HPE 2026财年第三季度业绩：营收达122亿美元，利润率扩大lg...

HPE（纽约证券交易所代码：HPE）公布2026财年第三季度营收为122亿美元，同比增长34%；同时GAAP摊薄每股收益从0.21美元升至1.06美元，非GAAP摊薄每股收益从0.44美元升至1.11美元。广泛的产品组合需求推动了两个主要业务部门的增长，其中网络业务（Networking）增长更快，云与人工智能业务（Cloud & AI）的营业利润率大幅提升。该财季截至2026年7月31日。

核心财务业绩

HPE更高的营收转化为显著的经营杠杆。GAAP毛利率扩大1,090个基点至40.1%，而GAAP营业利润率增加870个基点至11.4%。现金流状况也有所改善，不过报告的净利润受益于出售股权获得的4.44亿美元收益。

业务与部门业绩表现

网络业务是HPE增长最快的部门，而云与人工智能业务贡献了大部分部门营收，并且营业盈利能力实现更大改善。企业投资及其他部门继续亏损，且利润率恶化。

网络业务的增长是全方位的。路由（Routing）营收增长270.0%至7.88亿美元，数据中心网络（Data Center Networking）增长112.2%至3.82亿美元，安全（Security）业务增长75.6%至2.81亿美元，园区与分部（Campus & Branch）业务增长31.0%至14亿美元。尽管营收有所扩大，但该部门22.0%的营业利润率与去年同期的22.1%基本持平。

在云与人工智能业务中，服务器（Server）营收增长35.3%至68亿美元，存储（Storage）营收增长10.2%至13亿美元。金融服务（Financial Services）营收下降0.3%至9亿美元。该部门的营业利润率上升了10个百分点至17.0%，其盈利能力的改善成为推动HPE综合营业业绩表现的主要贡献因素。

盈利能力、现金流及资本回报

毛利润的增加足以抵消营业成本的上升。研发费用从6.22亿美元增至11.58亿美元，销售、一般及行政费用从14.96亿美元增至19.62亿美元。无形资产摊销也从1.26亿美元增至3.15亿美元，但部分被收购、处置及其他费用从1.81亿美元降至7100万美元所抵消。

经营现金流达到16亿美元，自由现金流为10亿美元。该季度，HPE通过股息和股票回购向普通股股东回报了3.24亿美元。董事会还宣布分派每股0.1425美元的定期季度股息，将于2026年10月16日或前后向截至2026年9月17日登记在册的股东发放。

4.44亿美元的收益缩小了GAAP与非GAAP每股收益之间的差距

GAAP摊薄每股收益为1.06美元，接近非GAAP摊薄每股收益1.11美元，但调节表中包含多项数额较大的抵消项目。HPE加回了3.15亿美元的无形资产摊销、1.65亿美元的股权激励费用、7500万美元的收购及相关费用，以及3100万美元与成本削减计划相关的费用。同时，非GAAP业绩扣除了出售股权获得的4.44亿美元收益。

该笔收益提升了报告的净利润，但未影响营业利润，因为该笔收益计入在营业利润之下。因此，投资者应将对GAAP净利润的一次性贡献与底层营业盈利能力的提升区分开来——基于GAAP营业利润增长464%以及非GAAP营业利润增长155%，后者的改善同样非常显著。

业绩指引

在本季度结束后，HPE上调了2026财年的营收增长、盈利能力、每股收益以及自由现金流展望。新闻稿中未提供此前的指引区间，因此无法量化各项增幅的具体大小。公司还发布了第四财季的营收和每股收益指引区间。

第四财季非GAAP每股收益指引区间排除了每股摊薄约0.08美元的税后调整。2026财年非GAAP每股收益指引区间排除了每股约0.82美元的调整，而非GAAP营业利润指引排除了约25亿美元的成本，这些成本主要与无形资产摊销、股权激励费用、收购与处置以及成本削减计划相关。

HPE还全面提高了2027财年框架的各项指标，包括营收增长、非GAAP每股收益增长、营业利润率和自由现金流。

管理层观点

首席执行官安东尼奥·内里（Antonio Neri）将人工智能称为多年期增长驱动因素，并将本季度的业绩归功于对HPE整个产品组合的需求。首席财务官玛丽·迈尔斯（Marie Myers）强调了公司创纪录的积压订单，并表示HPE计划将第四财季至少75%的自由现金流回报给股东。公司未披露积压订单的具体美元金额，也未具体说明计划的资本回报如何在股息与回购之间分配。

投资者应关注的风险

• 收益受益于非营业收益：出售股权获得的4.44亿美元收益增加了GAAP净利润，但被排除在非GAAP业绩之外，限制了其与经常性盈利能力的相关性。
• 网络业务的同比比较需要结合背景：网络业务营收增长74.9%，但HPE未提供有机或排除收购因素后的增长率。公司还将正在进行的瞻博网络（Juniper Networks）整合列为一项执行风险。
• 企业投资部门亏损扩大：该部门的营业利润率从-7.0%恶化至-24.1%，尽管其营收贡献相对较小，但拖累作用有所增大。
• 上调后的展望取决于执行情况与积压订单转化：HPE指出，零部件供应、大宗商品成本、全球贸易政策、供应商管理以及客户需求是可能影响营收、利润率和现金流的因素。
• 非GAAP调整依然庞大：HPE预计2026财年非GAAP营业利润将排除约25亿美元的成本，这使得持续对GAAP与非GAAP业绩进行比较依然十分重要。

总结

HPE 2026财年第三季度的业绩兼具34%的营收增长与显著扩大的毛利率和营业利润率，这主要得益于网络业务的快速扩张以及云与人工智能业务盈利能力的提升。现金流有所增加，不过4.44亿美元的股权出售收益也对GAAP净利润做出了贡献。接下来的关注焦点是各部门需求和利润率能否保持稳定、HPE转化其创纪录积压订单的效率如何，以及公司的执行力能否支撑上调后的2026财年和2027财年展望。

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