光模块、PCB集体下挫，海外政策扰动被放大？资金暗流涌动，科创50ETF汇添富(588870)、创业板ETF汇添富(159247)连续大举吸金！lg...

昨日美股科技再度重挫，今日A股科技情绪低迷，科创50、创业板指大幅低开后低位运行。截至发稿，科创50指数跌超3%，科创50ETF汇添富（588870）已连续9日“吸金”，近10日累计揽金5.4亿元。创业板指跌超3.5%，创业板ETF汇添富（159247）今日盘中再度大幅揽金，此前已连续6日获资金青睐，近10日净流入超3亿元。

科创50指数热门成份股多数回调：澜起科技跌超8%，海光信息跌超5%，源杰科技跌超4%，寒武纪跌超3%，中微公司、中芯国际跌超2%。创业板指热门股多数飘绿：新易盛跌超8%，中际旭创跌超6%，天孚通信跌超2%，宁德时代、长川科技跌超1%（成分股仅做展示，不作为个股推介）。

消息面上，光模块、PCB接连被传限制，海外政策扰动被放大。10月8日，受美国联邦通信委员会（FCC）可能限制中国光模块产品的消息影响，CPO概念股集体下挫。此后，关于美国供应链剔除中国PCB、部分中国企业涉及美国337调查等消息，又引发市场担忧。

业内梳理相关政策文件发现，近期引发市场波动的几项事件，涉及的监管范围和实施进度并不相同。FCC针对3.2T光模块的限制传闻尚无正式政策文本，美国现有PCB采购限制主要针对特定国防采购行为，337调查则仍处于立案阶段，尚未对相关专利侵权主张作出实质认定。华泰证券此前发布的《科技行业周报（第四十一周）：FCC更新，短期仍难落地》也指出：“我们维持短期难落地、影响尚可控的判断。”

海外方面，美国劳工统计局公布数据显示，美国9月CPI同比上涨3.7%，创近五个月以来最大涨幅，高于市场预期的3.6%；核心CPI同比上涨2.6%，预期2.5%，创近四个月以来最大涨幅。美国9月CPI环比上涨0.6%，创4月以来最大涨幅；核心CPI环比0.3%，高于市场预期。数据发布后，交易员大幅上调对美联储10月加息押注。

Anthropic全力冲刺“史上最大IPO”，Q3营收环比增长46%，实现盈利。Anthropic第三季度营收攀升至168亿美元，较第二季度的115亿美元增长近46%。该公司的业绩成长速度相当快，2025年同期仅为7.87亿美元，今年第一季度为47.3亿美元。不过，公司5月-7月运行速率月均增长约12%，而第三季度隐含月均增长速度降至3%-7%，其年初定下的ARR目标位1000亿美元以上，但现实年底预计将落在850亿-900亿美元区间。这也是为什么Anthropic数据发完美股AI板块依旧重挫的原因。据知情人士透露，Anthropic公司在会议上告诉投资者，经调整后，该公司第三季度实现盈利。Anthropic还称，当季现金流为正。芯片和数据中心是训练及运行人工智能（AI）模型的关键投入，也是其最大开支。

国内方面，10月15日早上8点后，DeepSeek网页和APP显示“服务器暂时不可用”。DeepSeek官方信息显示对话服务部分中断、DeepSeekV4.1 FlashAPI服务部分中断，网页/API性能下降，官方正在排查问题、定位原因。

豆包手机助手“敲门”进行屏幕自动化操作，遭150余款应用明确拒绝，包括腾讯系65款（含微信、QQ）、阿里系23款（含支付宝、淘宝）、快手、美团、DeepSeek、拼多多、小红书以及多家银行和运营商，几乎覆盖用户数字生活全部核心场景。

【近期科技股因何连续回调？】

外部贴现率是最硬的约束。​​美国10年期国债收益率由9月22日的4.96%升至10月14日的5.19%；布伦特原油从9月30日的97.90美元/桶回升至10月13日的106.32美元/桶。利率与油价同时抬升，直接压缩久期更长、估值更贵的资产。

筹码结构是理解连续回调的关键一层。​​中泰证券测算，本轮持续卖盘主要是二季度高位进入科技的保险与固收+资金，其新增科技仓位已去化约70%–80%，仍有20%–30%待消化；这类资金以回撤控制为核心，​​卖出会呈现被动、连续、对价格不敏感的特征。

产业政策预期是情绪放大器。FCC 26-50通信供应链安全新规已于7月22日表决通过、9月11日刊载于联邦公报，10月13日正式生效，采用"组件穿透"监管框架，约束对象为受控清单主体产出的逻辑承载硬件组件。

对于后市，高盛资金流向团队在最新报告《Witching Hour》中指出：让市场感到不适的，恰恰可能是入场的信号。“在情绪如此低迷、宏观前景如此不明朗的情况下，开始展望未来令人不安。但美股的技术面正在改变，这一点难以否认。”该行认为，三大买盘即将集中回归：企业回购窗口将于10月底至11月大规模重开，散户资金历史上在11-12月持续流入，外国投资者在中期选举后有历史性买入规律。

【机构解读《关于发展新质生产力的意见》：巩固新质生产力作为资本市场长期主线的地位】

10月9日，高层印发《关于发展新质生产力的意见》。此次《意见》是新质生产力概念提出以来，首个顶层纲领性文件，以“五大方面+十九项举措”为施工图，加快发展新质生产力。

中国银河证券指出，本次顶层文件对A股市场的影响兼具短期风险偏好修复效应与中长期估值体系重构价值。长期来看，本次顶层文件从产业主线定位、投融资机制完善、估值逻辑重塑等维度，对A股市场形成制度性重塑：一是巩固新质生产力作为资本市场长期主线的地位，引导资金向创新产业倾斜，科技硬资产的长期定价权重抬升；二是重构估值体系，强化创新溢价，引导市场估值体系向具备核心技术壁垒、持续研发投入、真实产业化能力的创新龙头集中；三是扩容耐心资本，增厚优质科创资产供给，优化资本市场投融资生态。板块层面，关注硬科技、AI场景应用、能源绿色低碳、传统产业优化升级等配置线索。

（中国银河证券20261011《蓄新质势能，寻产业长坡——《关于发展新质生产力的意见》解读）

【震荡市真正难的是什么？如何布局？】

在震荡市，盘面往往呈现出如下特征：（1）AI主线仍在，但细分板块轮动加快​​，如半导体、软件、光模块、电力设备、创新药轮番一日游。（2）个股极度分化​​，即使做对方向也可能选错标的，其实从历史数据看宽基常跑赢多数个股。（3）​拥挤后快速去杠杆​​，7月科技急杀后估值和筹码有所消化，但波动仍大。

如何能既把握科技成长β，又避免“追风口踏空、换赛道挨打”？​科创50、创业板指等宽基指数或许是答案。

面对“多点开花”的震荡市，与其在细分赛道之间反复权衡、追逐轮动，不如用宽基​​锁定大方向​​，把细分选择交给指数优胜劣汰。

总结来看，震荡市优选双创指数的理由，可以归结为以下三点：

1、方向明确、路径嘈杂时，宽基优于赛道：​​AI与国产替代大方向没变，但细分轮动极快，科创50和创业板指把科技成长一次配齐，避免追热点踏空。

2、震荡市先求“拿得住”：​​当前创业板指估值回到十年中位数附近、且行业更均衡，配置性价比高；科创50用宽基而非个股形态表达半导体和硬科技，受到市场持续关注。

3、资金已用脚投票：​​回调阶段宽基ETF逆势吸金，科创50与创业板位居前列，这也充分说明了机构仍看重科技β，没有选择离开成长板块。

20CM抓反弹，首选“硬科技龙头”科创50ETF汇添富（588870）！资料显示，科创50ETF汇添富（588870）跟踪科创50指数，综合覆盖电子、医药、计算机、电力设备、机械设备等新质生产力板块。根据申万二级分类，半导体行业暴露占比最高，权重达73.8%。科创50ETF汇添富（588870）的管理费率低至0.15%，托管费率低至0.05%，为全市场费率最低档！场外联接（A类：024980；C类：024981）。

看好创业板机遇，指选“AI算力+新能源龙头荟萃”的创业板ETF汇添富（159247）！指数权重股汇聚电力设备、通信、电子、医药生物等赛道龙头，一键布局新质生产力！创业板ETF汇添富（159247）管理费率低至0.15%/年，托管费率低至0.05%/年，全市场最低档！场外联接（A类：024063，C类：024064）

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则。上述基金属于中高风险等级（R4）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。

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