【9.24 ETF综述】沪指失守3900点，银行石油飘红，小盘与红利质量再吸金lg...

9月24日，中秋假期前最后一个交易日，A股主要指数低开低走、集体收跌。沪指跌1.22%报3888.37点失守3900点关口，深证成指跌2.34%，创业板指跌2.68%，科创50跌2.35%。全市场成交额16691亿元，较上日缩量1140亿元，超4300只个股下跌。隔夜美国9月PMI全面超预期，美联储10月加息概率升至七成，10年期美债收益率突破5%，美元指数创阶段新高，压制全球风险资产表现。港股方面，恒生指数跌0.29%，恒生科技指数跌0.41%，相对A股展现出一定韧性。风格上，银行、石油、红利方向逆势走强，科技成长与资源品全面回调。

美加息预期升温，科技成长与AI算力链集体承压。

创业板人工智能（相关ETF：159243）跌2.52%、科创50（相关ETF：588450）跌2.35%、半导体设备（相关ETF：561980）跌2.23%，科创芯片设计（相关ETF：589390）跌2.76%。隔夜美国9月标普全球制造业PMI跳升至57、服务业PMI升至58.7，双双超预期并创多年新高，美联储10月加息概率升至七成。10年期美债收益率突破5.1%，5年期亦破5%，美元指数站上101。高利率环境直接压缩高久期、高估值成长股的估值空间，科创板半导体权重较高、创业板重仓AI算力，成为当日跌幅最大的两类宽基。费城半导体指数隔夜跌1.23%，PCB、CPO等AI硬件方向批量跌停，软件（相关ETF：159899）与云计算（相关ETF：159890）分别跟跌2.09%和1.72%。今日是中秋假期前最后一个交易日，节前避险叠加缩量效应——成交额较9月22日高点回落逾4800亿元，公募Q3调仓兑现共同放大了调整幅度。

国际金价暴跌拖累有色矿业，资源品全线下挫。

有色矿业（相关ETF：159690）跌3.64%居跌幅首位。国际金价隔夜跌破4300美元关口，COMEX黄金跌1.23%报4322.7美元/盎司，COMEX白银跌3.95%，费城金银指数跌4.13%。美元指数涨0.51%站上101，创7月底以来新高，美债利率同步走高推升实际利率，压制无息资产表现。有色金属板块整体跌3.53%，紫金矿业跌4.46%、江西铜业跌4.83%，龙头股集体杀跌。此前黄金受益于中东地缘风险溢价持续走强，随着伊朗释放谈判信号、美国柴油出口禁令推升油价又强化加息预期，贵金属的多重支撑出现阶段性共振消退。

银行石油逆势走强，红利资产展现防御韧性。

银行AH（相关ETF：517900）涨0.54%为全场最佳，重庆银行涨超2%，江苏银行、建设银行等跟涨。国证油气（相关ETF：159197）涨0.41%，WTI原油涨1.81%至92.16美元/桶，中东地缘局势紧张叠加美国柴油出口禁令推动油价反弹。恒生港股通红利低波动（相关ETF：520550）涨0.29%，中证红利（相关ETF：515080）仅微跌0.27%，电力指数（相关ETF：560480）几乎收平。海外利率飙升、市场避险情绪升温的背景下，资金从高位科技硬件和弹性品种撤出，转向银行、石油、高股息方向。银行股在息差企稳预期和分红确定性下成为当日重要避风港。机器人（相关ETF：560770）仅跌1.03%，马斯克近日对人形机器人出货量的长期预测为板块提供了额外支撑动能。

资金面：中证2000增强与红利质量获大幅净申购。

当日市场普跌，但主要ETF申赎数据显示逆向布局资金仍然活跃。中证2000增强ETF净申购2105万元、红利质量ETF净申购1106万元，分别居净流入前两位，显示投资者在市场调整中通过小盘增强与绩优红利策略两个方向主动加仓，二者净流入近期有较明显的持续性。有色矿业ETF净申购362万元，尽管有色矿业当日跌幅最大，仍有资金逢低布局；软件ETF和卫星ETF也分别获百万元级别净申购。整体看，当日净申购偏向中小盘增强与防御策略，部分资金在科技调整中左侧介入。

机构怎么看？

中国银河证券指出，科技业绩兑现与供需格局改善是主要投资线索，上半年成长风格盈利增速达57.02%，TMT与中游制造维持高景气。德邦证券认为，节前融资盘持续降仓、公募Q3考核调仓，前期涨幅较大的科技板块获利兑现压力最大。摩根大通最新报告指出，AI行业利润重心正加速由底层硬件向模型与应用层迁移，垂直应用将承接更多价值增量。

后市方向思考

国内科技板块短期面临海外利率压力与国内节前缩量的双重压制，但年初至今科技产业业绩兑现持续改善，成长风格上半年盈利增速领先。AI算力与半导体方向（相关ETF：159243、589390、561980）短期进入调整消化阶段，需等待美债利率企稳和节后资金回流信号。银行与红利方向（相关ETF：517900、515080、159119、520550）近期受到避险类资金关注，高股息类指数的股息率数据是市场跟踪的指标。有色矿业（相关ETF：159690）短期受贵金属拖累，国内铜铝库存数据与新能源、电网需求数据是市场关注的中期变量。港股科技方向（相关ETF：513220、159125、159750）相对A股展现韧性，南向资金持续流入提供支撑。机器人方向（相关ETF：560770）近期有产业进展消息，Optimus量产预期是市场关注的时间节点。

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