富乐第三季度调整后EBITDA因利润率扩大而增长9%lg...

富乐公司（H.B. Fuller Co.，NYSE: FUL）公布，由于提价措施抵消了销量下降和原材料成本上涨的影响，2026财年第三季度营收、调整后收益及利润率均实现增长。该粘合剂制造商表示，调整后EBITDA同比增长9%至1.87亿美元，调整后摊薄每股收益增长21%至1.52美元。

营收同比增长5.2%，其中包括4.4%的内生营收增长。调整后EBITDA利润率扩大80个基点至19.9%。调整后毛利率上升120基点至33.5%，公司将其归因于提价措施的有效执行以及重组带来的成本节约。

调整后销售、一般及行政费用同比增长8%，但较第二季度环比下降7%。今年迄今，经营活动现金流增长17%至1.83亿美元。净负债与调整后EBITDA之比略低于3.0倍，而去年同期为3.3倍。

各业务单元增长表现

受提价推动，卫生、健康及消耗品粘合剂业务录得6%的内生营收增长。卫生、饮料标签以及胶带与标签领域的强劲表现弥补了包装领域的疲软。该部门的调整后EBITDA利润率上升70个基点至17.6%。

工程粘合剂业务在包含太阳能业务的情况下实现了1%的内生营收增长，剔除太阳能业务后则增长5%。航空航天和通用工业领域保持强劲。富乐表示，公司现已完全消化退出太阳能业务的影响，预计未来该业务的退出不会对内生增长产生重大影响。该板块的调整后EBITDA利润率上升50个基点至23.8%。

受屋面和中空玻璃领域的支撑，建筑粘合剂解决方案业务录得5%的内生营收增长，但木材领域的疲软抵消了部分增长。在积极提价的推动下，调整后EBITDA增长8%，利润率扩大50个基点。

按地区来看，美洲地区的内生营收增长了4%，三大全球业务单元均为此作出了贡献。屋面、中空玻璃和航空航天是主要的增长亮点。EIMEA（欧洲、印度、中东及非洲）地区的内生营收增长9%，反映出三大业务单元的积极提价以及工程粘合剂市场（包括汽车和航空航天）强劲的销量增长。

亚太地区的内生营收在包含太阳能业务时持平，剔除太阳能业务后增长4%。该地区的业绩得到了卫生、健康及消耗品粘合剂业务（尤其是包装领域）的支撑。

2026财年业绩展望

富乐现预计2026财年调整后EBITDA为6.55亿至6.70亿美元，调整后摊薄每股收益为4.70至4.85美元。预计核心税率为25.5%至26.0%。

公司继续预计净营收将实现中单位数百分比的增长，内生营收将实现低单位数百分比的增长。内生增长展望假设提价幅度为中单位数，销量下降幅度为低单位数。外汇换算预计将为营收贡献约2%的增长。

经营活动现金流预计仍为3.00亿至3.25亿美元，其中不包括与待完成收购粘合剂制造商AMS相关的项目。富乐表示，监管审批流程正在推进中，仍计划在年底前完成交易。管理层预计，交易完成后两年内杠杆率将回到2.5至3.0倍的目标区间。

重组与运营风险

富乐表示，其多年期“跃迁计划”（Project Quantum Leap）重组项目仍按计划推进。不包括AMS在内，随着公司朝着55家设施的目标迈进，预计到2026年底生产设施数量将从2024年底的82家减少至约62家，并计划在2027年底前进一步减少至60家以下。

该计划的目标是到2030年底每年实现约7500万美元的加工成本节约。富乐预计到2026年底将实现其中约2500万美元的效益，并在2027年进一步增加2000万至2500万美元的成本节约。

公司预计该计划的总资本投资为1.50亿美元，其中2026年约5000万美元，2027年不足2500万美元。公司还预计将产生约5000万美元的一性现金成本，其中约三分之一已经发生。预计房地产出售所得将能够完全弥补这些一次性成本。

供应链中断仍是一个关键的不确定因素。富乐表示，原材料价格已在高位企稳，预计今年剩余时间内将维持或接近当前水平。公司计划在必要时提高价格，以抵消原材料成本并保护利润率。公司还警告称，前瞻性业绩仍受其提交给监管机构的文件中所列风险的影响。

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