开市客2026财年第四季度财报：可比销售额与每股收益增长lg...

开市客 (NASDAQ: COST) 公布 2026 财年第四季度净销售额为 938.73 亿美元，同比增长 11.2%，摊薄后每股收益从 5.87 美元增至 6.75 美元。在同店销售额增长以及国际紧急经济权力法案（IEEPA）关税退款在部分再投资于会员价值后带来的每股 0.15 美元非经常性收益支撑下，净利润增长 14.9% 至 29.98 亿美元。

核心业绩数据

在截至 2026 年 8 月 30 日的 16 周季度中，开市客的利润增速快于营收。商品成本增长 11.3%，略快于净销售额增速；但销售、一般及行政费用（SG&A）仅增长 7.9%，增速放缓，推动营业利润增长 13.8%，营业利润率略有改善。

关税退款收益为非经常性收益，在开市客将部分退款再投资于提升会员价值后，为摊薄每股收益贡献了 0.15 美元。

业务与同店销售表现

报告期内总同店销售额增长 9.4%，剔除汽油价格和汇率变动影响后增长 6.7%。2.7 个百分点的差距表明，这些外部因素对全公司报告的增长率产生了净正面影响，而数字化渠道依然是开市客增长最快的类别。

*调整后增长率剔除了汽油价格和汇率变动的影响。

无论是报告数据还是调整后数据，美国依然是表现最强劲的区域市场。加拿大调整后增速最慢，为 4.6%，而其他国际市场调整后增长 6.2%。

盈利能力、现金流与资产负债表

开市客的商品差价（净销售额减去商品成本）为 103.42 亿美元，上年同期为 93.95 亿美元。占净销售额的比例从 11.1% 略降至约 11.0%。SG&A 费用的较慢增长抵消了这一压力，使得按总营收计算的营业利润率略有上升。

财报提供了整个 52 周财年的现金流数据，而非仅针对第四季度。2026 财年经营活动现金流从 133.35 亿美元增至 158.25 亿美元，而物业及设备购置费从 54.98 亿美元增至 64.35 亿美元。在此基础上，经营现金流减去资本支出约为 93.90 亿美元，高于上一财年的约 78.37 亿美元。

年末现金及现金等价物达到 202.07 亿美元，上年同期为 141.61 亿美元。短期投资另计 10.94 亿美元，而流动和长期债务总计约 61.62 亿美元。商品库存增长 6.7% 至 193.24 亿美元，低于整财年 10.1% 的净销售额增速。

投资者应关注的风险

• 关税退款收益不可重现：每股 0.15 美元的贡献抬高了第四季度的报告每股收益，因此未来的同比对比将不再享有相同的支撑。
• 报告同店销售额受益于外部因素：调整后的总同店销售额增长率为 6.7%，低于报告的 9.4%，这使得报告的增长率对汽油价格和汇率波动较为敏感。
• 商品成本增幅略高于净销售额：商品成本增长 11.3%，高于 11.2% 的净销售额增长，导致商品差价占销售额的比例微幅收缩。

总结

开市客在 2026 财年收官之际，第四季度净销售额实现两位数增长，同店销售全面上升，数字化渠道增长接近 20%。尽管每股收益获得了非经常性关税退款收益，但由于 SG&A 费用增长放缓抵消了微幅的商品利润率压力，利润增速仍快于营收。需要关注的核心事项包括调整后的同店销售额增长、商品成本趋势以及该一次性收益退出同比基数后的盈利能力。

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