ServiceTitan第二财季财报：营收增长21%，现金流扩大lg...

ServiceTitan（纳斯达克代码：TTAN）公布2027财年第二季度营收为2.928亿美元，同比增长21%；按通用会计准则（GAAP）计算，稀释后每股亏损从0.35美元收窄至0.26美元。在截至2026年7月31日的季度内，非GAAP营业利润增至4440万美元，非GAAP自由现金流达到5050万美元，不过公司在GAAP准则下仍未实现盈利。

核心业绩数据

平台业务收入仍是主要增长动力，增长22%，同时GAAP毛利率小幅提升至71.4%。营业费用增长约15%至2.366亿美元，增速慢于收入增速，有助于收窄GAAP营业亏损并将营业利润率提升5个百分点。

调整后的业绩显示出更明显的改善，非GAAP营业利润增长约52%，稀释后非GAAP每股收益增至0.40美元。

业务与平台表现

在订阅收入和用量收入双双增长的支持下，平台业务收入增速快于总收入增速。用量收入增长约24%，而总交易额（GTV）增长17%至268亿美元。ServiceTitan将GTV定义为客户通过其平台开具发票的总金额，因此该指标可作为客户交易活跃度的代表。

主要劣势在于专业服务及其他收入。该部分收入下降约12%，同时由于其2320万美元的营业成本大幅超出830万美元的收入，该板块的毛亏损有所扩大。

平台业务经济效益有所改善，但专业服务领域不断扩大的亏损限制了ServiceTitan合并毛利率的扩张。

股权激励拉大GAAP与调整后利润之间的差距

ServiceTitan公布的GAAP营业亏损为2760万美元，但非GAAP营业利润为4440万美元，两者差距约为7200万美元。该账目对账剔除了4860万美元的股权激励及相关雇主薪酬税、1350万美元与联合创始人基于业绩的受限股票单位相关的费用，以及990万美元收购的无形资产摊销。

研发费用是最大的GAAP营业费用，增长约38%至1.006亿美元，增速快于收入增速。在剔除2450万美元的股权激励及相关薪酬税后，相关非GAAP费用为7620万美元。相比之下，GAAP一般及行政费用从6350万美元下降至5900万美元。

积极的现金生成与GAAP亏损形成了对比。现金流量表包含6060万美元的股权激励作为非现金调整项，而自由现金流反映了对内部使用软件、物业与设备及相关押金的扣除。截至2026年7月31日，现金及现金等价物从2026年1月31日的4.288亿美元增至4.795亿美元。

业绩指引

ServiceTitan发布了2027财年第三季度及全年的定量业绩指引。来源未提供此前指引区间，因此无法与先前的预估进行对比。

公司未提供GAAP营业亏损展望，也未提供预测非GAAP营业利润的调节表，理由是难以估计未来股权激励费用等被剔除的项目。

管理层评论

联合创始人兼首席执行官Ara Mahdessian将本季度的营收和自由现金流增长归因于ServiceTitan面向行业商家部署其智能体（agentic）操作系统。管理层还表示，对人工智能的投资正在提升组织的执行力。

联合创始人兼总裁Vahe Kuzoyan表示，ServiceTitan超额完成了第二季度将Max门店数翻倍的目标。基于对现有客户的执行情况以及与精选新客户取得的进展，公司目前预计在2027财年结束时将拥有700多家注册Max门店。

近期内部交易

提供的内部人士汇总显示，在过去六个月中，通过15笔交易买入418,816股，通过25笔交易卖出1,740,966股，导致净卖出1,322,150股。在最新报告的10笔记录中，有8笔被认定为卖出；下方省略了2笔没有明确交易方向的记录。

这些披露确定了交易的方向和申报价值，但其本身并不能解释内部人士的动机或他们对ServiceTitan前景的看法。

投资者应监测的风险

• GAAP盈利能力仍为负值。调整后营业利润的改善取决于剔除巨额股权激励、相关薪酬税以及无形资产摊销。
• 专业服务业务的经济效益有所恶化。收入下降，同时该板块的毛亏损和负毛利率扩大，抵消了平台业务的部分利润率改善。
• 报告的增长率有所放缓。2027财年第二季度营收增长率为21%，而上年同期为25%；平台业务增速从26%放缓至22%，GTV增速从19%放缓至17%。
• 研发支出增速快于营收增速。若费用持续增长而平台采用率未能相应增加，可能会拖累GAAP营业业绩。
• GAAP指引的能见度有限。ServiceTitan仅提供了非GAAP营业利润指引，无法估算被剔除费用对GAAP的影响。

总结

ServiceTitan在2027财年第二季度的业绩兼具21%的营收增长、更窄的GAAP亏损、更高的调整后营业盈利能力以及改善的自由现金流。平台订阅及用量收入推动了业务扩张，而专业服务仍然拖累毛利率。接下来需要关注的重点是对2027财年预期的执行情况、Max的采用情况、人工智能与产品开发支出的节奏，以及ServiceTitan能否继续缩小GAAP与调整后盈利能力之间的差距。

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