达登2027财年第一季度业绩：销售额上升，经营性现金流下滑lg...

达登餐饮（Darden Restaurants，NYSE: DRI）公布 2027 财年第一季度销售额为 32.0 亿美元，同比增长 5.1%；持续经营业务 GAAP 摊薄每股收益为 2.05 美元，上年同期为 2.19 美元；与上年同期的调整后每股收益 1.97 美元相比，每股收益增长 4.1%。长角牛排馆（LongHorn Steakhouse）领跑旗下各品牌，但由于营运资金变动拖累现金生成，经营现金流降至 2.790 亿美元。

核心收益数据

所有业务板块的同店销售额均实现正增长，且自营餐厅数量从 2,165 家增加到 2,218 家，推动了营收增长。然而，列报的营业利润和净利润有所下降，部分原因是上年同期包含出售加拿大橄榄花园（Olive Garden Canada）所产生的收益。

本季度无需调整 EPS。上年同期调整后业绩排除了交易与整合成本、餐厅关闭成本以及出售加拿大橄榄花园的收益。

业务与业务板块表现

达登餐饮的可比日历同店销售额增长了 3.2%。可比日历数据考虑到了从 53 周财年向 52 周财年过渡所导致的 1 周相位偏移，使其在评估潜在需求时更加有效。

长角牛排馆展现出最明确的销售与利润同步增长，业务板块利润增速快于营收。橄榄花园仍是达登餐饮最大的业务板块，约占季度销售额的 42%，但其可比日历同店销售额仅增长了 1.0%。

业务板块利润代表销售额减去食品和饮料成本、餐厅人工成本、餐厅费用及营销费用，不包括与房地产相关的非现金费用。同店销售额也不包含 Bahama Breeze，因为预计其剩余门店将在 2027 财年第四季度前关闭或转换为其他品牌。

盈利能力、现金流及资产负债表

食品和饮料成本增长约 6.0%，略快于营收增速；而餐厅人工成本增长约 4.1%。折旧和摊销费用从 1.351 亿美元增至 1.442 亿美元，净利息支出从 4540 万美元增至 5030 万美元。

经营现金流减少了 6350 万美元。流动资产、流动负债及其他项目的变动消耗了 1.222 亿美元现金，而上年同期消耗额为 3350 万美元。在用于土地、建筑物和设备的资本支出达 1.753 亿美元后，经营现金流超出该资本支出约 1.037 亿美元，低于上年同期的约 1.684 亿美元。

达登餐饮支付了 1.842 亿美元的股息，并记录了 2.208 亿美元的股票回购现金流出。公司另行报告回购了约 110 万股股票，出资 2.223 亿美元，授权额度内仍剩余 13 亿美元。短期借款净增加 2.859 亿美元，而期末现金及现金等价物基本持平，为 2.205 亿美元。短期债务及长期债务的到期部分从 2026 财年末的 6.936 亿美元升至 9.797 亿美元。

董事会还宣布分派每股 1.62 美元的季度股息，将于 2026 年 11 月 2 日支付给 2026 年 10 月 9 日登记在册的股东。

上年出售收益与流通股数减少分化了每股收益信号

GAAP 每股收益下降与调整后每股收益上升之间的反差，主要反映了与上年同期的基数对比。2026 财年第一季度列报的持续经营收益包含出售加拿大橄榄花园所产生的 3150 万美元税后收益，但部分被 Chuy's 的整合及闭店成本所抵消。剔除这些项目后，上年同期的调整后净利润从列报收益 2.579 亿美元降至 2.314 亿美元。

在这一调整后的基数之上，本期净利润仅增长了约 1.3%，而调整后每股收益则增长了 4.1%。每股收益增幅较大主要是由于摊薄后流通股数减少，从 1.176 亿股下降约 2.7% 至 1.144 亿股。该对比表明，本季度的底层盈利增长较为温和，股份回购对每股收益增长做出了显著贡献。

2027 财年业绩指引

达登餐饮重申了其 2027 财年展望，包括其全年持续经营摊薄净每股收益范围。因此，第一季度业绩并未导致管理层修改已披露的盈利指引范围。

近期内部人交易

在提供的内部人数据中，最近六个月内，17 笔买入交易共计 146,635 股，11 笔卖出交易共计 85,902 股。净买入 60,733 股；内部人持股总数据报告约为 344,510 股。

列有明确操作和金额的最近交易如下所示。数据源未指定报告交易金额的货币单位。

这些披露信息提供了交易细节，但未指明内部人的动机，因此出售和行权行为本身并不能表明对达登餐饮前景的具体立场。

投资者需要警惕的风险

• 橄榄花园增长放缓：在达登餐饮最大的这一业务板块中，可比日历同店销售额仅增长了 1.0%。其体量意味着，即使长角牛排馆保持强劲，持续温和的增长也可能限制整个品牌组合的整体增速。
• 现金转化能力减弱：经营现金流下降 18.5%，主要原因是流动资产和流动负债变动所消耗的现金增加。持续的营运资金压力将减少用于资本支出和股东回报的资金。
• 融资与运营成本上升：利息支出、折旧以及食品和饮料成本的增速快于销售额增速。进一步的成本上升可能会限制利润率的改善。
• Bahama Breeze 关闭与转型：同店销售额排除了 Bahama Breeze，其剩余门店预计将在 2027 财年第四季度前关闭或转为其他品牌。投资者应将投资组合的营运趋势与品牌退出带来的变化区别开来。

总结

达登餐饮 2027 财年第一季度销售额增长 5.1%，所有业务板块的同店销售额均实现正增长，其中长角牛排馆的经营表现最为强劲。底层调整后收益温和增长，而流通股数的减少推动了调整后每股收益实现更快增长；同时，经营现金流疲软和短期借款增加增添了一丝谨慎信号。公司接下来的首要任务是维持橄榄花园的需求、保持长角牛排馆的发展势头、改善现金转化率，并实现重申的 2027 财年每股收益指引。

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