CLEAR 2026财年第二季度财报：营收增长26.6%，利润率扩张lg...

CLEAR（NYSE：YOU）2026财年第二季度营收为2.778亿美元，同比增长26.6%；GAAP稀释每股收益为0.49美元，上年同期为0.26美元。收入增长叠加费用端经营杠杆，使营业利润率升至29.9%，季度自由现金流达到1.890亿美元。

核心业绩数据

本季度总预订额增速高于营收增速，反映新订阅、续订及合作伙伴应计账单继续增长。盈利端改善幅度更明显：营业利润接近翻倍，调整后EBITDA利润率同比扩大9个百分点，并超过公司35%的长期目标。

以下均为截至2026年6月30日的三个月数据；调整后EBITDA和自由现金流属于非GAAP指标。

净利润率由17.3%提高至26.0%。需要注意的是，净利润中归属于Clear Secure, Inc.的部分为5,005万美元，其余涉及非控股权益。

业务与运营表现

截至季度末，CLEAR会员总数达到4,350万，同比增长30.0%；活跃CLEAR+会员为832.9万，同比增长15.2%。付费订阅相关会员的增速低于会员总数，但仍支持总预订额实现32.8%的增长。

第二季度新增西北阿肯色和印第安纳波利斯机场。财报发布时，eGates已覆盖50个机场，公司称仍按计划在2026年完成全网络部署；CLEAR Concierge则已进入39个机场。公司同时表示CLEAR1在核心垂直领域保持增长势头，但没有披露该业务的独立营收或增速。

盈利能力、现金流与资产负债表

营业利润率同比扩大约10.5个百分点，主要体现收入增长快于多项运营费用。季度营收增加约5,830万美元，而直接薪资及福利成本基本持平，研发费用和折旧摊销略有下降；同期销售与营销费用、一般及行政费用有所增加，但增幅低于营收。

季度经营现金流为2.012亿美元，同比增长约63.6%；扣除1,220万美元资本开支后，自由现金流为1.890亿美元。CLEAR通常预先收取年度CLEAR+订阅费，因此订阅增长和递延收入变化会使现金流与当期确认的营收存在时间差。

截至2026年6月30日，公司持有现金及现金等价物1.282亿美元、可交易证券8.310亿美元，合计约9.593亿美元；2025年末两项合计约7.002亿美元。递延收入由2025年末的5.162亿美元增至5.730亿美元。

资本配置方面，公司第二季度通过常规季度股息和分配向股东返还约2,220万美元。董事会另行宣布每股0.15美元的季度现金股息，将于2026年9月24日支付给截至9月10日登记在册的A类普通股股东。

预订额快于营收增长，经营杠杆推动利润率上升

本季度总预订额同比增长32.8%，高于营收26.6%的增幅。由于总预订额包括营收及期内递延收入变化，这一差异说明订阅销售、续订及合作伙伴账单的增长尚未全部在当期转化为营收。

与此同时，直接薪资、研发和折旧摊销等费用没有随营收同步增长，使营业利润和调整后EBITDA增速明显高于营收。调整后EBITDA利润率达到36.4%，首次从本季度数据看已超过35%的长期目标；后续重点在于该利润率能否在网络扩张和产品投入过程中维持。

业绩指引

公司给出的第三季度指引延续两位数增长，同时将全年自由现金流下限上调1,500万美元。自由现金流指引上调与本季度现金流增长相呼应。

公司表示，最新全年自由现金流下限对应至少39.9%的同比增长。

管理层观点

CEO Caryn Seidman Becker将本季度表现归因于CLEAR Travel和CLEAR1两项业务的增长，并将身份验证定位为关键基础设施。管理层的表述强调两条增长路径：一是继续扩大机场服务网络和会员规模，二是推动CLEAR1进入更多核心垂直领域。

近期内部交易

所提供的过去六个月汇总数据显示，内部人买入440.77万股、卖出190.58万股，净买入250.19万股；买入和卖出分别涉及40笔及22笔记录。具体交易列表包含衍生证券转换、零价格股票授予和出售，不能将所有记录都视为公开市场买入或卖出。

以下为资料列出的最新10条申报记录：

投资者需要关注的风险

• 活跃CLEAR+会员增速低于总会员增速。 总会员增长30.0%，活跃CLEAR+会员增长15.2%；若新增注册用户向付费订阅的转化不足，可能影响后续预订额和递延收入增长。
• 利润率高位的可持续性。 调整后EBITDA利润率已达到36.4%，超过长期目标，但机场网络、eGates、CLEAR Concierge和CLEAR1的继续扩张可能带来新增投入。
• 现金流受到预付订阅和营运资本变化影响。 公司通常预收年度订阅费，因此自由现金流可能受续订节奏、递延收入及应计负债变化影响，不能只依据单一季度外推。
• 旅行需求及机场合作依赖。 CLEAR+的重要运营场景仍在机场，旅行行业波动、特许经营协议或机场合作变化可能影响会员使用和增长。
• 生物识别与数据合规风险。 公司业务涉及身份验证、生物识别和敏感信息，相关法律、监管要求或公众接受度变化可能增加成本并影响平台采用。

总结

CLEAR第二季度的核心变化是预订额和会员规模继续增长，同时费用增速低于营收，推动营业利润率和调整后EBITDA利润率明显提高。季度现金流增长促使公司上调全年自由现金流下限；接下来应观察活跃CLEAR+会员增速、预订额向营收的转化，以及超过长期目标后的利润率能否持续。

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