onsemi 2026年第二季度财报：PSG增长推动营收与利润率上升lg...

onsemi（NASDAQ：ON）2026财年第二季度营收为16.035亿美元，同比增长9%；GAAP稀释EPS为0.56美元，上年同期为0.41美元，非GAAP稀释EPS由0.53美元升至0.74美元。本季度增长主要由PSG分部推动，利润率和自由现金流同步改善，而AMG收入仍低于上年同期。

该季度截至2026年7月3日，财报于8月3日发布。管理层将需求改善归因于AI相关应用，以及Treo和高压功率解决方案的客户采用增加。

核心业绩数据

收入增长叠加毛利率改善和费用控制，使盈利增速明显快于营收。GAAP归母净利润同比增长约33%，非GAAP EPS同比增长约40%；自由现金流则增至4.254亿美元，约为上年同期的四倍。

与第一季度相比，营收环比增长6%，GAAP归母净利润也由亏损3,340万美元转为盈利2.268亿美元。不过，这一环比反转部分源于重组、资产减值及其他费用由第一季度的3.293亿美元降至4,120万美元，不能完全归因于基础业务增长。

业务与分部表现

PSG是本季度最主要的增长来源。该分部收入同比增加1.308亿美元，而公司整体收入同比增加1.348亿美元，意味着PSG贡献了几乎全部净增长；AMG同比下降，ISG则保持增长但环比回落。

管理层表示，AI数据中心是公司增长最快的业务，并预计该业务2026年收入将增长至上年的两倍以上。公司还披露了在NVIDIA MGX生态系统中的业务扩展，以及与Great Wall相关的AI数据中心平台项目，但未提供这些项目当季的具体收入贡献。

毛利扩张与费用控制放大盈利增速

非GAAP毛利率由37.6%升至39.3%，非GAAP营业利润率由17.3%升至20.8%。与此同时，非GAAP营业费用为2.968亿美元，略低于上年同期的2.977亿美元，因此9%的收入增长能够较多转化为营业利润和每股收益增长。

GAAP与非GAAP营业利润之间仍存在7,550万美元差额，主要涉及重组相关库存费用、无形资产摊销、资产减值以及收购和剥离相关成本。虽然GAAP营业利润率同比提高，但特殊项目仍对报告利润产生明显影响。

盈利能力、现金流与资产负债表

本季度自由现金流率约为26.5%，高于上年同期约7%的水平。经营现金流增长至4.597亿美元，同时资本支出由7,820万美元降至3,430万美元，两者共同推动自由现金流增至4.254亿美元。

截至季度末，现金及现金等价物为35.145亿美元，较第一季度末增加15.109亿美元。这一增长并非仅来自经营活动：公司当季通过债务协议融资14.737亿美元，总债务增至约44.594亿美元，其中包括8.021亿美元流动债务和36.573亿美元长期债务。

公司摘要口径显示，本季度回购股票3.32亿美元，年初至今回馈股东的金额约相当于同期自由现金流的105%。库存为20.475亿美元，与第一季度末基本持平，但高于2025年末的19.896亿美元。

业绩指引

onsemi给出的第三季度指引显示，收入、毛利率和EPS均有望较第二季度进一步上升。按区间中点计算，收入约为17亿美元，环比增长约6%；非GAAP毛利率中点为41%，较本季度提高约1.7个百分点。

非GAAP EPS指引中点为0.87美元，较第二季度的0.74美元高约17.6%。不过，公司预计第三季度其他收入和费用净额为负1,800万美元，GAAP与非GAAP稀释股数预计分别为4.02亿股和3.95亿股。

管理层观点

CEO Hassane El-Khoury表示，AI相关应用需求增强，以及Treo和高压功率解决方案的采用增加，是本季度表现改善的重要原因。公司预计AI数据中心业务2026年收入将增长至两倍以上，并通过NVIDIA MGX、EliteSiC、硅MOSFET和控制器产品扩大在AI基础设施电源系统中的覆盖。

公司还宣布计划收购Synaptics，以扩展连接计算能力，并称相关业务具有增厚毛利率的特征。不过，所给资料没有披露交易价格、融资安排或预计完成时间。

近期内部交易

所给内部交易摘要显示，近6个月内部人士相关购买为393,429股、出售为245,974股，净增加147,455股；内部人士合计持有约132万股。需要注意，最新记录中的多笔“购买”实际属于股票授予，并不等同于公开市场主动买入。

最新10条披露记录以董事股票授予为主，另有CFO Thad Trent两笔出售，披露价值合计819万美元。

投资者需要关注的风险

• 增长对PSG和AI需求的依赖加深： PSG贡献了本季度几乎全部收入增量，而AMG同比下降2%、ISG环比下降3%。如果AI相关需求或项目推进放缓，其他分部目前未必能够完全抵消。
• 第三季度利润率目标需要继续改善产品组合和成本效率： 第二季度GAAP毛利率环比略降0.1个百分点，而第三季度指引中点较本季度明显提高，实际执行情况将直接影响EPS增长。
• GAAP与非GAAP利润仍有明显差距： 本季度营业利润调整项目合计7,550万美元，重组、减值和收购相关费用仍会影响报告利润的可比性。
• 债务和库存水平需要持续观察： 融资后总债务升至约44.594亿美元，库存维持在约20.5亿美元。未来现金流需要同时支持债务安排、业务投入和股票回购。
• Synaptics收购的不确定性： 公司尚未在所给资料中披露交易价格、完成时间及具体融资结构，后续交易执行和整合影响仍需等待更多信息。

总结

onsemi第二季度的核心变化是PSG和AI相关需求推动营收恢复增长，并通过毛利率提升、费用控制和较低资本支出转化为更快的盈利及自由现金流增长。第三季度指引进一步指向收入和利润率改善，后续重点在于AI业务能否持续兑现、AMG和ISG能否改善，以及更高债务水平和计划收购对资本配置的影响。

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