A股“股王”，大跌lg...

10月8日，A股收假回来首个交易日，整体表现弱势程度超出市场普遍预料。

其中，AI算力硬件产业链出现一轮猛烈杀跌，长光华芯、源杰科技等多只CPO、光芯片核心标的直接打出20cm跌停。

A股市值“一哥”的长鑫科技，同样没能走出独立行情，盘中一度大跌超7.5%，下探50.6元，创出8月11日以来的阶段新低。仅仅半日时间，该股成交金额便达到128亿元，成交额排在全市场第二位。

巨大的成交量背后，是多空激烈博弈的缩影。

自7月27日登陆科创板以来，长鑫科技发行价仅8.66元，开盘即暴涨471.59%，随后一路冲高。然而，自8月下旬以来，股价便进入50元至60元区间反复震荡，今日的大跌成为这一震荡格局向下破位的信号。

假期期间，全球存储产业链接连传出供给端扩张的信号，直接动摇了市场对“DRAM供不应求持续至2028年”这一核心逻辑的信心。

最直接的触发因素是东芝宣布大规模扩产。

东芝计划投资约600亿日元（约3.8亿美元）扩建菲律宾工厂，目标在2027财年前将面向AI数据中心的HDD产能较2025财年翻一番，并将市场份额从目前略高于10%提升至30%。这是东芝数年来首次在HDD领域进行重大投资。

虽然HDD与DRAM属于不同存储介质，但市场将其解读为“供应纪律终结”的信号，当行业龙头开始大规模扩产，存储行业“供不应求”的叙事便面临根本性质疑。

还有美光最新财报虽优于指引，但合约价涨势明显放缓，下季成长幅度收敛。

TrendForce数据显示，DRAM现货交易冷清、颗粒价格横盘，买卖双方观望情绪浓厚。

与此同时，9月28日晚间，长鑫科技公告拟使用超募资金投资建设两大新项目，总投资达349亿元——技术研发项目241亿元、存储器晶圆后道测试基地二期项目108亿元。这一消息在公告次日便引发股价下跌4.27%。

市场对此的解读是方向性利好但短期承压：

一方面，349亿元的资本开支意味着公司在产能和技术上的长期投入决心，但另一方面，这笔巨额支出的回报周期长达30至37个月，短期内无法贡献业绩增量，反而加重了市场对公司资金使用效率和折旧压力的担忧。

在股价已从发行价上涨超500%的背景下，这类“长远利好”更容易被高位筹码视为兑现窗口。

另外，长鑫流通盘体量巨大，是整个科创赛道里面最重要的流动性标的。

在市场情绪向好的时候，各路机构、量化资金会持续涌入，巨大的成交额可以承接巨量买盘，它会成为赛道的旗帜；

可一旦赛道风向反转，它又会成为机构集中减仓的首选标的。今日半日128亿元的巨量成交，就是机构集中调仓的结果。

而反过来，长鑫的放量杀跌，又进一步打击科创半导体板块的整体信心，形成负向的反馈，加剧了科创50指数的下挫。

上市之后长鑫长达两个多月在50‑60元区间震荡，期间堆积了大量的换手筹码，一旦趋势预期发生动摇，区间支撑很容易被放量击穿。

不过，从基本面看，长鑫科技的经营数据并无恶化迹象。

2026年上半年，长鑫科技实现营业收入1503亿元，同比增长874%；归母净利润776亿元，较去年同期亏损23.32亿元大幅扭亏；综合毛利率高达84.84%，净利率超50%。多家机构预计全球DRAM供给紧缺格局将延续至2028年二季度，公司2026至2028年净利润有望分别达到1997亿、3103亿和3691亿元。

但今日的市场表现说明，短期股价的驱动力已从“业绩兑现”转向“估值消化”。

总的来看，长鑫科技作为国产DRAM唯一大规模量产企业、AI算力时代核心存储供应商，长期逻辑并未改变，但短期内，估值消化与筹码重整的过程仍将继续。