存储回调带来买入机会？小摩喊话“抄底”lg...

周四，日韩股市集体暴跌，存储芯片股剧烈回调。

市场情绪近乎冻结之际，摩根大通却给出了逆向答案。

该行明确喊话：存储芯片价格的大幅回调，为中期买入创造了窗口。

韩股连续7日下跌

本轮杀跌早有铺垫。

自6日以来，韩国KOSPI已连续七个交易日下跌，期间累计跌幅逾21%，市值蒸发约1193万亿韩元。

剧烈抛售下，杠杆链条开始反噬。

周四，韩国融资余额时隔三个月再度站上34万亿韩元，信用交易应收款也突破1.35万亿韩元，市场下行压力被进一步放大。

韩国金融投资协会数据显示，本月1日至14日，强制平仓规模合计达2683亿韩元（约合1.997亿美元）。

一名金融投资行业人士表示，外资本来就在大举抛售韩国股票，近期散户也在依赖杠杆买入，如果韩国市场迟迟不能出现有效反弹，杠杆头寸持续被强制平仓，可能引发散户全面撤离股市。

股市剧烈下跌之际，韩国监管紧急救市。

今日下午，韩国金融委员会发布声明表示，股市下跌存在过度反应，要求主动采取应对措施，保障市场稳定、保护投资者。

值得注意的是，本轮下跌并不局限于韩国。

费城半导体指数五日跌10%，日本股市、中国台湾股市同样下行。

摩根士丹利指出，本轮调整与7月存在三点结构性差异：逢低买入能力减弱、空头头寸不再提供支撑、杠杆资产重新累积，加之企业回购接近尾声，股价更难获得承接。

该行判断，下跌之后缺乏足够买家支撑市场，AI基础设施股票“并未进入超卖区间”。

高盛董事总经理Rich Privorotsky进一步警告，高昂的资本成本可能阻碍需求转化为实际资本开支，最坏情形下半导体供应链或在2027至2028年遭遇订单真空。

小摩喊话“抄底”

下周，韩国将迎来三季度财报季。

目前，市场普遍看好“存储双雄”的Q3业绩。

三星电子初步Q3业绩显示，营业利润达107.4万亿韩元，营收195万亿韩元，双双超出市场预期。其中，营业利润同比大增782.5%，成为首家单季营业利润破100万亿韩元的科技企业。

NH Investment & Securities认为，AI智能体普及、内存需求有望延续至2028年，维持三星53万韩元目标价。

SK海力士同样被寄予厚望。

SK证券预测，SK海力士第三季度营业利润为79万亿韩元，较市场一致预期高出约7%；明年看至435万亿韩元，目标价400万韩元。

Meritz证券研究主管Lee Jin-woo直言，明年的供应瓶颈可能比今年更为严峻，这将加快涨价节奏。

对此，摩根大通最新报告指出，三星电子初步业绩符合预期、LG电子不及预期、LG新能源超预期，已经为本轮财报季定下基调。

报告称，自上而下对AI支出可持续性的担忧，与自下而上对存储供需的分析明显脱节，投资者情绪严重分化。

基于此，该行将三季度定义为“预期重置季”，指出由于缺乏即时催化因素，存储芯片股短期内可能保持波动。不过，正是这种情绪分化与价格错位，为“久期交易”提供了有吸引力的入场点。

所谓“久期交易”，押注的是中期逻辑，即存储上行周期将“更久、更高”。

摩根大通进一步指出，从中期视角看，风险收益比已经转为有利，他建议投资者在近期回调中逢低建仓。

基于这一判断，该行圈定了未来六个月的六大核心超配标的，覆盖三星电子、SK海力士及三星电机、ISU、ISC等上下游环节。

10月19日当周开启的财报季是关键验证窗口，如果存储供需继续走弱、催化因素依旧缺失，或者财报季出现大范围下修，摩根大通称将撤回其观点。