美国通胀压力持续扩散，美联储政策重心转向进一步控价lg...

Moneta Markets 亿汇每日新闻：美国通胀压力持续扩散，美联储政策重心转向进一步控价

美国通胀压力向更多领域扩散

美国通胀问题已经不再局限于油价和其他能源成本。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，即便排除波动较大的食品和能源项目，美国整体价格压力依然偏高，服务业和居民消费相关领域的涨价尤其值得关注。这意味着近期能源市场动荡虽然增加了通胀风险，但并不是美联储面对的唯一问题，价格压力已经具有更广泛的分布特征。

其他美联储官员近期也表达了类似担忧。主席沃什指出，无论观察半年还是一年的价格变化，都有较多类别的通胀涨幅处于较高水平。堪萨斯城联储主席施密德则认为，能源之外的商品和服务价格同样存在明显压力。对于美联储而言，地缘冲突造成的供应扰动很难直接通过货币政策解决，但如果价格上涨逐渐传导至服务、消费和工资等领域，继续通过利率抑制需求的必要性就会增加。

服务业价格黏性加大降温难度

最新数据进一步显示，美国通胀降温过程并不顺畅。7月PCE价格指数同比上涨3.7%，剔除食品和能源后的核心PCE同比上涨3.3%，两项数据均与前一个月持平，并继续明显高于美联储2%的长期目标。服务业价格当月上涨0.3%，成为当前价格压力的重要来源之一。与此同时，实际消费支出缺乏明显增长，高物价正在一定程度上削弱居民实际购买力。

这种担忧并非来自个别官员。美联储主席沃什此前指出，从半年和一年两个时间维度观察，依然有较多价格类别保持较高涨幅，表明通胀压力尚未充分收窄。堪萨斯城联储主席施密德也认为，即使排除能源因素，商品和服务领域仍存在较明显的价格压力。地缘冲突、原材料供应和能源市场波动本身并非货币政策能够直接解决，但如果这些成本持续向企业定价、服务消费以及更广泛的终端价格传导，美联储就需要通过限制需求来降低二次扩散风险。

美联储重新收紧政策立场

持续偏高的通胀促使美联储重新采取加息行动。上周，FOMC全票决定将联邦基金利率目标区间提高25个基点至3.75%至4.00%，为2023年7月以来首次加息。政策声明对通胀的关注明显增强，美联储当前的重点已经从单纯观察供给冲击，转向推动整体价格压力更快回落。

点阵图进一步强化了这一信号，多数官员预计年内仍存在继续加息的需要，2026年底政策利率中值也被上调至4.1%。不过，沃什没有提前承诺下一次政策行动，后续调整仍将取决于通胀、就业和经济数据。10月会议是否再次收紧，因此成为市场判断美联储下一阶段政策节奏的重要节点。

经济韧性为政策调整留下空间

美国经济目前尚未出现明显失速，8月非农就业增加16.2万人，失业率保持在4.1%，消费、资本支出和劳动力市场整体仍有韧性。美联储同时上调经济增长预测，并下调部分年份的失业率预期，显示政策制定者对经济承受较高利率的能力仍有一定信心。

这种增长与就业环境也降低了美联储控制通胀时的顾虑。如果经济活动保持稳定，而服务业和消费端价格继续偏高，美联储政策重心可能继续放在抑制通胀上。市场接下来需要关注的不只是是否再次加息，更重要的是高利率环境可能维持多长时间。

其他数据、会议及事件概览

美国通胀压力从能源领域向服务业和消费端扩散，价格上涨呈现更加广泛的特征。

服务业价格黏性依然较强，核心通胀降温缓慢，美联储实现通胀目标的难度增加。

持续的价格压力推动美联储重新收紧货币政策，后续政策路径仍将取决于通胀、就业和经济数据。

美国经济和劳动力市场保持韧性，为美联储继续控制通胀并维持较高利率提供一定空间。

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