40日收益差持续回落，红利资产回归健康区间，中证红利ETF招商(515080)午后持续溢价lg...

9月10日，在经历连续两日大涨后，中证红利指数今日迎来小幅回调，截至发文中证红利ETF招商（515080）标的指数下跌0.64％，从ETF场内表现看，溢价交易相对持续，部分资金或选择逢低布局。

值得注意的是，红利前期快速上涨所形成的过热趋势正在被市场消化，虽然过去两个交易日红利资产连续大涨，中证红利全收益指数相对全A指数的40日收益差值仍持续回落，最新数值为9.71%，较9月初与7月高点均明显收窄。

资料显示，40日收益差衡量的是红利相对全市场超额收益的强度。一般而言，数值上升，意味着红利短期涨幅领先扩大，强势通道确认；数值回落，则说明红利相对大盘偏弱，短期值博率较高。

估值层面看，中证红利PB分位仍处27.61%的偏低区间，资产端的低位特征未变。PE分位升至58.71%，更多反映的是盈利端在底部修复、而非整体估值的泡沫化。两者结合，显示出红利当前“资产便宜、盈利修复”的基本面形态。

在配置策略上，“科技成长+红利防御”的双主线已成为机构共识。华泰证券建议攻防兼备，以AI优质标的为进攻主线，以高分红、稳现金流资产作为防御压舱石，同时持续看好电力、资源品、农产品等供给约束型战略品种。

中信建投建议“三层均衡、红利作底仓”，该机构认为市场观望与海内外不确定因素有关，窄幅震荡或持续、建议低位布局。具体而言，三层均衡高景气进攻+红利底仓+低位再平衡。

华创证券指出，年底维持“AI+资源品”主线，2027年再平衡，增长强度决定内需消费与高股息胜负手。

中信证券则表示，非银金融启动是重要信号，红利看银行、公用、电信、物业。该机构认为，当前更具性价比方向集中在钢铁、煤炭、有色、商贸零售、非银金融；美联储9月是否加息不足以决定长端利率与权益方向，非银金融启动是相当重要的信号；红利方向或可关注银行、公用事业、电信、物业等。

据了解，中证红利ETF招商（515080）跟踪中证红利指数（000922），从沪深两市选取现金股息率高、分红连续稳定、兼具规模与流动性的100只龙头股，采用股息率加权，天然具备低估值、高股息、盈利稳定的特征，成分股集中于银行、煤炭、交通运输、石油石化等现金流充沛的价值行业，是两市高股息资产的代表。

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