布油涨近4%重回100美元上方！美国或禁止柴油出口！动力煤基准价大涨，供给约束再成焦点！能源ETF汇添富(159930)近10日大举吸金，逆市红盘lg...

9月24日，隔夜美股调整，ICE布油大涨3.04%，A股三大指数集体低开，能源板块一度逆市涨进1%。值得注意的是，能源ETF汇添富（159930）近10日大举吸金7500万元，资金借道ETF积极布局能源安全赛道！

截至11:00，能源ETF汇添富（159930）标的指数——中证能源指数逆市上涨，一度涨近1%，现红盘震荡。

能源ETF汇添富（159930）标的指数成分股涨跌互现：中国石油、中国神华、中国石化、中国海油小幅上涨；下跌方面，陕西煤业、杰瑞股份、兖矿能源、潞安环能小幅下跌。

【能源ETF汇添富（159930）标的指数前十大成分股】

截至11:02，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。

原油板块消息面， 9月22日，伊朗外长与美国方面代表在纽约举行约三小时会谈，美方称会谈“非常顺利且富有成效”。伊朗表示，若美方减轻军事压力并解除封锁，伊朗可在一周内重新开放海峡。尽管外交层面出现缓和信号，实物通行量数据却不容乐观。据Kpler数据，9月21日仅有2艘商船通过霍尔木兹海峡，较前一日的10艘进一步下降。伊朗明确表态：在伊方条件满足前，霍尔木兹海峡不会重开。伊朗确认，已在联大期间通过调解方卡塔尔向美方传达重开海峡的条件。

据 Politico称，截至 9 月 24 日，美国正在制定一项为期 90 天的柴油出口暂停计划，旨在中期选举前应对高能源价格。能源部长赖特、财政部长贝森特和内政部长伯古姆反对全面禁令。赖特警告称，仅限制柴油出口无法解决这一问题，因为美国炼油厂会同时生产汽油和航空燃油，限制柴油出口可能会降低整体炼油产量，并推高其他燃料价格。

当地时间9月23日，国际原油期货结算价收涨。WTI原油期货11月合约涨1.81%，报92.16美元/桶。布伦特原油期货11月合约涨3.86%，报103.08美元/桶。

煤炭板块消息，山西停产炼焦煤矿仍有52座。9月22日，太原古交新增1座因安全隐患停产（停产产能570万吨），晋中地区复产1座（停产10座、产能630万吨）。产地整体缓慢复产，部分矿点提交增产材料但审批仍需时间，供应延续低位。动力煤方面，9月24日，动力煤基准价为989.50元/吨，与本月初(875.50元/吨)相比，上涨了13.02%。（财闻）

国际能源署（IEA）预测，今年全球煤炭需求将增长1.2%，达到创纪录的89.4亿吨。霍尔木兹海峡运输受阻虽未直接冲击煤炭供应，却使液化天然气运输量大幅减少，推高天然气价格，促使部分具备闲置煤电产能的国家增加燃煤发电。8月纽卡斯尔6000千卡动力煤均价为每吨131美元，较2025年均价高出约26%。

穿透价格起伏，不难看出原油与煤炭正在呈现相似的产业特征：原油的风险溢价可以随着外运恢复快速回吐，但成品油和现货市场仍然偏紧；煤炭虽然稳产保供预期升温，但安全约束之下，供给恢复并不意味着重新回到高弹性增长。短期交易的是预期变化，中长期决定价格中枢的，仍是供给体系还有多少余量。

【原油：外运渐复紧张未散，定价从“事件”回归“交付”】

近期原油最鲜明的变化，是市场开始转向验证“实际供应究竟损失多少”。 信达证券指出，沙特外运已经明显恢复，9月出口回升至400万桶/日以上，8月一度跌至240万桶/日；中东整体外运已恢复至战前约八成。近期油价回落主要是风险溢价的回吐，但现货偏紧限制了溢价进一步回吐的空间。

真正值得关注的，恰恰是风险溢价下降之后仍未消失的紧张。光大证券指出，8月全球观测原油库存下降9500万桶，自2月以来累计下降5.07亿桶；与此同时，海湾国家8月柴油净出口量仅39万桶/日，仅为冲突前水平的四分之一有余。更重要的是，8月欧洲炼厂开工率达到90.43%，9月11日当周美国炼厂开工率达到96.80%，均位于年内高位，使得当前成品油市场供应严重缺乏韧性。

而最新催化进一步强化了这一矛盾。中信期货指出，美国存在禁止柴油出口的可能性，2026年8月美国柴油出口占全球柴油出口量的26.7%；无论禁令最终是否出台，全球成品油强势格局短期难以改变，炼厂全力抬升成品油产出还会挤压化工轻油产量。

因此，原油的产业逻辑正在变得更加清晰：地缘事件决定风险溢价的高低，真正决定价格韧性的却是原油能否实际交付、库存是否充足以及炼厂体系还有多少供应弹性。当高开工率仍无法迅速修复成品油紧张，市场的关注点也就从“有没有油”进一步转向“油能不能及时送到、炼出来”。

（来源：信达期货20260922《原油早报：沙特外运回升，联合国大会在即》；光大证券20260920《石油化工行业周报第468期：IEA下调原油供需预期，地缘扰动加剧石化行业高景气持续》；中信期货20260924《能源化工策略日报：美国可能禁止柴油出口，全球成品油裂解价差强势将提振化工利润》）

【煤炭：复产可期，但供给修复仍有边界】

近期煤炭市场稳产保供推进之后，市场追涨情绪降温，但更值得辨析的是：保供意味着产量边际恢复，并不等于过去依赖超产形成的供给弹性能够重新出现。

国联民生证券指出，山西安全事故除带来部分产能停产外，更重要的是国家、地方安监端主动约束超产行为；但安全检查只是加速了产量收缩，产量瓶颈期已经来临。2021—2025年的产量增量很大程度依靠“保供”实现，而该方式本身存在天然上限。综合安全形势与煤矿产能利用率提升潜力，煤炭行业超产的潜力基本走到尽头。

供给弹性下降的同时，需求并没有同步走弱。国联民生证券指出，火电保持稳健、化工需求高增，当前25省电厂库存处于较低水平，随着冬季用电高峰到来，火电需求仍有支撑；煤化工整体盈利依然大幅领先于大炼化，化工耗煤仍有望保持高增速。伴随煤价上涨，26Q3煤炭板块业绩有望实现同比、环比改善，进入26Q4传统用煤旺季后，供需均有支撑。

因此，这一轮煤价真正值得关注的，并不是保供政策能否带来几周的产量恢复，而是在安全红线、产能利用率和新建产能周期共同约束下，供给还能释放多少增量。短期“复产预期”可能压制煤价追涨，但只要超产空间持续退出，而冬储、火电和化工需求接续，煤炭定价的底层逻辑仍然是供给弹性收缩。

（来源：国联民生证券20260922《煤炭行业2026年三季报前瞻：26Q3煤价显著回升，业绩改善》）

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