亚玛芬体育2026财年第二季度财报：营收增长32%且营业利润率扩大lg...

亚玛芬体育（NYSE: AS）公布2026财年第二季度营收为16.33亿美元，同比增长32.1%（上年同期为12.36亿美元），稀释后每股收益（EPS）从0.03美元升至0.18美元。国际财务报告准则（IFRS）营业利润率达到11.7%，调整后营业利润率达到12.8%，尽管关税净退税为这两项指标均贡献了390个基点，并为净利润增加了5010万美元。三大业务板块及所有已列示地区均实现了两位数的营收增长，促使该公司上调了全年调整后业绩指引。

核心财务业绩

按固定汇率计算，报告期内营收增长30%，表明本季度32.1%的报告增幅主要源于业务本身增长而非汇率因素。毛利增速快于营收，同时由于毛利率提升抵消了销售、一般及行政费用（SG&A）30%的增加，报告营业利润翻了两番以上。

调整后营业利润增长209%至2.08亿美元。归属于股东的调整后净利润增长252%至1.27亿美元，相当于调整后稀释每股收益0.22美元。

亚玛芬体育依据国际财务报告准则（IFRS）编制财务报告。调整后数字为非国际财务报告准则（non-IFRS）衡量指标，剔除了指定的收购相关、重组、交易、法律诉讼、股份支付以及其他项目。

业务与分部业绩

户外性能板块录得最快的分部增长，主要得益于萨洛蒙软装（Salomon Softgoods）的强劲势头。专业服饰板块仍是最大的业务板块，受益于始祖鸟（Arc’teryx）全面增长的推动（包括固定汇率下全渠道同店销售额增长17%）。球类及拍类运动板块增长24%，主要由威尔胜网球360（Wilson Tennis 360）领跑。

各地理区域的增长同样广泛。亚太地区营收增长60.3%至2.476亿美元；大中华区增长35.5%至5.560亿美元；美洲地区增长25.6%至4.967亿美元；欧洲、中东及非洲地区（EMEA）增长20.3%至3.323亿美元。

盈利能力与资产负债表

报告的销售、一般及行政费用（SG&A）增加30%至9.092亿美元，略低于营收增速；而调整后SG&A增长33%至8.97亿美元。管理层表示，计划继续对始祖鸟（Arc’teryx）、萨洛蒙软装（Salomon Softgoods）和威尔胜网球360（Wilson Tennis 360）进行再投资，公司认为这些是早期增长机遇。

截至季末，现金及现金等价物总额为7.204亿美元，高于2025年12月31日的6.523亿美元。净现金为5.73亿美元，非流动借款为零，其他借款为1.474亿美元。

存货达到18.97亿美元，同比增长19%，较2025年底增加2.746亿美元。这一增幅仍低于本季度的营收增速，但随着亚玛芬体育加大投资以维持跨品牌和跨渠道的扩张，存货管理仍然十分关键。

关税退税放大——但并非创造——了利润率的扩大

关税净退税在报告毛利率710个基点的增幅中贡献了390个基点，并在报告营业利润率820个基点的增幅中贡献了390个基点。在释放资本化关税成本、存货准备金和估计的供应商补偿后，关税净退税还为净利润贡献了5010万美元。

因此，退税对报告的盈利能力产生了重大影响，但底层实际利润率也有所改善。亚玛芬体育表示，若排除退税带来的收益，集团营业利润率提升了300个基点以上。

影响因板块而异。关税退税为专业服饰板块470个基点的调整后利润率增幅贡献了170个基点，为户外性能板块800个基点的改善贡献了270个基点。球类及拍类运动板块受到的影响最大：退税占到了其1,300个基点利润率扩展中的970个基点。

业绩指引

亚玛芬体育上调了2026财年全年的调整后销售额、毛利率、营业利润率及每股收益（EPS）指引。财报未提供先前的预测区间，因此无法量化调升幅度。该展望假设最新公布的301条款关税税率将在2026年剩余时间内维持不变。

对于2026财年第三季度，该公司预计报告增速将较第二季度有所放缓，同时保持两位数的调整后营业利润率。

内部人士近期交易

提供的内部人士数据显示，在过去六个月中，通过17笔交易共买入942,231股，通过10笔交易共卖出860,705股，从而实现81,526股的净买入。最近几笔卖出交易中有数笔与期权行权发生在同一天，因此这些交易对提供了重要的背景参考。

这些记录确定了交易的方向和价值，但其本身并不直接表明内部人士对亚玛芬体育前景的看法。

投资者应关注的风险

• 关税相关波动：退税对第二季度的利润率和净利润做出了重大贡献。未来的业绩可能不会获得同等程度的收益，同时指引假设当前的301条款关税税率保持不变。
• 第三季度增速放缓：第三季度18%–20%的营收增长展望低于第二季度32.1%的增幅，因此三大增长引擎的持续需求和执行力对实现全年目标至关重要。
• 再投资可能限制经营杠杆：亚玛芬体育打算继续对始祖鸟（Arc’teryx）、萨洛蒙软装（Salomon Softgoods）和威尔胜网球360（Wilson Tennis 360）进行投资。调整后销售、一般及行政费用（SG&A）的增长速度已略快于第二季度营收。
• 存货执行力：存货增加至近19亿美元。随着该公司扩张其品牌、零售网络和电商业务，需求预测和售罄率将至关重要。
• 汇率贡献：全年报告营收指引包含假设的200–250个基点的汇率收益，这意味着汇率波动可能会影响报告的增长率。

总结

亚玛芬体育2026财年第二季度的业绩表现结合了广泛的销售增长与大幅扩大的营业利润率。始祖鸟（Arc’teryx）、萨洛蒙软装（Salomon Softgoods）和威尔胜网球360（Wilson Tennis 360）推动了整个产品组合的增长，而关税退税则放大了盈利能力的底层改善。接下来的监控要点包括：预期中第三季度营收增速的放缓、在缺乏同等退税收益的情况下利润率提升的持续性、存货执行力以及实现上调后全年指引的进展。

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