ODDITY 2026财年第二季度业绩：受 IL MAKIAGE 业务错位影响营收下滑25%lg...

ODDITY（纳斯达克股票代码：ODD）公布2026财年第二季度净营收为1.805亿美元，同比下降25%（上年同期为2.411亿美元），同时GAAP稀释后每股收益从0.79美元降至0.24美元。影响IL MAKIAGE的广告算法异常拖累了业绩，抵消了SpoiledChild两位数的增长以及METHODIQ的早期贡献。

核心财务业绩

营收缩减的同时，毛利润出现更大幅度的下降，毛利率下降了3.6个百分点。尽管营收有所减少，但销售、一般及行政费用（SG&A）却有所增加，导致公司从营业利润5710万美元转为营业亏损130万美元。

25%的营收降幅处于ODDITY此前预测的25%至30%降幅指引的高位（较优区间）。调整后EBITDA为1290万美元，也高于公司此前800万至1000万美元的指引区间。

调整后EBITDA和调整后稀释每股收益均为非GAAP指标。财务业绩经过舍入处理，这可能会影响计算得出的百分比变化。

业务及渠道表现

IL MAKIAGE仍是主要的压力来源。ODDITY将该问题描述为其与最大广告合作伙伴共同运营的广告算法出现了技术性错位。公司一直在测试纠正信号失真和重新训练算法的方法，管理层认为该账户正在向正常化迈进。

较新的品牌表现各有不同。管理层表示，SpoiledChild第二季度实现了两位数的营收增长，并有望在2025年的基础上增长至少35%，2026财年净营收将接近3.5亿美元。METHODIQ的早期表现促使ODDITY预期其首年营收将超越SpoiledChild的首年成绩，不过公司未披露METHODIQ的单季营收。

线上直接面向消费者（DTC）的营收占总营收的96%，从2.352亿美元下降约26%至1.741亿美元。其他渠道的营收从600万美元增加到650万美元，但仅占总额的4%，因此无法实质性抵消核心线上渠道的下滑。

盈利能力、现金流及资产负债表

营业成本的下降速度慢于销售额的下降速度，导致毛利率走低。同时，SG&A费用从1.173亿美元上升约6.8%至1.252亿美元。尽管公司在GAAP净利润层面仍保持盈利，但这两者的结合解释了经营业绩出现剧烈恶化的原因。

1650万美元的财务净收益支撑了正净利润。本季度包括因回购可交换票据而获得的1350万美元收益，ODDITY在计算调整后净利润时排除了该收益。因此，尽管出现小幅营业亏损，GAAP净利润（1290万美元）仍高于调整后净利润（1070万美元）。

ODDITY未单独披露季度现金流。截至6月30日的六个月内，经营活动现金流为负590万美元，而上年同期为正1.014亿美元；自由现金流为负750万美元，而上年同期为正9940万美元。存货从2025年底的1.352亿美元增加至1.522亿美元。

现金、现金等价物及投资总计为5.612亿美元，低于年底的7.760亿美元。上半年融资流出包括1.628亿美元的股份回购和3510万美元用于回购可交换票据。ODDITY注销了5000万美元的票据本金，剩余约5.5亿美元未到期，同时其3.5亿美元的信贷额度仍未使用。

第二季度，公司以8000万美元回购了约560万股股票。上半年回购总量约为1170万股，耗资1.63亿美元，使已发行普通股减少约20%。在当前的授权下，仍有约8700万美元额度可用。

业绩指引

随着SpoiledChild和METHODIQ的增长以及IL MAKIAGE账户错位影响的缓解，ODDITY预计第三季度营收同比降幅将大幅收窄。该展望代表同比趋势有所改善，而非恢复整体营收增长。

第三季度指引涵盖截至2026年9月30日的季度，全年指引涵盖截至2026年12月31日的年度。调整后EBITDA指引属于非GAAP指标，公司未提供与预测GAAP净利润的调节表。

近期内部人士交易

提供的内部人士数据表明，在过去六个月中，通过10笔交易共买入291,859股，通过8笔交易共卖出201,261股，报告的净买入量为90,598股。内部人士持股约384万股，净买入量约占该持股总量的2.4%。

最近的七条记录同时包含明确的交易类型和报告价值。这些交易均涉及全球首席财务官Lindsay Drucker Mann，包括几次衍生品行权以及随后的抛售。

提供的交易记录不包含这些条目的股票数量，也未说明内部人士的交易动机。

投资者应关注的风险

• IL MAKIAGE的广告失真问题：技术解决进度若慢于预期，可能会继续给客户获取、线上营收以及整体复苏步伐带来压力。
• 运营去杠杆化：营收下降、毛利率收窄以及SG&A费用增加导致运营出现亏损。营收持续下滑可能会使调整后盈利能力低于上年同期水平。
• 现金转化与存货：上半年经营活动现金流转负，同时存货增加，因此营运资金趋势值得密切关注。
• 对新品牌增长的依赖：预计的改善部分依赖于SpoiledChild和METHODIQ抵消IL MAKIAGE的疲软表现。这两个品牌的绝对单季贡献尚未披露。
• 资本配置后流动性下降：ODDITY保留了5.61亿美元的现金、投资及未提取的信贷额度，但股票回购和票据回购导致上半年现金大幅减少，且仍有约5.5亿美元的票据本金未到期。

总结

ODDITY 2026财年第二季度的业绩反映出由IL MAKIAGE拖累导致的营收大幅缩减、毛利率下降以及转为营业亏损，而SpoiledChild和METHODIQ则提供了部分抵消。未来几个季度的核心悬念在于：广告算法是否如预期般恢复正常、第三季度营收降幅是否收窄至5%左右，以及销售改善趋势能否恢复经营现金流创造能力和盈利能力。

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