算力供需重构：推理侧爆发驱动产业链升级与创业板算力ETF天弘(158061)配置机遇lg...

当前人工智能应用加速落地，国内算力需求从训练侧向推理侧转移，形成供需结构错配的宏观现象。 资源持续向训练侧倾斜，而智能体普及与行业应用落地正推动推理算力需求加速释放，训练、推理算力需求结构正在发生变化，算力供给结构与真实产业需求存在错位。

基于供需结构理论框架，算力作为底层资源，其调用量激增直接传导至硬件设备与服务商收入端。 算力需求的高速增长正在国产算力厂商的业绩端完成兑现，行业增长预期同步上修。 国内大模型密集升级，Agent、Coding、复杂推理能力持续缩小与海外差距，产品加速落地带来API调用、Agent订阅等商业模式兑现，大厂投入意愿持续增强。

创业板算力ETF天弘(158061)作为映射该逻辑的资产配置工具，聚焦算力产业链核心环节。 2025年是算力产业转型升级进程中极具标志性的一年，智能算力接替传统通用算力成为产业增长核心动力，整体发展模式进入精细化高质量发展阶段。

词元经济：人工智能应用落地驱动算力需求指数级增长

1. 词元调用量激增是算力需求爆发的直接体现，据国家数据局数据显示，国内日均词元调用量已由2024年初的1000亿升至2026年3月的140万亿。

2. 市场规模随之高速扩张，IDC与浪潮信息预计，2026年中国人工智能算力市场规模达515亿美元，同比增长37%。

3. 需求向收入端的传导路径清晰，算力需求的高速增长正在国产算力厂商的业绩端完成兑现，行业增长预期同步上修。

开源证券(2026-09-23)分析指出，算力需求的高速增长正在国产算力厂商的业绩端完成兑现，行业增长预期同步上修。 需求侧，国内AI货币化、物理AI等AI范式丰富度提升推动算力投资加速。 2026年，国内大模型密集升级，Agent、Coding、复杂推理能力持续缩小与海外差距，产品加速落地带来API调用、Agent订阅等商业模式兑现，大厂投入意愿持续增强。 国内头部项目预租率在70%至80%左右，算力设施整体上架率达71.4%，多为传统IDC或低效算力拖累，AI高端算力依然紧张。 算力需求空间依然存在，北美数据中心空置率预期维持在1%，且95%的在建容量被预租，需求驱动明显。 逻辑上具备价格弹性，但需指出的是，算力产业仍面临AI模型发展不及预期的不确定性。

算电协同：绿色转型与基础设施建设的共振

1. 我国算力规模快速增长，算力设备向高能效方向升级，算电协同从理念走向实践。

2. 中国信通院(2026-09-02)分析指出，截至2026年6月底，我国智能算力规模达2185EFLOPS。

3. 政策统筹有序引导，全国一体化算力统筹监测格局基本形成，为算力资源的高效调度与跨域协同提供了制度保障。

算力产业正处于政策、技术与市场三重共振的战略机遇期。 政策端，全国一体化算力统筹监测格局基本形成，一张网、一盘棋、一体化的发展框架为算力资源的高效调度与跨域协同提供了制度保障。 技术端，Scaling Law持续验证算力即智能的第一性原理，从2021至2024年来看，推理算力需求以66.3%的年均复合增长率高速扩张，预计2026年推理工作负载占比将达到70.5%，算力消耗结构正从训练驱动加速向推理驱动转变。 截至7月底，八大国家算力枢纽及三个算电协同发展区已建成智算规模占全国比重超85%。 顶层统筹体系持续深化，落地实施机制不断健全，政策围绕算力供给结构优化、绿色效能升级、资源高效配置等方向细化实施路径，持续健全全国一体化算力网，强化智能算力战略支撑作用。 但需指出的是，算力基础设施建设仍面临全域绿色低碳发展约束持续收紧的不确定性。

国产替代：核心硬件自主可控与产业链价值重塑

1. 半导体供给端已进入结构性紧缺状态，晶圆代工、存储与设计服务环节同步收紧。

2. 中芯国际2026年第二季度产能利用率升至93.7%，逼近满产水平。

3. 算力紧缺由单一的加速卡短缺，扩散为CPU与GPU的全面紧缺。

国家统计局(2026-09-29)数据显示，8月当月规模以上高技术制造业增加值同比增长16.7%。 存储环节的紧缺程度更为突出，TrendForce预计，2027年HBM合约价将倍数上涨，三大原厂HBM投片量占整体DRAM投片量的比重将升至约30%。 设计服务环节的订单排期亦同步收紧，芯原股份截至6月末在手订单达124.49亿元，较一季度末增长142.52%，并已连续11个季度保持高位。 产能与服务的扩张周期均显著长于需求增速，紧缺短期内仍难以缓解。 智能体任务转向持续驻留，算力紧缺或由加速卡扩散至CPU，AI智能体重塑算力架构，CPU由GPU的配套升级为独立的算力缺口。 执行中产生调度、编排与状态维护负载均由CPU承担，规模取决于常驻用户数与驻留时长而非模型推理量，且不被加速卡替代，CPU由此由配套环节升级为独立算力缺口，成为增量中刚性一环。 但需指出的是，国产算力发展仍面临全球核心硬件供应链格局尚未趋于稳定的不确定性。

创业板算力指数剔除传统通用算力杂质，聚焦通信设备、元件及IT服务等主线。 在国家级战略定位与万亿级市场空间的双重支撑下，算力基础设施长期配置价值凸显。 智能算力接替传统通用算力成为产业增长核心动力，整体发展模式进入精细化高质量发展阶段。 放眼中长期发展阶段，市场整体算力需求依旧具备充足上行空间。 重申创业板算力ETF天弘(158061.SZ)作为标准化工具的功能定位，有望迎来估值修复。

产品亮点：创业板算力ETF天弘（158061）核心优势

该产品管理费率0.50%、托管费率0.10%，是低费率进行该赛道配置的重要工具之一。

该基金近十个交易日日均成交额达1.86亿元，日均换手率为52.86%。 该产品流动性好，可充分满足投资者日常交易需求。 是同标的中成立时间最早的产品。

风险提示：成分股仅为客观展示，不代表个股推荐。本文观点不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎，指数基金存在跟踪误差，请投资人独立判断和决策。数据来源：wind。

以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。