算力基建加速扩张推升需求，存储芯片供应紧缺，半导体设备ETF易方达(159558)受关注lg...

9月8日，半导体板块整体回调。截至收盘，中证芯片产业指数下跌1.4%，上证科创板芯片设计主题指数下跌1.5%，上证科创板芯片指数下跌1.6%，中证半导体材料设备主题指数下跌1.6%。从细分指数表现看，芯片设计、制造以及上游材料设备等环节当日均有不同程度调整。

行业信息方面，韩国KB证券近日发布存储芯片供需预测。该机构认为，人工智能服务器、数据中心和云计算基础设施建设增加了高带宽存储器、服务器DRAM及企业级固态硬盘等产品的需求，存储芯片市场的供需关系可能进一步收紧。

据KB证券估算，截至2026年第三季度，三星电子和SK海力士的存储芯片库存已降至不足10天的供应量。该机构还预计，下一年度DRAM与NAND的比特需求增速可能分别超过供应增速10个百分点以上，部分可供销售的存储产品可能出现阶段性不足。

需要说明的是，上述库存天数来自KB证券测算，并非三星电子或SK海力士在财务报告中披露的公司口径数据。“库存不足10天”也不代表企业全部存储产品只能维持10天生产或销售，不同产品类别、客户长协、在制品、原材料库存和区域库存的统计方式可能存在差异。因此，该数据更适合用于反映机构对供需紧张程度的判断，不能作为已经确认的行业库存事实。

从产品结构看，人工智能基础设施对存储的需求并不限于高带宽存储器。训练和推理服务器通常还需要服务器DRAM、企业级固态硬盘以及配套存储系统。KB证券认为，高带宽存储器迭代可能占用更多晶圆产能，若存储厂商优先安排高带宽存储器和高端服务器产品生产，传统DRAM等产品的有效供给可能受到影响。

但存储芯片需求增加与半导体设备、材料企业订单增长之间并非同步对应。存储厂商面对供需变化时，可以通过提高产能利用率、调整产品组合、推进制程升级、重新分配晶圆产能或扩大资本开支等多种方式应对。只有当厂商形成新增产线、设备更新或制程升级等实际投资计划时，相关需求才可能进一步传导至半导体设备和材料环节。

与此同时，晶圆厂扩产决策、设备采购、厂房建设、产品验证和量产爬坡通常存在时间差。存储产品价格和库存周期也具有较强波动性。如果人工智能基础设施投入放缓、终端需求低于预期、客户库存重新上升，或新增产能投放速度快于需求增长，存储市场的供需关系可能发生变化。因此，机构对下一年度供应情况的预测仍受到需求、产能和技术迭代等多项假设影响。

从指数定位看，半导体设备ETF易方达（159558）跟踪中证半导体材料设备主题指数。该指数由40只业务涉及半导体材料和半导体设备等领域的沪深市场股票组成，主要反映半导体制造上游基础环节上市公司的整体表现。其成份公司并不等同于存储芯片制造商，指数表现与存储芯片价格之间不存在简单的一一对应关系。

配图数据显示，截至9月8日收盘，中证半导体材料设备主题指数滚动市盈率为129.3倍；截至9月7日，其估值处于指数2018年发布以来约89.7%的历史分位。滚动市盈率和历史分位均属于特定日期、特定计算口径下的估值指标，高分位不必然意味着指数随后下跌，低分位也不必然意味着指数随后上涨，但较高估值可能使指数对盈利兑现、订单变化和市场预期调整更加敏感。

其他芯片指数的估值和样本结构也存在差异。配图数据显示，中证芯片产业指数滚动市盈率为82.4倍，估值处于该指数2015年发布以来约65.9%的历史分位；上证科创板芯片指数滚动市盈率为149.1倍，估值处于其2022年发布以来约57.0%的历史分位；上证科创板芯片设计主题指数滚动市盈率为118.4倍。由于样本范围、细分行业权重、指数发布日期及可比历史长度不同，上述指标不宜直接用于判断不同指数的相对高低。

从覆盖范围看，中证芯片产业指数包含芯片设计、制造、封装测试、半导体材料及生产设备等多个环节；上证科创板芯片指数集中于科创板芯片产业链公司；上证科创板芯片设计主题指数主要反映芯片设计企业表现；中证半导体材料设备主题指数则集中于产业链上游材料和设备领域。不同指数对存储价格、晶圆厂资本开支、国产化进程和下游电子需求变化的敏感度并不相同。

公开资料显示，半导体设备ETF易方达（159558）于2024年6月18日在深圳证券交易所上市，相关联接基金代码为A类021893、C类021894。该ETF主要通过跟踪中证半导体材料设备主题指数，反映相关成份证券的整体表现，其二级市场价格还会受到市场供求、流动性和折溢价等因素影响。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。ETF为场内交易型指数基金，二级市场价格存在折溢价与流动性风险，基金表现与跟踪指数可能存在跟踪误差，过往业绩不代表未来收益。