Axon 2026年第二季度财报：营收增长35%，上调全年指引lg...

Axon（NASDAQ：AXON）2026财年第二季度营收为9.044亿美元，同比增长35.3%；GAAP稀释每股收益为0.36美元，上年同期为0.44美元。软件与服务、连接设备均保持约35%的增长，调整后EBITDA增至2.42亿美元，经营现金流也由流出转为流入，但上年同期税收优惠造成净利润同比下降。

核心业绩数据

本季度增长覆盖两大业务板块，毛利润基本与营收同步增长，总毛利率维持在60.4%。全球关税退款对营业利润、连接设备毛利率和调整后EBITDA形成支持，同时公司继续增加研发及销售管理投入。

GAAP净利润和非GAAP净利润同比下降，主要不是经营利润恶化，而是上年同期确认了较大税收优惠；本季度税前利润已经由上年同期亏损转为盈利。

业务与分部表现

软件与服务、连接设备收入分别增长36.2%和34.6%，但利润率走势出现分化。软件业务受到专业服务收入占比提高及新产品扩张成本影响，连接设备则受益于全球关税退款。

软件与服务增长主要来自新增用户以及现有客户采用Axon Fusus、AI Era Plan和Axon 911等高级软件。该板块毛利率从75.6%降至71.3%，调整后毛利率从78.9%降至75.1%，不过纯软件毛利率仍超过80%。

连接设备增长由Dedrone、TASER 10和Axon Body 4推动，其中Platform Solutions收入增长约123%，Dedrone收入超过1亿美元。该板块毛利率由48.6%升至51.9%，调整后毛利率由51.1%升至53.4%。

前瞻运营指标继续扩张：年度经常性收入达到16.39亿美元，同比增长约39%；净收入留存率由124%升至126%；未来签约订单达到151亿美元，同比增长约41%。公司预计其中20%至25%将在未来12个月履行，其余通常将在之后十年内履行，因此该指标不等同于短期可确认收入。

营收增长与利润指标背离，税收基数和关税退款是关键

Axon本季度营业利润由亏损转为4678万美元，税前利润也从上年同期亏损3888万美元改善至盈利3268万美元，但GAAP净利润反而下降。主要原因是上年同期确认了7500万美元所得税收益，而本季度计提326万美元所得税费用，税务基数掩盖了经营层面的改善。

与此同时，调整后EBITDA增长约41%，快于营收增速，利润率升至26.8%。全球关税退款是重要推动因素：公司本季度共收到4700万美元退款，其中1800万美元对应2025年费用，其余主要涉及库存和物业设备项目。该因素也帮助连接设备毛利率改善，但软件与服务毛利率下降，使公司整体毛利率最终同比持平。

盈利能力、现金流与资产负债表

经营现金流由上年同期流出9170万美元改善至流入2008万美元，主要受更高的EBITDA推动。由于资本支出约2105万美元，自由现金流仍小幅流出97万美元；库存投入以及客户开票、回款时点继续限制现金转化。

截至2026年6月30日，库存为4.866亿美元，高于2025年末的3.418亿美元，主要用于支持客户需求。现金、受限现金及投资合计约6.853亿美元，债券本金为17.5亿美元，净负债约10.65亿美元，较上一季度增加约4600万美元。

本季度股票薪酬费用约1.44亿美元，其中销售、一般及行政费用计入约7100万美元，研发费用计入约6170万美元。较高的股票薪酬是GAAP利润与调整后盈利指标之间存在较大差距的重要原因。

业绩指引

Axon将2026财年营收增长指引从30%至32%上调至32%至34%，依据包括151亿美元未来签约订单及持续扩大的业务管线。调整后EBITDA利润率、股票薪酬和资本支出指引维持不变。

资本支出计划涵盖长期研发项目、产能扩充、全球设施建设和新产品开发，不包括新总部相关投资。

近期内部交易

提供的内部交易数据中，最近10条记录包括9笔出售和1笔零价格股票奖励；最近六个月汇总数据显示内部人士买入为0股、0笔，总内部持股约334万股。以下仅列示客观交易记录，不代表内部人士对公司前景的判断。

投资者需要关注的风险

• 软件与服务利润率承压： 专业服务收入占比上升和新产品扩张，使该板块GAAP毛利率同比下降4.3个百分点。如果收入结构延续，软件增长未必能同步转化为整体毛利率提升。
• 现金转化仍受营运资金影响： 本季度经营现金流虽然转正，但自由现金流仍略为负值，库存投入以及客户开票、回款时点仍可能造成波动。
• 部分利润改善来自关税退款： 退款对连接设备毛利率、营业利润和调整后EBITDA形成支持，后续需要观察在缺少同等贡献时的基础利润率表现。
• 股票薪酬规模较高： 本季度股票薪酬约1.44亿美元，全年指引为5.90亿至6.20亿美元，持续影响GAAP利润并扩大其与调整后指标之间的差距。
• 未来签约订单并非短期收入： 151亿美元指标包含带有终止或其他条款的合同，且大部分预计在未来十年履行，订单增长转化为收入和现金流需要时间。

总结

Axon第二季度的核心变化是两大业务同步增长、Platform Solutions快速扩张，同时调整后EBITDA和经营现金流改善。GAAP净利润下降主要源于上年同期税收优惠形成的高基数，而不是营业表现走弱；接下来应重点观察软件与服务毛利率、库存和回款对现金流的影响，以及上调后的全年营收增长指引能否在维持约25.5%调整后EBITDA利润率的同时实现。

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