IPO观察|距上市仅5天，A股百亿市值四方精创为何主动叫停港股IPO？lg...

9月17日，A股上市金融科技企业四方精创（300468.SZ）在港交所发布公告，宣布延迟全球发售及 H 股主板上市计划。此时距离公司原定9月22日敲锣上市的日期仅剩5天。对于暂缓上市的原因，公告仅以 “考虑多项因素（包括当前市场状况）”笼统表述，未披露更多内部评估细节。

按照此前披露的发行方案，四方精创原计划全球发售5896.11万股H股，发行价格上限为16港元/股，最高募资额约为9.4亿港元。基石投资阵容方面，公司共引入 4 名投资方，包括周大福副主席兼执行董事郑志恒、恒基兆业主席李家杰旗下的Successful Lotus、Thalassa Capital以及亿都控股，合计认购金额约1.2亿港元。

根据最新公告，暂缓上市后，国际发售的承销协议将不会正式订立，香港公开发售的承销协议也不会进入无条件生效阶段。所有参与香港公开发售的投资者，其缴纳的申请股款将不计利息全额退还。

公司同时强调，延迟上市的决定不会对公司现有业务运营造成影响，公司仍将持续推进业务发展与规模扩张。

作为扎根大湾区的银行业金融科技服务商，四方精创的核心业务是为内地及香港的银行、监管机构与金融机构提供软件开发、咨询服务及系统集成解决方案，助力行业数字化转型。按2025年收入统计，公司在内地及香港银行业金融科技软件开发服务商中排名第 17 位，对应市占率 1.1%。在 A 股市场，公司因业务布局关联区块链与数字货币场景，被市场归类为“稳定币概念股”与“Web3概念股”。

业绩层面，2023 年至 2025 年，公司营收分别为7.30亿元、7.40亿元和6.31亿元；归母净利润分别为0.47亿元、0.67亿元和0.74亿元。2026年上半年，公司营收为3.53亿元，同比增长14.88%；归母净利润3634.36万元，同比下降17.33%；扣非归母净利润3565.85万元，同比下降19.17%，呈现出增收不增利的态势。

从收入结构来看，公司对于大客户依赖度较高。2023年至2025年及2026年一季度，公司来自五大客户的收入分别占总收入的90.1%、93.7%、89.1%及86.5%。其中，来自最大客户的收入分别占同期总收入的41.1%、42.4%、52.7%及51.8%。

公司于2015年登陆A股创业板后，股价长期在10元至15元区间震荡；2024 年末随金融科技板块行情启动上行，2025 年8月触及52.47元/股的阶段性高点后进入下行通道。截至9月18日收盘，公司A股股价报21.99元/股，总市值约116.69亿元。

四方精创的临期暂缓，并非个体案例，而是港股IPO市场阶段性降温的集中体现。今年6-7月，港股曾迎来IPO发行高峰，新股密集挂牌，一度出现单日7家企业同时敲锣的热闹景象。进入 8月下旬后，市场情绪转向谨慎，IPO发行节奏显著放缓。9月以来，仅有5家企业在港股主板挂牌上市，其中仅优地机器人上市首日未破发，其余新股首日股价均承压，市场打新意愿与资金承接力明显走弱。

在此背景下，企业主动暂缓IPO本质上多是希望等待市场行情修复，以争取更合理的发行定价与更高的市场认可度，再择机完成上市进程。不过，在推迟发行后，后续重启的时间窗口往往存在较大不确定性，高度依赖市场情绪的回暖节奏。