明天，算力、存储，两场重要会议！lg...

今天沪指涨0.97%，光头阳线，全天最低3918.13就落在开盘那几分钟。两市2.03万亿，比上周五少456亿，4500多只上涨，涨停百余家。

把涨幅榜和资金榜并排放，反差就出来了：涨最凶的是地产、医药、建材，而资金那头，医药净流入63.65亿排第一，电子净流出26.05亿也排第一。最近聊得最热闹的算力、存储，今天钱没去；吸金的是医药和地产。科创50只涨0.29%，相对最弱。

此时此刻很明显，就是科技这边的跷跷板有点要下来，而小盘上去，那么正常推导，明天的关注重点就应该在科技这头了。

两场会，一场算力一场存储

明天9:30，云栖大会在杭州开幕，主题“智以致用”，吴泳铭、李飞飞、平头哥都上台。同一天，深圳的GMIF存储器峰会继续，三星Memory事业部CTO、闪迪、Solidigm等18家登台，核心词是“Token经济”。

顺带把一件事说清楚：最近刷屏的昇腾960超节点——4096卡、8 EFLOPS FP8、1PB HBM、5500个Hi-ONE替代4.8万颗800G光模块——是9月17日全联接大会上汪涛发布的，跟今天北京开的AICC不是一场会。它的整机要到2027年二、三季度才落地，那是2027年的参数，不是今天的。

盘面上，担心NPO替代光模块的顾虑今天也没兑现：通信+1.32%、主力净流入33.63亿，中际旭创、新易盛净流入都超过11亿。那句“5500替代4.8万颗”，是华为对传统方案的测算对比，不是已经发生的订单替代。

贴水：收窄不等于看多

9月18日主力合约刚换完月，IM主力贴水205.73点、年化-11.16%。收窄这件事，一大半是制度性的——旧合约临近交割，基差必然向零收敛；而换月到远月、新合约上市，方向反而是让基差重新扩大。

真正该看的是次月合约年化基差率的分位：IM在-11.36%、三年45%分位，IC在-9.58%、34%分位，中间偏下，谈不上极端。

这次假期还特殊：9月25日中秋、10月1日到7日国庆，中间只夹9月28、29、30三个交易日，13个自然日就3天能交易，避险窗口比往年长。次月贴水收敛得快慢，比当月点数更能读出资金对节后的态度。

明天盯这几个

9:30云栖主论坛开场；GMIF第二天，三星、闪迪的存储演讲；何立峰在美磋商继续跟；晚间20:15美国ADP、22:00里奇蒙德制造业指数；9月24日粤芯半导体申购，9月25日休市。

补一句资金结构：上周股票ETF净赎回74.1亿，钱从半导体、科创50挪向宽基，债券ETF规模摸到9824亿的历史新高，两融还趴在26390亿的高位。这是“降波动”，不是“离场”。

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