Chegg 2026年第二季度财报：营收下滑51%，降本支撑现金流lg...

Chegg（NYSE：CHGG）2026年第二季度营收为5,180万美元，同比下降51%；公司未披露每股收益，GAAP净亏损为300万美元。尽管收入继续收缩，费用削减使调整后EBITDA达到910万美元，自由现金流为640万美元；Chegg Skilling收入则同比增长2%。

核心业绩数据

Chegg本季度收入仍承受明显压力，但重组、费用控制和AI带来的运营效率改善减轻了利润与现金流冲击。非GAAP营业费用降至3,230万美元，较上年同期接近减半，推动调整后EBITDA利润率达到17%。

需要注意的是，公司同时披露GAAP与非GAAP指标。GAAP毛利率为55%，非GAAP毛利率为57%；调整后EBITDA和自由现金流也属于非GAAP指标。

业务与分部表现

Chegg Skilling收入为1,750万美元，同比增长2%，与总营收下降51%形成明显分化。公司正在扩大企业、院校、雇主和市场渠道，年内已签署包括OpenSesame和Dale Carnegie在内的六个新合作伙伴，相关项目计划在2026年下半年上线。

传统学术服务仍以现金产生为经营重点。管理层表示，Chegg Study的月度留存率保持较高水平，但没有披露具体留存率、学术服务收入或其同比变化，因此无法量化该业务对整体营收下降的具体影响。

Chegg还在将学术服务、技能培训和语言学习能力整合为就业能力平台。新服务将覆盖职位匹配、简历和求职信定制、申请流程自动化、面试准备及针对性技能课程，目前已有超过1万名学生参与测试。公司计划从第三季度开始在Chegg和Internships.com上逐步推出，并延续至2027年。

盈利能力、现金流与资产负债表

本季度非GAAP营业费用为3,230万美元，较上年同期接近减半。管理层将费用下降归因于成本管理、 workforce重组以及AI对生产效率的提升，这也是收入下滑51%的情况下，公司仍实现910万美元调整后EBITDA的主要原因。

资本支出为370万美元，同比下降49%；公司目标是将2026年全年资本支出削减60%。本季度自由现金流为640万美元，其中包括约150万美元与此前重组相关的遣散支出。2026年上半年自由现金流为950万美元，同时承担了1,440万美元遣散支出。

截至季度末，Chegg持有7,230万美元现金及投资，净现金为3,850万美元。公司第二季度回购了170万美元普通股，证券回购授权剩余1.207亿美元；管理层还预计在第三季度全额偿还可转换债务。

营收收缩与降本并行，短期利润率仍将回落

本季度最重要的关系是：总营收下降51%，但费用接近减半，使调整后EBITDA保持为正并产生自由现金流。这说明现阶段的盈利与现金流更多依赖成本结构调整，而不是收入恢复。

第三季度指引显示这一缓冲可能减弱。收入指引中值约为4,350万美元，较第二季度环比下降约16%；GAAP毛利率指引为48%至49%，较第二季度的55%下降6至7个百分点；调整后EBITDA也预计降至100万至200万美元。因此，后续不仅要观察就业能力平台和新分销合作能否带动收入，还要关注新业务投入是否削弱降本带来的利润改善。

业绩指引

Chegg从本季度开始不再分别提供业务收入指引，改为以总营收和调整后EBITDA衡量学术服务与技能培训业务逐步整合后的进展。公司没有提供可比的此前第三季度指引。

管理层观点

CEO兼执行董事长Dan Rosensweig表示，公司的长期目标仍是恢复增长，同时保持较高利润率和强劲自由现金流。Chegg正在将业务重点扩大至就业能力服务，通过整合学术平台、技能培训、语言学习、AI及自有数据，覆盖学生从学习到实习和就业的过程。

CFO David Longo将本季度盈利和现金流改善归因于费用管理及AI效率提升。公司同时计划继续投资就业能力平台、新技能培训渠道和语言服务，并在资本配置中兼顾偿债及潜在股份回购。

近期内部交易

Yahoo Finance提供的最近六个月汇总数据显示，内部人士被归类为购买的股份为799,136股，共9笔；出售8,293股，共1笔，净增加790,843股。内部人士合计持有约422万股，净增加股份相当于此前内部持股的23.1%；其中部分记录属于零价格股票授予，不能等同于公开市场买入。

最近两年交易记录中的最新10条如下，表内金额沿用数据源披露口径：

投资者需要关注的风险

• 收入继续收缩： 第二季度总营收同比下降51%，第三季度指引又意味着约15%至17%的环比下降。新业务能否及时形成规模收入仍是核心观察点。
• 利润率短期承压： 第三季度GAAP毛利率指引较第二季度下降6至7个百分点，调整后EBITDA也预计明显减少，表明降本暂时无法完全抵消收入和毛利率压力。
• 转型执行风险： 就业能力平台仍处于测试和逐步推出阶段。超过1万名测试用户及六个新合作伙伴提供了早期进展，但尚未披露相关收入贡献。
• 重组现金支出： 第二季度及上半年自由现金流仍受到遣散支出影响。未来现金流表现取决于重组支出减少、资本支出控制和主营业务现金产生能力。

总结

Chegg第二季度的核心变化是营收继续快速下降，但费用压缩和资本支出削减使调整后EBITDA与自由现金流保持为正。Skilling业务小幅增长，就业能力平台成为新的战略重点；不过第三季度收入、毛利率和调整后EBITDA指引均弱于第二季度实际水平，后续应重点观察新平台及合作渠道能否转化为收入，以及成本控制能否继续支撑现金流。

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