上市开盘价即历史高点，宇树科技上市一周几乎腰斩，市值缩水超过2000亿元！付鹏:宇树研发经费甚至低于牧原股份养猪的研发经费lg...

上市首日开盘价即历史高点，宇树科技上市一周市值缩水超过2000亿元！

8月19日，宇树科技正式登陆A股科创板，开盘报1100元/股，高开629.44%，总市值达4449亿元。宇树科技上市公告书显示，发行前，王兴兴直接持有8671.4964万股，占总股本23.8216%，同时通过员工股权激励平台上海宇翼间接持股9.5367%，直接与间接合计持股33.3583%。本次IPO完成后，受股本稀释影响，其直接持股比例下降至21.4395%，上海宇翼对应持股9.8472%，合计持股约31.29%。当天王兴兴所持市值最高近1400亿元，成为“90后”新首富。

值得注意的是，自以1100元/股的开盘价上市以来，宇树科技股价跌跌不休，上演了出道即巅峰的一幕，今日盘中宇树科技报571元/股，距离1100元/股历史高点几乎腰斩，大跌超过48%，总市值蒸发超过2000亿元。

近日，知名经济学家付鹏表示，作为人形机器人行业标杆，宇树科技上市融资资金理应投向研发。但翻看财报能够发现，公司研发经费，甚至低于牧原股份养猪业务的研发投入，这正是行业尚处在早期的信号。

虽然宇树科技已经完成 IPO，但在他看来，本质完全是一个一级市场的风险投资。在科技浪潮的狂热预期之下，现阶段它还不属于长期价值、成长类标的。普通投资者拿少量资金博弈未来可以，如果想要追求稳定投资回报，它并不是合适的投资标的。

根据宇树科技招股书显示，宇树科技2026年1-3月实现营业收入4.23亿元，同比增幅由上年度的332.64%回落至68.49%，扣非净利润4025.36万元，同比下降幅度为52.55%。对于业绩的波动，宇树科技给出的解释是研发费用、销售费用等期间费用大幅增加。

对于今年上半年业绩，宇树科技预计营业收入约为10.52亿元至11.28亿元，同比增幅约为35.62%至45.41%，扣非后净利润预计约为2.36亿元至2.83亿元，较上年同期下降约21.97%至6.43%。

对于宇树科技的盈利模型与风险。东吴证券8月9日的研报中指出，预计公司2026-2028年实现营业收入30.97/49.60/76.83亿元，同比增长82%/60%/55%；但是东吴证券也明确列出了三条核心风险提示：人形机器人商业化不及预期、行业竞争格局恶化、具身大模型研发及真实场景落地效果不及预期。

野村证券预计，宇树2026-2028年营收分别为26.87亿、53.96亿和131.84亿元，同比增长58%、101%和144%。

但该机构也提及宇树面临的三大风险：一是需求结构风险。2025年前9个月，宇树73.6%的人形机器人收入仍来自科研机构，工业或商业场景仅约5%；二是FCC（美国联邦通信委员会）禁令风险。7月28日，FCC将外国生产的先进机器人设备列入“受管制清单”。现有已获授权的产品可继续销售，但后续新型号无法获得FCC认证。美国市场收入占比已从2023年的18.39%降至2025年的13.30%；三是竞争加剧风险。2026年上半年，宇树出货约5900台，但另一家机器人公司智元以8400台超越，宇树从全球第一滑至第二。人形机器人ASP（平均销售单价）已从2023年的59.3万元降至2025年的16.6万元。