圣晖集成接待87家机构调研，包括淡水泉、Aberdeen Investments、First Sentier Investors、Pictet Asset Management等lg...

2026年9月30日，圣晖集成披露接待调研公告，公司于9月2日至9月3日接待淡水泉、Aberdeen Investments、First Sentier Investors、Pictet Asset Management、北京紫薇、冲积资产等87家机构调研。

调研情况显示，圣晖集成截至2026年半年度员工总数838人，其中工程技术人员716人、占比85.44％，较2025年底增加9.97％。公司2026年招聘策略调整为：海外主要招聘具备相关经验的工程技术人员，国内采用社会招聘与校园招聘结合；预计全年整体人员扩充幅度约10％－20％，并将随业务进展与项目人力需求动态调整。

公司毛利率受项目类型与规模、实施难易度、投标策略与竞标环境、原材料价格波动等因素影响，项目间差异较大；2026年半年度营业毛利率为12.72％，其中国内10.14％、境外16.28％，同比提升2.77个百分点。公司表示东南亚等海外市场竞争相对缓和、长期综合毛利率或略高于国内，并将采取“国内外并重、以项目毛利率优先”的接单策略，通过精细化管理与区域业务结构优化提升盈利；同时指出“技术门槛高”不等同于“毛利率高”，半导体等下游应用不存在固定毛利率高低梯队，竞争越激烈毛利率通常越低。

洁净室工程及厂务系统服务行业参与者较多、竞争层次分化明显，新进入者可能在部分区域、非核心工艺区或中低等级洁净室领域加剧竞争，但中高端洁净室与高科技厂房全生命周期服务存在资质、技术与人才、业绩、资金、客户等进入门槛，短期难以替代头部企业；客户长期合作关系主要源于高专业门槛与高度定制化带来的筛选机制、切换服务商的隐性成本及维护粘性、以及业绩与信誉壁垒。公司称当前竞标中感受到竞争趋于理性但订单能见度有限；收入确认方面，国内订单通常6－9个月确认大部分收入、海外9－12个月，个别大型复杂项目可能延续至1－2年；与母公司台湾圣晖通过地域划分避免同业竞争，台湾地区由台湾圣晖负责、台湾以外由圣晖集成承揽，双方技术与业务独立但会共享客户服务经验与业务讯息。

调研详情如下：

1、 公司今年上半年人力扩充情况，以及全年的人力增长预期

答： 截至2026年半年度公司拥有员工总数838人（其中工程技术人员716人，占比85.44％），较2025年底增加9.97％。2026年度公司人力招聘策略相应调整，海外公司主要招聘有相关从业经验的工程技术人员，国内采用社会招聘与校园招聘相结合的方式。预计今年整体将维持10％－20％左右的幅度进行人员扩充，扩充计划也会随公司业务进展状况进行调整，以适配项目人力所需。

2、公司的毛利率状况逐步得到改善，排除一些策略性订单的短期影响，公司认为影响毛利率的主要因素有哪些，以及公司对未来毛利率水平的预期。

答：毛利率水平主要受项目类型、规模、项目实施难易程度、项目投标策略、竞标环境、原材料价格波动等多重因素影响，各项目之间毛利率表现有所差异，就行业整体而言，并不存在固定的行业毛利壁垒或明显的行业间差别，通常情况下，市场竞争越激烈的领域或者项目，其毛利率水平相对越低。2026年半年度，公司营业毛利率12.72％（其中，境内毛利率10.14％，境外毛利率为16.28％），较上年增加2.77个百分点。海外业务方面从长期来看，东南亚市场因竞争环境相对缓和，综合毛利率水平会略高于国内；公司2026年接单计划采取“国内外并重，以项目毛利率为优先考虑”的策略，并将持续通过精细化管理和区域业务结构优化提升整体盈利水平，综合毛利率水平有望得到修复。

3、我们观察到行业内有一些新的竞争者进入，公司认为这是否会导致行业竞争加剧，这个行业进入的门槛在哪里？

答：洁净室工程及厂务系统服务行业整体属于市场化竞争行业，参与者数量较多，但不同应用领域的竞争层次差异明显。公司主营业务聚焦于IC半导体、PCB、光电面板、精密制造等对洁净度、微振动、温湿度、空气污染物（AMC）控制等要求较高的中高端市场，与以普通工业装修、低等级洁净室为主的大众化工程市场存在显著差异。新竞争者进入会在一定程度上增加市场关注度与局部项目竞争强度，尤其在部分区域市场、非核心工艺区或中低等级洁净室领域，可能出现竞争加剧的情况。但从中高端洁净室及高科技厂房全生命周期服务角度看，行业并非单纯依靠资本或人力投入即可快速切入，新进入者短期内难以对具备成熟项目实绩的头部企业形成实质性替代。

本行业的主要进入门槛体现在以下方面：一是资质壁垒，行业内企业需取得相关资质证书方可承揽业务，新进入企业难以在短时间内获得资质证书；二是技术水平与人才壁垒，洁净室工程专业性、综合性较强，新进入企业短时间内很难完成高性能指标的洁净室工程，且面临专业人才缺乏的壁垒；三是业绩壁垒，客户往往看重过往成功业绩与商业信誉，新进入企业缺乏业绩和行业经验支撑，竞标时一般不具备优势；四是资金壁垒，随着竞争层次提升，承接项目、研发投入、建立配套研发中心等均需大量资金垫付和投入；五是客户壁垒，洁净室工程具有金额大、周期长、专业要求高、高度定制化等特点，业主倾向于与获得认可的工程服务单位保持长期合作，新进入者面临一定的客户壁垒。

在半导体及高端制造客户持续重视良率、交期、合规与全生命周期成本的背景下，竞争将更多从价格导向转向技术能力、交付韧性、绿色低碳与全球化服务能力的综合比拼。公司将继续依托在IC半导体、PCB、精密制造等领域的项目积累，强化厂务建置能力与海外布局优势，应对行业竞争格局变化。

4、洁净室工程行业中，工程服务商能够与客户建立长期稳定的合作关系的底层逻辑是什么？

答：形成这种关系的底层逻辑，主要源于洁净室工程本身的高专业门槛与高度定制化特性。

首先，洁净室工程相较于一般装饰装修工程，具有工程金额较大、工程周期较长、专业要求较高等特点。洁净室的质量、稳定性及后续维护等因素，使客户在选择承包方时十分谨慎，会综合考察企业的技术水平、企业规模、从业经验等，通过严格筛选后方才开展合作。这种高门槛的准入过程，天然筛选出了具备较强综合能力的服务商。

其次，合作建立之后，业主一般会选择业绩获得认可的工程服务单位保持长期合作。一方面是基于成本与内部管理等因素的考虑，更换服务商意味着重新磨合、重新建立管理流程，隐性成本较高；另一方面，更为关键的是，洁净工程具有高度定制化的特点，每个项目均须结合业主生产工艺和要求进行个性化设计与系统集成，导致后续的维护、维修工作很难交由第三方完成，形成较强的服务粘性。

此外，从业绩壁垒角度看，电子行业洁净室工程项目投入大、要求高，过往成功业绩的品质、效果以及与业主合作累积的商业信誉，往往成为客户筛选工程服务商的重点，新进入者缺乏相应业绩和行业经验支撑，在竞标中一般不具备优势。

上述因素共同作用下，客户与工程服务商之间逐步形成紧密稳定的长期合作关系，构成较高的客户壁垒。

5、公司对于洁净室工程行业竞争趋势的分析，以及对今年下半年或者明年订单的能见度预期。

答：洁净室工程行业整体市场化程度较高，中小规模企业集中在技术门槛较低的低端市场，而在IC半导体、高阶封装等下游高端应用市场，头部优质企业凭借长期技术积累与项目经验，逐步占据稳定的市场份额。公司持续聚焦中高端洁净室系统集成整体解决方案，合作的客户均为各细分领域的头部企业。公司一直坚持“多行业、多产业、多客户、多工种”的经营策略，不会单压在特定区域，会综合公司的实际情况进行项目的接洽，以保障投资人稳健回报。行业竞争趋势方面，从现有竞标的过程中感受到竞争态势有所缓和，竞争环境正趋向理性。工程行业特性决定了订单的能见度比较有限，目前在参与投标的项目量较多，但最终能否中标存在不确定性，因此难以给出预测。

6、公司承揽的工程项目，从拿订单到确认收入的周期需要多久？

答：公司严格按照与客户合同约定的工期安排实施项目，按照履约进度逐步确认收入。排除特大型工案与二次配项目的情况下（二次配业务收入转化情况可能会受到业主方机台分批到货的影响），国内订单一般在6－9个月内可以确认大部分收入，海外订单转化为收入的时间较国内略有延迟，大部分订单可以在9－12个月内陆续确认大部分收入。个别大型或复杂度较高的项目，受体量及执行条款影响，完整收入确认可能延续至1－2年，实际转化节奏将严格依据项目进度、行业特性及合同具体约定分期实现。

问题7、公司与母公司在业务上如何划分？

答：母公司台湾圣晖就同业竞争问题已签署了避免同业竞争的承诺，通过明确的地域划分确立了各自的业务范围，台湾圣晖在中国台湾地区从事洁净室工程相关服务，中国台湾以外的洁净室工程市场由圣晖集成负责承揽。台湾圣晖与公司严格执行避免同业竞争承诺的约束条款，双方在技术和业务上是独立的，在客户服务经验、业务讯息等方面会进行共通分享。

问题8、不同行业之间的洁净室工程毛利率的差异情况，是不是做晶圆厂的洁净室工程，毛利率会更高？

答：晶圆厂洁净室工程具有订单金额大、洁净等级高、AMC／防微振／高纯系统要求严等特点，是洁净室工程中技术壁垒和交付标准较高的细分方向，市场参与者主要集中在少数具备交付能力的头部工程企业。但“技术门槛高”并不等同于“项目毛利率高”。洁净室工程毛利率受项目类型（总包、核心系统集成、二次配、运维）、项目规模与难度、投标报价策略、竞标激烈程度、原材料及人工成本等多重因素影响，不同项目间差异较大。从行业整体看，半导体、精密制造、光电面板、医药生技等下游应用并不存在固定的毛利率高低梯队；总包属性强、低价竞争的项目毛利相对承压，竞争越激烈，毛利率水平相对也会越低。

（市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。）