受汽车销量和CAF收入增长推动 CarMax第二季度每股收益大涨81%lg...

CarMax（NYSE: KMX）第二财季利润大幅增长，主要得益于零售和批发销量增长强劲、CarMax Auto Finance（CarMax汽车金融）收入增加以及更严格的费用控制，抵消了汽车毛利的压力。摊薄后每股收益同比增长81.3%至1.16美元，净利润增长73.3%至1.653亿美元。

截至2026年8月31日的季度，净销售额和营业收入达到78.8亿美元，同比增长19.5%。总毛利增长11.4%至7.995亿美元，由于二手车及批发销售成本上升，毛利增速低于营收增速。

销量提升助力营收增长

零售二手车销量增长13.8%，其中可比门店销量增长13.0%。CarMax将强劲的零售表现归因于整备效率提升带来的更具竞争力的定价、对单车毛利的动态管理以及优化的定价算法。公司还提到了美国联邦贸易委员会对价格透明度的重视。

批发销量增长15.9%，推动总销量增长率达到14.7%。二手车收入增长19.7%至63.1亿美元，而批发收入增长18.2%至13.6亿美元。

CarMax在该季度购买了约31万辆汽车，同比增长5.9%。来自消费者的收购量基本保持平稳，微增0.2%，而从经销商处收购的车辆则增长了53.7%。

在延长保修计划和售后服务业务增长的推动下，其他毛利攀升了33.1%。尽管二手车销售成本上升了20.8%，批发销售成本上升了20.6%，该增长仍带动了总毛利的提升。

销售、一般及管理费用（SG&A）增长4.6%至6.286亿美元，远低于销量增速。单车SG&A费用下降8.8%（即157美元）至1621美元。CarMax表示，其仍按计划推进，以期在2027财年实现2亿美元的年化退出率SG&A费用节省。

随着CarMax扩大二级（Tier 2）信贷借贷，汽车金融收入有所增加

CarMax Auto Finance（汽车金融部门）收入增长32.1%至1.356亿美元。该部门的总净息差维持在6.6%不变，而贷款损失准备金下降20.3%至1.134亿美元。管理层表示，信贷损失表现符合预期。

在该季度，CAF资助了CarMax 40.9%的车辆销售，同比下降170个基点。然而，其在二级信贷融资中的份额从10%上升至22%，使CAF成为该公司最大的二级信贷放贷机构。这一扩张是CarMax努力构建全信贷光谱核保与融资模型的一部分，旨在推动CAF的整体渗透率朝着50%的初步目标迈进，而本财年迄今为止这一比例为42%。

金融业务还完成了与次级资产支持证券交易2026-B相关的剩余金融权益的第二次出售。CarMax在该季度确认了1660万美元的出售收益和610万美元的额外服务费。公司表示，该交易提供了额外的灵活性以支持增长。

增长战略围绕定价、数字工具与效率展开

CarMax的“Shift into GEAR”战略侧重于丰富其车辆选择、简化客户体验、提高CAF和延长保修计划的盈利能力，以及提升运营效率。当前的举措包括降低整备成本、优化物流、将数字能力与门店运营相结合，以及利用人工智能支持客户互动和商业决策。

在该季度，CarMax扩大了基于人工智能的语音技术的应用，并重新设计了其在线车辆详情页面。公司还任命Elizabeth Dirgins为执行副总裁兼首席数字与客户官，这是一个新设职位，负责统筹客户体验、市场营销、产品以及Edmunds团队。

Jeff Campbell加入高级管理团队，担任负责战略的副总裁。他将领导一个整合了战略、数据科学、人工智能和定价功能的集中化部门。CarMax计划在11月3日的线上战略更新会上公布其增长举措和里程碑的更多细节。

公司表示，计划在第三季度以适度规模恢复股票回购。期末其净杠杆率为1.9倍，处于1.5至2.0倍的目标范围内。CarMax的资本配置优先事项仍是保持资产负债表灵活性、投资于核心业务、寻求增值收购与战略投资，以及向股东回报过剩资本。

2027财年前六个月，收入增长12.4%至158.9亿美元，摊薄后每股收益增长22.3%至2.47美元。零售二手车销量增长6.5%，批发销量增长12.0%，总毛利增长2.6%至16.5亿美元。

CarMax列出了可能影响其计划的若干不确定因素，包括经济状况、通货膨胀、利率、关税、二手车定价、库存供应、消费者信贷获取以及高于预期的贷款损失。公司还提到了与其增长战略、技术投资、领导层过渡、成本削减以及拓展CAF次级融资活动相关的执行风险。

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