EZCORP 2026财年第三季度财报：营收增长35%，拉美贡献提速lg...

EZCORP（NASDAQ：EZPW）2026财年第三季度营收为4.187亿美元，同比增长35%；归属于EZCORP的稀释EPS为0.48美元，同比增长41%。本季度净利润增长44%，拉美典当业务、持续扩大的典当贷款余额以及SMG并表共同推动业绩，营业利润率也有所上升。

核心业绩数据

截至2026年6月30日的季度内，EZCORP总收入和毛利润分别增长35%和34%。由于营业费用增幅为30%，低于毛利润增幅，营业利润增长速度快于收入。

按业务构成看，典当服务费、商品销售和珠宝废料销售均有所增长。典当贷款余额增加33%至3.872亿美元，其中同店增长18%，公司将其归因于平均贷款规模上升和持续的典当需求。

调整后指标属于非GAAP口径。2026财年第三季度调整后数据主要剔除了汇率影响；上年同期调整还涉及租约终止和非经常性境外税费等项目。

业务与分部表现

美国典当业务仍是利润的主要来源，但拉美典当业务增长更快。SMG本季度贡献4,311万美元收入，由于上年同期尚未纳入合并范围，因此没有可比同比数据。

美国典当贷款余额增长15%至2.545亿美元，同店增长13%。商品销售毛利率提高1.3个百分点至40%，推动分部贡献增速高于收入增速。

拉美典当贷款余额增长40%至9,890万美元，固定汇率增长33%；同店固定汇率增幅为28%。该地区商品销售毛利率从31%升至36%，分部贡献增至2,481万美元，显示经营改善不仅来自汇率变化。

本季度公司净增43家门店，期末门店总数达到1,549家。拉美新增41家，其中收购33家、新开9家并整合1家；美国和SMG各增加1家。

盈利能力、现金流与资产负债表

商品销售毛利率从36%升至38%，一般商品库龄较长部分占库存的比例下降1.32个百分点至1.3%。与此同时，珠宝废料销售受金价和珠宝采购量上升推动增长110%，但该业务毛利率从29%降至26%，限制了整体毛利率的提升。

门店费用增长30%，同店口径增长12%，主要来自人工成本，包括拉美最低工资上涨。管理及行政费用增长24%，同样受到人工、激励薪酬以及SMG相关费用影响。不过，费用增幅低于毛利润增幅，使营业利润率约提高1.5个百分点。

现金流数据为财年前九个月口径：经营活动现金流为1.304亿美元，上年同期为9,773万美元，同比约增长33%。同期投资活动使用现金1.255亿美元，融资活动使用现金1.642亿美元。

截至季度末，现金及现金等价物为3.110亿美元，低于上年同期的4.721亿美元。公司表示，现金减少主要由于偿还SMG原有的1.342亿美元第三方债务以及收购支出。长期债务为5.195亿美元，与上年同期的5.176亿美元接近。

净库存增长40%至3.163亿美元，同店增长21%，库存周转率由2.4次降至2.3次。库存增加与典当贷款、分期预订和商品采购增长有关，但周转速度的小幅下降仍需继续观察。

并表放大增速，但基础典当需求仍是重要支撑

SMG并表明显扩大了EZCORP的收入规模，但本季度增长并非完全依赖收购。剔除SMG后，总收入仍增长21%，毛利润增长22%；与此同时，典当贷款余额同店增长18%，反映现有门店的平均贷款规模和需求也在上升。

利润增长还受到业务组合变化影响。美国和拉美商品毛利率均有改善，拉美分部贡献增速显著高于收入增速；这些因素部分抵消了珠宝废料销售毛利率下降以及人工成本上涨的压力。

近期内部交易

所提供数据表明，过去六个月内部人士共买入39,846股、卖出167,528股，合计净卖出127,682股，占内部人士持股约4.4%。最新记录同时包括卖出和股票奖励，股票奖励不等同于公开市场主动买入。

上述交易只能反映已披露的客观交易情况，不能据此推断内部人士对公司前景的判断。

投资者需要关注的风险

• 库存和资金占用上升：净库存增长40%、同店增长21%，库存周转率由2.4次降至2.3次。若库存增长持续快于销售，可能增加资金占用和库存管理压力。
• 人工成本继续挤压利润：门店费用增长30%，拉美固定汇率口径下门店费用也增长27%，最低工资上涨是公司披露的主要原因之一。
• 黄金相关销售增量的毛利率较低：珠宝废料销售增长110%，但毛利率由29%降至26%。该业务销售规模增加未带来同等幅度的毛利改善。
• 收购整合和现金消耗：SMG及其他收购扩大了门店和收入规模，但偿还SMG债务及收购支出使现金余额下降。后续需要关注SMG系统、运营流程和企业文化整合的实际效果。
• 汇率对拉美报告增速的影响：拉美收入报告口径增长37%，固定汇率增幅为25%；分部贡献分别增长56%和43%。汇率变化放大了本季度的报告增长率。

总结

EZCORP第三季度的核心变化是典当需求、拉美经营改善和SMG并表共同推动收入扩张，而费用增速低于毛利润增速，使营业利润率有所提高。后续重点在于拉美和SMG能否延续利润贡献、库存周转是否企稳，以及人工成本和收购投入对现金与利润率的影响。

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