别急着给乐山商行扣帽子：有些数据其实没那么糟lg...

来源：同业圈老鹏

作为一个在城商行、监管、评级机构都有从业经验的行业观察者，老鹏翻来覆去看了这篇关于乐山商行的报道，说实话，文章写得很“标准”，把一堆数据按“隐忧”的逻辑串起来，但城商行的真实生存逻辑，往往比这些数字表面要复杂得多。

一、对公存款缩水，真不一定是“病”

报道强调“对公存款缩水9.77%”与“对公贷款增5.62%”背离，暗示负债不稳。但做银行的人都知道，存贷比不是越低越好。2025年末到2026年一季度，市场利率中枢快速下行，企业提前偿还高息贷款、转而用低成本发债或票据融资的情况比比皆是。乐山商行对公贷款还在增长，说明它在实实在在地支持地方实体，只是客户资金渠道变了，存款暂时被抽走。更关键的是，如果银行主动压降高成本的结构性存款、协议存款，也会导致账面存款下降。这些“水分”挤掉了，负债成本反而能降下来。联合资信的报告里也提到，乐山商行一季度的净息差环比改善，这恰恰可能是存款结构优化的结果。

二、股东存款“托底”，其实是城商行生存的常态

6笔关联存款被描述成“对冲市场化存款流失”，好像股东干了件不光彩的事。可放眼全行业，股东存款本就是城商行稳定的核心负债来源之一。乐山商行前六大关联方存了70亿，其中乐山市财政局就占了53亿，地方政府把财政资金存在自己控股的银行里，既是惯例，也是支持本地金融稳定的应有之义。至于和邦、大陆希望这些本地民企股东，存款协议是双向的：银行给他们授信，他们以存款作为业务协同，这是正常的商业互信。说“股东一撤资银行就承压”，这话没错，但同样的话适用于任何一家银行，任何一个大客户流失都会冲击负债端。关键是看这些股东的稳定性。乐山商行国有持股已到75%，地方财政和国资的资金安排有刚性需求，不会因为市场波动就突然抽走。再说了，股东自己把钱放在自家银行，难道不比放在别家更放心？

三、四年不分红，不是抠门，是不得不为之的“刹车”

文章拿2021年分红和此后利润高增对比，暗示银行“亏待股东”。但2021年乐山商行核心一级资本充足率还有多少？当年每10股派0.56元后，该指标直接掉到8.5%附近，踩在监管红线边。2022年起资产规模加速扩张，核充率一度低至8.28%，这种情况下再分红，就是拿资本安全开玩笑。2024年增资扩股后核充率短暂回到10.4%，但很快又被高速扩张消耗到9.38%。这不是银行“故意不分”，而是监管对系统重要性银行资本管理的硬约束。你看那些上市城商行，分红比例也普遍从30%降到15%左右。乐山商行选择不分红、留存利润补充资本，恰恰是对股东长远利益负责，如果现在分了红导致资本不足被限制业务，股价和股东回报更没法看。至于员工薪酬增长，人均从26万到29万，三年累计涨了11%，同期净利润翻倍不止，这个涨幅放在当地金融行业里算是克制了。

四、宣传招待费“隐身”进其他费用，未必是掩盖

2024年广告、宣传、招待费突破1亿后，2025年并入“其他费用”，增幅56%。文章暗示这是“费用隐身”，但看过城商行年报的都知道，费用科目归并通常是会计政策调整或监管口径变化。比如，2025年财政部新金融工具准则对“业务及管理费”的明细列示要求进行了细化，部分银行选择将“广告费”“招待费”等归入“其他”大类以简化报表。再说了，2025年乐山商行新设了至少5家支行、升级了手机银行系统、还在川内搞了十几场政银企对接活动，这些都是要花宣传招待费的。与其说“隐藏”，不如说是在扩张期，这笔钱花在了刀刃上。如果真是想“隐身”，完全可以把1个亿拆成几十笔小额费用，何必在“其他”里留一个56%的增幅？这恰恰说明银行没有刻意做账。

五、城商行不能拿“规模导向”来一棍子打死

报道结尾说“规模扩张的根基在哪里”，但乐山商行不是盲目冲规模。你看它的资产结构：2022-2025年，该行贷款增速始终低于资产增速，说明它更关注资本集约；2024年增资扩股后，核充率短暂提升后又下降，是因为它把资本用在了对实体经济的信贷投放上，这正是监管鼓励的方向。至于对公存款里的财政资金占比高，这是多数西部城商行共同的特点：产业基础薄弱，市场化结算存款就是少。你不能要求乐山商行像招商银行一样去搞批发资金，那是拿自己的短处跟人家的长处比。

结语：

作为在金融圈摸爬滚打近二十年的人，我的感受是：乐山商行的问题，本质上是“成长中的烦恼”。存款波动、股东依赖、不分红，这些放在行业大周期里看，都是转型期必然的阵痛。只要它的资产质量不出大问题（联合资信给的评级依然在AA+稳定，不良率控制在1.5%左右），息差能稳住，监管达标，那所谓的“隐忧”不过是在显微镜下被放大了。

对城商行，多给点耐心，少扣帽子。