ONEOK 2026年第二季度财报：净利润增13%，全年指引上调lg...

ONEOK（NYSE：OKE）2026年第二季度净利润为9.67亿美元，同比增长13%；稀释每股收益为1.53美元，上年同期为1.34美元。原文未披露季度营收，调整后EBITDA同比增长7%至21.21亿美元，天然气管道及成品油与原油业务是主要增量来源。

核心业绩数据

截至2026年6月30日的季度，ONEOK营业利润、净利润和调整后EBITDA均同比增长。公司表示，创纪录的天然气液体（NGL）处理量、天然气加工量及成品油运输量上升，以及多个分部的优化和营销活动，共同推动了业绩增长。

不过，营业成本同比增幅高于营业利润增幅，反映业务扩张、员工薪酬及外部服务等费用压力。季度资本支出下降，但2026年全年资本支出指引保持不变。

调整后EBITDA属于非GAAP指标。2025年第二季度数据包含2200万美元税前交易成本，其中2100万美元计入相关调整说明。

业务与分部表现

四个主要分部表现明显分化。天然气管道业务贡献了最大的调整后EBITDA增量，成品油与原油业务也实现两位数增长；天然气液体业务虽然处理量创纪录，但成本增加导致季度利润下降。

天然气管道分部受益于Waha Hub与得州Katy市场之间的有利价差，优化和营销收益增加7700万美元；更高的固定运输收入贡献1900万美元，Northern Border Pipeline和Matterhorn Express Pipeline等未合并关联企业的收益增加1700万美元。

成品油与原油分部的运输及储存收益增加7900万美元，主要来自成品油运输量和费率提高；优化和营销收益增加4000万美元，其中原油营销收益增加4800万美元，但液体调和收益减少800万美元。相关增量部分被4800万美元的营业成本增长抵消。

天然气液体分部的原料处理量同比增长7%，其中墨西哥湾沿岸及二叠纪地区增长15%。但员工相关费用和外部服务费用推动营业成本增加1800万美元，加上运输及储存收益减少600万美元，使该分部调整后EBITDA下降。

天然气收集与加工分部的处理量同比增长2%。所有地区产量上升带来2000万美元增量，已实现凝析油价格改善也提供支持，但营业成本增加2200万美元，限制了利润增长。

盈利能力与资本支出

ONEOK本季度营业利润增加1.62亿美元，但营业成本增加1.17亿美元。多个分部均提到员工相关成本、外部服务和业务扩张费用上升，显示更高运输和处理量尚未完全转化为同等幅度的分部利润增长。

季度资本支出为6.13亿美元，低于上年同期的7.49亿美元；维护性资本支出降至1.01亿美元。公司没有在本次材料中披露季度经营现金流、自由现金流或期末现金与债务数据，因此无法据此判断利润增长对现金流及杠杆水平的影响。

公司在2026年7月宣布每股1.07美元的季度股息，年化股息为每股4.28美元。Greater Denver成品油管道扩建项目已于8月初完成机械施工。

管道业务增长抵消NGL成本压力

本季度整体调整后EBITDA增加1.40亿美元，而天然气管道分部单独增加1.09亿美元，表明整体利润增长较大程度上来自市场价差、固定运输收入及关联企业收益。成品油与原油分部增加7000万美元，也提供了重要支持。

相比之下，天然气液体处理量创纪录并未带来季度分部利润增长。更高的员工和外部服务成本、较低的运输及储存收益，抵消了处理量及营销活动的贡献。投资者后续需要观察天然气管道市场价差带来的收益能否延续，以及NGL业务能否将新增处理量更充分地转化为利润。

业绩指引

ONEOK上调了2026年净利润、稀释EPS和调整后EBITDA指引，管理层将此次调整归因于各业务分部持续表现及当前市场环境下的战略机会。这是公司2026年第二次提高指引，但材料未提供调整前的具体区间，无法量化本次上调幅度。

管理层观点

总裁兼首席执行官Pierce H. Norton II表示，包括创纪录NGL处理量在内的各业务运输和处理量增长，推动公司连续一个季度实现盈利增长。他同时指出，多项增长项目接近完工，将增强ONEOK在关键市场之间的连接能力，并支持公司上调全年指引。

管理层将业务增长归因于综合管网的优化能力、市场基本面和即将投运的项目。不过，从分部数据看，市场价差及营销活动也是本季度利润增长的重要组成部分，并非全部来自基础运输量增长。

近期内部交易

提供的数据表明，过去六个月没有内部人士公开市场买入或卖出，净交易股数为零，内部人士合计持有约96.40万股。同期披露的其他事项主要是董事股票奖励及一笔股票赠与，不应等同于公开市场买入。

另有四条2026年2月20日的记录未提供交易类型、数量或金额，因此不作进一步解读。

投资者需要关注的风险

• 天然气管道收益对市场价差的依赖： Waha Hub与Katy市场之间的有利价差是该分部本季度增长的重要来源。若价差收窄，优化和营销收益可能下降。
• 运营成本增速较快： 本季度营业成本同比约增长17%，高于营业利润约11%的增幅。员工费用、外部服务和物业税继续上升，可能限制新增业务量对利润的贡献。
• 商品价格变化： 天然气收集与加工业务上半年受到已实现NGL和天然气价格下降影响，说明即使处理量增长，价格与对冲结果仍可能影响盈利。
• 增长项目执行与资本投入： 公司维持全年27亿至32亿美元资本支出计划。项目完工时间、成本及投运后的可用原料和客户需求，将影响新增资产的回报。
• 优化和营销收益波动： 天然气管道、天然气液体及成品油与原油分部均受益于优化或营销活动，这部分收益可能随库存、价格差和市场环境变化。

总结

ONEOK第二季度净利润和调整后EBITDA继续增长，核心推动力来自天然气管道业务、成品油运输量与费率提高，以及多个业务的优化和营销活动。公司再次上调2026年盈利指引，但成本增速、NGL业务量增利不同步，以及管道业务对市场价差的敏感性，仍是后续季度需要重点观察的因素。

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