IBM Corp2026年Q1财报前瞻：软件业务能否抵挡AI浪潮对行业的冲击？lg...

TradingKey - IBM Corp将于4月22日盘后时段公布2026年第一季度财报，当前市场仍在找寻公司可维持增长的证据。

今年以来IBM股价反复受挫，截至4月20日公司股价年内跌幅达13.86%，与去年高达38%的涨幅形成了鲜明对比。造成这般景象的主要原因是市场仍在定义AI是否对软件商业模式造成广泛冲击。

2月23日，受AI恐慌交易影响，IBM股价在当日暴跌13.15%，收报223.35美元，创近25年以来最大的单日跌幅。

此次抛售始于AI初创公司Anthropic的一篇文章，文内称其Claude Code工具可以助力COBOL代码现代化。据悉，IBM相当一部分营收仍与其大型主机业务相关，且这些服务器大部分是基于COBOL的应用程序。此文章被投资者视为“AI对传统企业增长前景沉重打击”的典型案例。

软件业务将是本次业绩的最大看点

过去，市场对IBM的定位是股息稳定、低增长的软件科技股。而去年第四季亮眼的财报让这家公司重返成长股之列——营收同比增长12%至197亿美元。

其中，软件业务成为IBM的核心增长引擎，其营收同比增长14%，显著改善了公司的利润结构。受益于此，去年第四季公司在GAAP准则下的毛利率达到60.6%。据悉，软件业务具有高毛利的特点，其在营收占比的提升，会带动公司毛利改善。

此外，IBM在面对微软、谷歌在消费级通用AI模型赛道的激烈争夺，IBM走出了一条差异化的企业级AI路径：依托“软件+咨询”混合云战略卡位企业级AI赛道，差异化聚焦企业AI安全合规场景，通过watsonx战略落地咨询业务，也同步拉动高毛利软件销售。

软件+咨询模式即IBM通过咨询团队先入场设计合规方案，再通过watsonx等软件将方案落地成AI系统。这将IBM区别于微软及谷歌抢占C端用户和轻量级企业的模式：不与其内卷模型参数、通用能力。此举主要解决了企业级客户面临的“如何安全、合规地用AI问题”。

花旗表示，尽管当前企业软件行业面临AI的持续冲击，市场环境对传统企业愈发不利。但IBM历经多轮技术周期沉淀，在全球核心IT基础设施节点构建的深度软硬件布局，既是抵御行业波动的护城河，更是被市场低估的关键优势——为搭建和规模化下一代生产级企业AI系统提供了可靠的底层架构支撑。

结合来看，IBM正凭借软件业务的持续发力，逐步打破市场对其的刻板印象。而财报发布后，软件业务的实际增速也将成为验证这一成长逻辑的真实性。

IBM第一季度财报数据前瞻

市场预期方面，据FactSet调查的的最新预期，IBM第一季营收有望达到156.3亿美元，调整后每股收益将为1.81美元，较去年同期增长13%.两者均高于去年同期的145.4亿美元和1.6美元。

软件增长方面，FactSet料第一季IBM软件业务将达到69.8亿美元；而础设施销售额预计将同比增长8.5%至31.3亿美元。

当前市场普遍对IBM前景保持乐观态度。其中，Jefferies分析师Brent Thill表示，IBM的软件业务将受益于Red Hat的增长势头与Confluent收购案的提前完成。而Thill表示进一步表示，IBM将被证明是一个被低估的AI受益者，预计第一季度软件业务增长将超出华尔街11%的预期。重申IBM买入评级，予目标价320美元，隐含约26%的涨幅。

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