耐克Q1财报前瞻：转型能否迎来拐点？华尔街最高目标价75美元lg...

TradingKey - 耐克（NKE）将于10月1日美股收盘后公布2027财年第一季度业绩。市场预计，公司营收约为113.2亿美元，同比下降3%；每股收益预计为0.44美元，低于去年同期的0.49美元。

这份财报将再次检验耐克的转型进度。首席执行官Elliott Hill自2024年回归以来，一直推动公司重新聚焦体育产品、恢复批发渠道关系并减少促销依赖，但消费者需求疲软、中国市场承压以及On等竞争对手迅速扩张，仍在拖慢复苏速度。

耐克股价今年以来累计下跌超过40%，目前在36美元附近交易，接近2013年以来低位。市场关注的重点已不只是本季度能否达到预期，而是管理层会不会再次下调未来几个季度的营收判断。

营收可能继续下降，盈利质量仍需观察

耐克此前预计，2027财年第一季度营收将出现低至中个位数下降，第二季度的压力可能进一步加大。市场目前普遍认为，公司营收可能在2027财年上半年触底，下半年逐步恢复至同比持平。

不过，Evercore ISI分析师Michael Binetti认为，这一路径可能过于乐观。部分零售商已经削减或取消耐克2027年春季产品订单，意味着原本被视为复苏起点的下半财年，也可能继续面临销售压力。

耐克或许要等到11月投资者大会才会重新提供完整的2027财年指引，但随着新任首席财务官David Denton到岗，本次财报电话会议可能提前释放调整预期的信号。如果管理层希望投资者在11月更多关注长期转型计划，先在本季度下调短期预测并不令人意外。

耐克6月公布的2026财年第四季度营收约110亿美元，同比下降1%；稀释后每股收益达到0.72美元，但其中0.52美元来自IEEPA关税预计退还产生的一次性收益。剔除该项目后，实际每股收益约为0.20美元，说明核心盈利仍然疲弱。

新产品、中国市场和零售订单决定复苏速度

耐克目前的主要问题，是新产品尚未充分弥补经典鞋款需求下降带来的缺口，Stifel指出，消费者对新品的反应仍然有限，而篮球经典产品线持续收缩。公司计划在2027年春季推出更多创新产品，但相关订单已有被零售商削减的迹象。

中国市场同样是转型中的薄弱环节，上一季度，耐克大中华区收入按固定汇率计算下降约17%。公司此前承认，在当地门店、产品组合和消费者互动方面投入不足，同时还陷入较为激烈的折扣竞争。

与此同时，On、Hoka和其他专业运动品牌正在跑步与生活方式产品中争夺市场份额，足球明星Kylian Mbappé近期结束与耐克的长期合作并转投On，也进一步放大了市场对品牌吸引力下降的担忧。

耐克正在恢复与大型零售商的合作，希望通过批发渠道重新扩大产品覆盖面。但迪克体育用品此前警告，耐克为了清理滞销产品而增加折扣，可能继续对品牌定价和零售利润率产生压力。

华尔街如何看待耐克？

随着耐克股价跌至多年低位，华尔街对公司转型前景的判断出现明显分化。根据TipRanks统计，过去12个月覆盖耐克的31位分析师中，有8位给予“买入”评级，17位建议持有，6位建议卖出，平均目标价为43.25美元，最高为75美元，最低为30美元。

来源：TipRanks

美国银行（BAC）近期将耐克评级由“中性”下调至“跑输大盘”，并把目标价从47美元降至30美元。分析师认为，消费者支出趋于谨慎、经典休闲鞋需求疲软以及中国市场竞争加剧，可能使耐克的销售压力延续至整个2027财年。

Jefferies（JEF）则维持相对乐观的判断。该机构预计，耐克第一季度营收可能达到115亿美元，每股收益为0.48美元，均略高于市场一致预期。分析师认为，北美和批发渠道可能出现企稳迹象，因此维持“买入”评级及75美元目标价。

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