哪种策略，可能更适合当前市场？lg...

买偏股基金的体验，常常是这样的：行情火热时追高买入，市场一调整，账户浮亏一成、两成，在恐慌中割肉离场——“基金赚钱、基民不赚钱”，有时候亏的是收益，缺的却是拿得住的勇气。

当然，基金产品的净值从来都是由基民和基金经理共同刻画的。从产品管理的角度出发，解决问题的思路有两种：一种是预测市场、躲避下跌，但这几乎不可能持续做到；另一种是把波动和回撤实实在在地降下来，让持有人在市场震荡中耐得住、等到修复来临。兴全多元资产配置团队选择的是第二条路，旗下产品兴全优选积极三个月持有混合FOF，用三年多的业绩数据阐释了这一理念。

控制波动的艺术，最大回撤在同类FOF中排名前9%

评价一只偏股基金的“防守能力”，最大回撤是比较有代表性的指标——它衡量的是持有过程中可能承受的最大亏损幅度。兴全优选积极在这项指标上的表现较优：

数据来源：Wind、银河证券，2025/9/1-2026/8/31，偏股基金指基金合同中约定股票投资范围下限在60%以上的基金，已剔除窗口期内新成立及净值未更新的样本，同类指银河证券分类下10.4.5混合型FOF（权益资产60%-95%）（A类）。非报告期数据已经托管行复核

如果从同类FOF的维度来看，根据中国银河证券基金研究中心数据（数据截止2026/8/31），兴全优选积极（A类）在过去一年的最大回撤为-9.68%，在86只同类混合型FOF中排名第7，处于同类前9%分位，表现较好。

不仅如此，放到更大范围，兴全优选积极的表现同样不弱。过去一年市场波动并不平静，全部4,179只偏股基金（基金合同中约定股票投资范围下限在60%以上的基金）的最大回撤中位数超过24%，而兴全优选积极同期只回撤了9.68%——意味着当至少有一半相近权益仓位的基金出现两成以上亏损时，兴全优选积极的最大回撤仍不到一成，波动率也同样低于全市场偏股基金中位数。

可能有投资者想知道，低回撤会不会只是运气好、恰好躲过了调整？我们把时间拉长到成立以来的完整周期，答案其实比较清晰。

动态回撤对比，基金回撤多数时间浅于基准

动态回撤对比：红色面积为兴全优选积极回撤情况，灰线为业绩比较基准回撤情况；数据来源：Wind，数据区间：2023/2/28-2026/8/31。

上图是基金的动态回撤图，这个图可以这么看：当动态回撤线回归零轴时，说明基金净值回到了前一个高点，而零轴以下的点，刻画的就是基金当前距离前一个高点所跌落的幅度，能够比较直观地反映基金的风险特征。

2023年至2024年初的市场深度调整中，兴全优选积极最大回撤-25.11%，优于业绩比较基准的 -27.90%；更关键的是过程，对处于回撤状态时的全区间进行测算，兴全优选积极在85.6% 的交易日中，回撤幅度都小于基准，这说明防守不是某几次碰巧躲过，而是贯穿始终。

回撤之后的修复速度，同样决定持有体验。2024年2月5日市场见底后，兴全优选积极用533天收复失地、创出净值新高，比基准的555天快了22天。少跌一点、修复快一点，复利的差距就是这样一点点积累的。（数据来源：兴证全球基金）

防守之下的进攻，收益与超额同样在线

市面上低回撤的产品可能也很多，但不少是因为其固有的性质，比如权益仓位比较低，这种情况下，波动小了，往往意味着预期收益也要下降。兴全优选积极的难得之处在于收益也不缺席，可以看到，产品成立以来累计收益23.20%，跑赢同期业绩比较基准2.51个百分点。

数据来源：Wind；数据区间：2023/2/28-2026/8/31。

如果再把视野放到全市场，近1年中证偏股基金指数（930950，代表偏股基金平均水平）上涨8.43%、最大回撤 17.4%；而近一年兴全优选积极收益率为10.61%，高出指数2.18个百分点，最大回撤却明显低于指数。在上图中，它落在指数的左上方——收益更高、回撤更小，风险-收益性价比较优。

近一年全市场偏股基金与同类FOF基金风险-收益分布

数据来源：Wind，银河证券。 2025/9/1—2026/8/31；灰点为偏股基金，绿点为同类FOF基金，同类指银河分类下10.4.5 混合型FOF(权益资产60%-95%)(A类)，红星为兴全优选积极，蓝菱形为中证偏股基金指数，虚线为上述全市场偏股基金中位数。

除此之外，对持有人来说，比单期收益更重要的，可能是每一个周期的收益体验。经过测算，我们统计了兴全优选积极成立以来的周度、月度、季度表现：

跑赢业绩比较基准的比例，随持有周期拉长而增长

数据来源：兴证全球基金，2023/2/28—2026/8/31。

从图中可以发现，产品跑赢基准的比例，随持有周期系统性提升，具体数值从周度的52.5% ，到月度的53.5%，再到季度的57.1%。短期涨跌难免有偶然，但拉长到一个季度，优势兑现的比例明显上升——这也正是产品采用三个月持有期设计的用意：用较短的锁定周期，一定程度上引导持有人穿越短期噪音，把胜率交给时间。

这只基金适合什么样的投资者？

如果你认同以下任何一条，在明确自身风险偏好后，兴全优选积极可能就值得放进你的观察清单：

●买过偏股基金，却被深度回撤洗出去过，想要一只拿得住的权益类资产；

●看好权益市场长期机会，但希望波动和回撤显著低于偏股基金平均水平；

●正在做家庭资产配置，需要一只风格不激进的权益底仓，与固收、另类资产形成互补；

●认可FOF双层选基、分散风险的产品形态，重视风险调整后收益而非单纯排名。

三年多的周期里，兴全优选积极交出的答卷是：累计收益23.20%、跑赢基准2.51个百分点；最大回撤控制位居同类前 9%；跑赢基准的比例随持有期拉长而提升。它可能不是每个年度榜单上最耀眼的那一个，却力争成为持有人账户里省心的那一只——市场下跌时少亏钱，市场修复时跟得上，让长期持有从反人性变成顺其自然。

风险提示：兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读本基金基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解本基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断本基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资须谨慎。历史数据不代表未来。投资须谨慎。非报告期数据已经托管行复核。

   兴全优选积极三个月持有A，截至2026年6月30日，成立以来回报为30.22%，同期业绩基准回报为34.12%，2023/2/28-2023/12/31（-12.52%/-15.62%）、2024（4.52%/4.33%）、2025（25.95%/26.96%）；兴全优选积极三个月持有FOF C，截至2026年6月30日，成立以来回报为28.49%，同期业绩基准回报为34.12%，其成立以来每年度的业绩及比较基准：2023/2/28-2023/12/31（-12.82%/-15.62%）、2024（4.11%/4.33%）、2025（25.45%/26.96%）；基金业绩比较基准：中证偏股型基金指数收益率×90%+中债综合全价（总值）指数收益率×10%。历任基金经理：丁凯琳（2023/2/28至今）；林国怀（2023/2/28-2025/12/21）；蒋寒尽（2025/12/31起至今）。

   基金风险等级：兴全优选积极三个月持有期混合（FOF）A、C：本基金为混合型基金中基金，其预期收益和预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。基金管理人对本基金的风险评级为R3。

   兴全优选积极三个月持有FOF管理年费率为1%，托管年费率为0.15%，A类不收取销售服务费用。申购费率为：0≤M＜100万元，1.5%；100≤M<200万元，1.2%；200≤M＜500万元，0.5%；M≥500万元，每笔1000元（M：申购金额）。A类赎回费率为：T＜30天，1.5%；30天≤T＜180天，0.5%；180天≤T＜365天，0.25%；T≥365天，赎回费率为0%（T：持有时间）。C类份额不收取申购费，销售服务年费率为0.4%。C类赎回费率为：T＜7天，1.5%；7天≤T＜30天，0.5%；T≥30天，赎回费率为0%（T：持有时间）。

来源：兴证全球基金