Viper Energy 2026年第二季度财报：收入增长128%lg...

Viper Energy（NASDAQ：VNOM）2026年第二季度总营业收入为6.77亿美元，同比增长约128%；稀释EPS为0.73美元，上年同期为0.28美元。油气产量扩张与油价上涨共同推高收入和利润，季度经营现金流增至4.87亿美元，公司还上调了2026年产量指引并调整资本回报框架。

核心业绩数据

本季度收入增长主要来自产量和实现价格同步上升。石油日均产量同比增长约56%，综合日均产量增长约69%；与此同时，未对冲综合实现价格由每桶油当量39.78美元升至53.82美元。

利润增速高于收入增速。虽然折旧、损耗及摊销费用由1.24亿美元增至1.95亿美元，所得税费用也由700万美元增至7200万美元，但收入扩张仍推动营业利润和净利润明显增加。

非GAAP口径下，合并调整后净利润为3.45亿美元，对应每股1.78美元；其中归属于Viper的调整后净利润为1.48亿美元，对应每股0.76美元。不同口径受到非控股权益分配的影响，不宜直接混用。

业务与分部表现

油气产量扩张是本季度最主要的经营驱动力。Viper在二叠纪盆地权益范围内共有691口标准化水平井投产，对应19.8口净100%特许权使用费权益井；其中Diamondback运营146口，第三方运营545口。

不同产品价格表现明显分化：石油价格上涨支撑整体收入，而天然气实现价格降至接近零。天然气套期保值将其实现价格提高至1.48美元/Mcf，也使套期保值后的综合实现价格达到55.12美元/桶油当量，高于未对冲口径的53.82美元。

截至7月1日，在计入Riverbend收购后，Viper拥有约90,212英亩净特许权使用费面积。公司权益范围内另有1,798口水平井处于积极开发阶段，预计约六至八个月内投产；还有1,589口可见开发井，公司预计其潜在投产周期约为15至18个月，但现有许可或开发活动并不保证最终投产。

盈利能力、现金流与资产负债表

本季度营业利润率约为63.2%，高于上年同期约45.5%。这一变化反映了收入增长明显快于成本增长：总成本及费用由1.62亿美元增至2.49亿美元，增幅低于总营业收入。

经营现金流达到4.87亿美元，但应收特许权使用费增加带来了7800万美元现金占用，相关方应收款变化另占用1000万美元。同期公司支付1.03亿美元用于收购油气资产、1.32亿美元用于回购A类普通股，并向股东及非控股权益持有人支付合计2.80亿美元股息。

截至6月30日，Viper持有7700万美元现金，总债务本金约16.95亿美元，净债务约16.18亿美元。净债务较3月末的15.92亿美元小幅增加，但低于2025年末的21.92亿美元；公司当时拥有约20亿美元总流动性。

产量增长与资本回报框架同步调整

Viper第二季度可供A类股东分配的现金为2.62亿美元，每股1.37美元。公司通过基础股息、浮动股息和回购向A类股东返还1.97亿美元，相当于可分配现金的75%；其中基础股息为每股0.38美元，浮动股息为每股0.29美元。

从2026年第三季度起，董事会批准将年度基础股息提高32%至每股2.00美元，同时取消每季度至少返还75%可分配现金的承诺。新框架提高了固定基础股息的重要性，并允许公司保留更多剩余现金，用于机会性回购、降低债务及并购。

这一变化并不意味着资本回报停止。Viper第二季度以约1.32亿美元回购约300万股A类普通股，7月又以约2900万美元回购约70万股；截至7月31日，现有回购授权剩余额度约9.84亿美元。不过，未来股息和回购仍由董事会决定。

业绩指引

公司首次给出第三季度产量指引，并上调2026年全年产量指引。最新预测已计入7月1日完成的Riverbend收购，因此未来产量增长同时包含原有资产开发和收购贡献。

第三季度石油产量指引中值高于第二季度实际水平，但综合产量指引区间与第二季度的134,363桶油当量/日大致相当，意味着近期增长更偏向石油产量。

管理层观点

首席执行官Kaes Van’t Hof将产量指引上调归因于Diamondback及第三方运营商持续开发，以及公司的收购策略。管理层预计，有机开发与收购将共同推动每股石油产量继续增长。

对于资本回报调整，管理层强调提高基础股息的耐久性，并表示保留超额现金流可增加回购、降债和并购之间的配置灵活性。公司称新的年度基础股息在WTI约30美元/桶时仍有望获得覆盖，但这一判断仍取决于商品价格及实际产量等因素。

近期内部交易

所提供的内部交易数据统计显示，过去六个月内部人及相关主体共买入12,947,748股、卖出12,901,375股，净买入46,373股。最新明确披露金额的两笔卖出均由持股超过10%的Diamondback Energy完成，不能据此推断其对Viper前景的判断。

页面没有标明上述交易价值的币种。其余近期记录主要为董事股票奖励，但未提供有效授予股数，因此未列入表格。

投资者需要关注的风险

• 商品价格波动： 石油实现价格是本季度收入和利润增长的重要驱动力，而天然气未对冲实现价格已降至0.05美元/Mcf。油价回落或天然气价格持续低迷会直接影响特许权使用费收入和可分配现金。
• 依赖运营商开发进度： Viper主要持有矿产及特许权使用费权益，实际钻井、完井和投产进度由Diamondback及第三方运营商控制。处于开发阶段或拥有许可的井不一定按预期投产。
• 收购与负债配置： Riverbend收购和拟议中的关联方资产收购将扩大权益面积和产量基础，但公司同时承担约16.95亿美元债务。后续收购整合、融资和降债之间的平衡将影响现金使用效率。
• 资本回报方式变化： 公司取消每季度至少返还75%可分配现金的承诺，未来可能保留更多现金用于回购、降债或并购，因此季度浮动分红和总回报金额可能更具波动性。

总结

Viper Energy第二季度的核心变化是产量扩张与油价上涨共同推动收入、利润和经营现金流增长，同时Riverbend收购支持公司上调全年产量指引。接下来需要观察新增井能否按计划投产、收购带来的产量贡献，以及公司在提高基础股息后如何在回购、降债和并购之间分配剩余现金。

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