加息成为该行的基本情景。

换句话说，就业数据让美联储“有条件加息”，但还没有提供“必须加息”的理由。

CPI才是9月会议真正的决定因素

高盛认为，相比非农就业数据，本周即将公布的美国通胀数据对9月政策决定更为关键。

该行认为，目前美国通胀高于美联储目标，主要受到一些可能在未来一年逐步消退的特殊因素影响，包括关税效应、能源价格上涨，以及投资组合管理费用等非市场价格因素。

因此，高盛更关注的是，这些因素是否正在转化为更加广泛、更加持续的通胀压力。若CPI符合该行相对温和的预期，美联储仍有充分理由在9月按兵不动。

利率已接近“中性区间”

高盛还指出，当前联邦基金利率已经处于该行所定义的“中性利率区间”附近。

这意味着，在经济增长依然稳健、但劳动力市场并未明显过热的情况下，美联储并不存在迫切进一步收紧政策的必要。

因此，强劲非农数据虽然提高了9月加息的可能性，但尚不足以单独改变政策路径，短期美国利率和美元的上行空间也可能受到限制。

市场焦点转向本周通胀数据

在高盛看来，8月非农只是让9月加息“重新成为可能”，而本周通胀报告才是更关键的政策催化剂。

若通胀压力明显超预期，市场可能进一步上调9月加息预期；若数据整体温和，则更有利于美联储继续维持利率不变。这也意味着，本周CPI将成为美元、美债、黄金以及美股下一阶段定价的重要变量。