Arhaus 2026年第二季度财报：关税退税推高盈利lg...

Arhaus（NASDAQ：ARHS）2026财年第二季度营收为3.849亿美元，同比增长7.4%；稀释EPS为0.28美元，上年同期为0.25美元。季度利润增长受到2380万美元IEEPA关税退税收益的显著推动，而可比书面销售额增长12.5%，高于可比已交付销售额4.0%的增幅。

核心业绩数据

截至2026年6月30日的季度内，Arhaus营收保持增长，毛利润、净利润和调整后EBITDA均同比上升。不过，本季度确认的关税退税收益计入销售成本，其中1550万美元对应2026年4月前已经售出的库存，对季度利润的影响尤其明显。

与此同时，销售、一般及行政费用同比增长16.1%至1.178亿美元，增速高于营收，反映公司在增长能力与数字化转型方面的投入以及较高的运营成本。

业务与门店表现

第二季度可比已交付销售额增长4.0%，代表已完成交付并确认收入的订单表现；可比书面销售额增长12.5%，反映当期下单需求。两者之间的差距与订单时间、积压订单和收入确认节奏有关，因此书面销售的较快增长尚未全部转化为当季营收。

年初至今，可比已交付销售额增长1.4%，可比书面销售额增长2.8%。书面销售在第一季度下降5.7%后，于第二季度转为增长12.5%，但公司仍强调消费环境及订单转化时间存在不确定性。

截至季度末，Arhaus在31个州经营109家展厅，高于2025年末的107家。季度内完成4个展厅项目，包括2家新店、1次搬迁和1次扩建。公司维持全年完成10至14个展厅项目的计划，其中包括4至6家新店，预计净门店数量实现中个位数增长。

盈利能力、现金流与资产负债表

Arhaus季度净利率由9.8%升至10.3%，调整后EBITDA利润率由16.8%升至18.3%。但利润率扩张主要来自关税退税收益，并非完全由常规经营效率改善带动。

现金流数据为上半年口径。前六个月经营现金流为5978万美元，低于上年同期的8143万美元；自由现金流为2288万美元，上年同期为3981万美元。预付及其他资产增加、应付账款减少和租赁负债变动对现金流形成压力，客户存款增加则提供了部分缓冲。

截至6月30日，公司拥有2.264亿美元现金及现金等价物，较2025年末下降10.6%，主要因为3月支付了约4900万美元特别现金股息。公司没有长期债务；净商品库存较年末增长4.3%至3.535亿美元，客户存款增长11.8%至2.638亿美元。

关税退税主导季度利润增长

本季度确认的2380万美元IEEPA关税退税收益，与毛利润同比增加约2385万美元的规模几乎相当。若仅作机械扣除，毛利润约为1.483亿美元，与上年同期基本持平；调整后EBITDA约为4667万美元，较上年同期低约22.6%。这些测算并非公司公布的调整后口径，但显示关税退税是本季度利润增长和利润率扩张的核心来源。

在2380万美元收益中，1550万美元来自2026年4月前已经售出的库存，830万美元对应本季度售出的库存。截至季度末，公司确认3270万美元应收款并已收到510万美元现金，同时另有1400万美元主要作为库存成本减少计入资产负债表。截至财报发布日2026年8月6日，公司已收到全部3780万美元关税退款及130万美元利息。

业绩指引

公司维持2026全年营收及可比已交付销售额指引，并更新净利润和调整后EBITDA指引，以纳入已确认的关税退税收益。管理层计划将部分退款重新投入战略增长项目并用于抵消较高的运营成本，其余收益反映在最新盈利指引中。

公司还预计全年自筹资本支出为7000万至9000万美元，完成10至14个展厅项目。此前盈利指引的具体区间未在资料中提供，因此无法量化本次调整幅度。

管理层观点

联合创始人兼首席执行官John Reed表示，新产品系列获得客户响应，定制化业务继续增长，客户参与覆盖多个产品类别。首席财务官Michael Lee则强调，公司正在推进数字化转型，并将继续投资支持长期增长的能力，同时改善运营效率。

管理层对全年需求仍保持审慎，最新展望继续考虑消费环境、地缘政治状况以及书面订单转化为已交付销售的时间差。

投资者需要关注的风险

• 利润对关税退税收益的依赖： 本季度利润增长主要由2380万美元退税收益推动，其中大部分涉及此前期间售出的库存，后续季度不宜直接按本季度利润率外推。
• 订单转化节奏存在不确定性： 可比书面销售增长12.5%，但可比已交付销售仅增长4.0%；订单能否按计划交付将影响收入确认时间。
• 运营费用增长较快： 销售、一般及行政费用增长16.1%，明显快于营收增幅。公司还计划将部分退税投入战略项目，费用控制将影响常规盈利能力。
• 现金流弱于上年同期： 上半年经营现金流及自由现金流均下降，同时公司维持较高的资本支出和展厅项目计划，需要关注库存、客户存款及投资支出对现金的影响。

总结

Arhaus第二季度营收和订单指标改善，尤其是可比书面销售恢复两位数增长，但季度利润扩张主要由IEEPA关税退税收益推动。接下来需要重点观察书面订单向交付收入的转化、扣除退税因素后的盈利能力，以及数字化和展厅投资能否在控制费用与现金消耗的同时支持增长。

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