霍尔木兹油轮遇袭频发！北港煤价继续上涨！油煤双线重挫，兖矿能源跌超8%！能源ETF汇添富(159930)近5日大举吸金8600万元，标的指数跌超3%lg...

美国9月CPI同比升至3.7%，高于预期，海外科技股隔夜重挫。受外围市场拖累，A股10月15日低开低走，市场整体情绪仍偏谨慎，科技成长再度承压，能源板块两连涨后首度回调！值得注意的是，能源ETF汇添富（159930）连续5日吸金8600万元，今日盘中获资金逆势加仓！截至13:00，能源ETF汇添富（159930）标的指数——中证能源指数深度回调跌超3%！

能源ETF汇添富（159930）标的指数成分股多数下跌，兖矿能源跌超8%，杰瑞股份跌超5%，潞安环能跌近6%，广汇能源跌超4%，中国石化、中煤能源跌近4%，中国海油跌超3%，中国石油跌近2%，陕西煤业跌超2%，中国神华跌超1%。

【能源ETF汇添富（159930）标的指数前十大成分股】

截至13:00，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。

原油板块消息面，中东能源设施安全风险再度升级。也门胡塞武装10月14日袭击沙特阿美位于宰赫兰的设施、利雅得的哈立德国王机场以及沙特阿美在利雅得的炼油厂。胡塞武装称，针对机场和石油设施的行动将在接下来的几天内继续进行。

据报道，就在过去24小时内，两艘阿联酋货船在霍尔木兹海峡遭袭后沉没。随着伊朗加大袭击力度，相关事件的严重程度进一步升级，其袭击频率和规模已升至战争爆发以来未见的水平。分析人士指出，伊朗正在加大对霍尔木兹海峡船只的袭击力度，试图在11月美国中期选举前制造不确定性和经济动荡，向美国施压，并冲击近期波斯湾石油运输量的恢复势头。

国际能源署（IEA）最新预测，2026年全球石油总需求将减少260万桶/日，其中柴油需求降幅占四分之一，柴油供应紧张态势将延续至2027年下半年。预计今年石油供给将下降580万桶/日，2027年将转为增长770万桶/日。

原油库存端仍偏紧。截至10月9日当周，美国原油库存减少约 1110万桶，叠加馏分油库存偏低，使市场对冬季成品油供应保持敏感。

美油主力合约收涨1.09%，报95.17美元/桶；布油主力合约涨0.4%，报106.11美元/桶。地缘冲突加剧威胁原油供应：胡塞武装袭击沙特阿美总部及霍尔木兹海峡航运，俄乌双方互袭能源基础设施，刚恢复至近战前水平的原油供应再次面临风险。叠加美国当周API原油库存大幅超预期下降，库存收缩进一步强化供应偏紧预期，共同推动油价上行。

煤炭板块消息，动力煤价格仍然偏强。中国煤炭资源网数据显示，10月13日北方港 CCI5500报1013元/吨，日涨5元，节后累计上涨22元/吨；10月14日进一步升至 1018元/吨，国庆后累计上涨27元/吨。

Mysteel数据显示，秦皇岛港Q5500现货价格从10月13日的1003元/吨 上涨至10月14日的 1010元/吨。

供给端，大秦线秋检继续收紧港口调入。近期动力煤最大的产业催化之一仍是大秦线秋季检修。中国能源网10月14日报道，大秦线检修期间日运量压减至约90—100万吨，港口调入明显收缩；叠加产地煤价上涨和发运成本偏高，贸易商捂货惜售，北港煤价保持偏强。

需求端：冬储启动，但高煤价开始抑制采购。节后部分电厂开始冬储补库，对港口煤价形成支撑。中国能源网称，部分电厂依然缺少中高卡煤炭，节后展开采购和补库，同时到港拉煤船舶数量有所增加。

【原油：替代通道缓解断供，运输约束仍主导有效供给】

当前，海湾原油正在依靠替代路径维持外运，但霍尔木兹海峡本身的通行仍处低位，且连续油轮遇袭又重新拉长了供应修复路径。

信达期货指出，替代路径承接了大部分外运，海峡本身的通行仍在低位。据Kpler，10月11日经霍尔木兹的石油流量一度降至约290万桶/日，七日平均运量较冲突前低约43%；9月海峡原油出口不足900万桶/日，仅为2月水平的44%。与此同时，美国能源部长称海湾外运已恢复至战前的80%—90%，与船期数据分歧明显。

之所以海湾总外运没有同步塌陷，关键在于绕行能力在增强。信达期货指出，沙特东西管道10月初已恢复至约580万桶/日，并计划将能力提高至约1000万桶/日。此前研报也提到，把延布、富查伊拉等管道绕行计入后，中东原油总外运仍能维持较高规模。这意味着，当前供应不是“全面恢复”，而是在用管道绕行换取外运韧性。

10月14日最新报告显示，也门与沙特互袭已进一步向油品设施扩散，伊朗革命卫队称两天内第三艘VLCC在霍尔木兹被打击。信达期货因此判断，也门与沙特的互袭把风险从机场推向油品储运设施，海湾供应修复的路径因此变长。绕行解决的是“能不能运出去”的一部分问题，却无法消除海峡安全、油轮风险和运输成本上升。 

中信期货指出，10月上旬中东原油及成品油发运量较9月下旬高位回落，霍尔木兹海峡处于“半开放但风险较高”状态，运费强势对到岸价格形成持续支撑 同时，全球原油及成品油库存仍偏低，油价预计维持高位震荡。

因此，原油当前真正值得关注的，不是“供应有没有回来”，而是恢复出来的供应能否稳定、低成本地送到炼厂。海湾产量和管道能力的恢复可以压低极端断供风险，但只要霍尔木兹通行仍弱、油轮遇袭频发、运费维持高位，市场交易的仍然是“有效供给”而不是名义产量。

（来源：信达期货20261014《原油早报：也门互袭升级，两油涨跌分化》；中信期货20261014《能源化工策略日报：海外柴油主力合约再创新高，化工品种走势分化延续震荡》）

【煤炭：价格普涨之后，优质产能开始拉开差距】

中诚信国际指出，2026年1—8月国内煤炭产量同比回落，主产省表现明显分化：山西、新疆产量同比下降，陕西、内蒙古虽然维持增长，但增量不足以对冲山西减产冲击；在安监高压下，复产矿井产能短期难以充分释放，预计全年煤炭总供给较上年略有下降。山西煤矿虽然自9月以来有序复产，但短期仍呈现“复产不复量”，同时安全投入增加推高开采成本。

反过来看，陕西和内蒙古的优势正在被放大。中诚信国际认为，陕西、内蒙古凭借大型现代化矿井集中、先进产能持续释放的优势，在当前煤价维持高位的背景下，区域内企业盈利指标有望持续改善。河南、河北、安徽等山西以外焦煤企业，也有望受益于四季度焦煤长协价格显著上调，行业盈利分化将进一步加剧。

这一变化说明，当安全监管成为供给约束的一部分，矿井现代化程度、先进产能占比、区域政策环境和资本开支能力，开始共同决定企业能否把高煤价真正转化为利润。

更进一步看，煤价回升也正在改善行业现金流。中诚信国际指出，2026年上半年样本企业经营活动净现金流同比上升44.65%至2175.38亿元，经营现金流对有息债务的覆盖能力提升；但区域间偿债与再融资能力同样在分化。煤炭产业正在从“价格周期”进入“资产质量分化”阶段。

（来源：中诚信国际20261013《中国煤炭行业中期信用观察——供给冲击下煤价中枢抬升，煤企盈利改善但区域分化加剧》）

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