因铝价走弱美国铝业2026年第三季度调整后收益下滑lg...

美国铝业公司（Alcoa Corporation）公布的第三季度调整后收益有所下滑，原因是铝价走软抵消了运营改善和氧化铝价格上涨的利好。同时，强劲的现金流生成能力以及已完成的26亿美元发债，增强了公司在计划收购AliGroup之前的地位。

2026年第三季度营收从上一季度的39.7亿美元下滑至37.0亿美元。不含特殊项目的调整后EBITDA减少1.12亿美元至7.89亿美元；归属于美铝的调整后净利润从上一季度的5.62亿美元（即每股2.12美元）降至4.85亿美元（即每股1.82美元）。

在通用会计准则（GAAP）下，归属于美铝的净利润从第二季度的4.07亿美元（即每股1.53美元）增至4.83亿美元（即每股1.81美元）。第三季度业绩包含200万美元的特殊项目，而上一季度为1.55亿美元。

铝价下跌拖累部门业绩

美铝的原铝实际实现价格环比每公吨下降225美元至4,527美元，对调整后EBITDA造成了2.35亿美元的不利影响。氧化铝实际实现价格每公吨上涨19美元至353美元，部分抵消了这一压力。

铝部门实现的调整后EBITDA为8.62亿美元，低于第二季度的10.7亿美元。金属价格下跌是最大的拖累因素，而生产成本改善和其他运营因素提供了部分抵消。随着自产铝出货量从68.0万公吨降至63.6万公吨，每公吨调整后运营成本从2,481美元升至2,584美元。

氧化铝部门调整后EBITDA亏损额从9,600万美元收窄至100万美元。氧化铝价格指数上升及生产成本优化改善助推了复苏。自产氧化铝出货量从229万公吨升至240万公吨，而每公吨调整后运营成本从368美元降至354美元。

美铝表示，今年以来已创下六项生产纪录，并在本季度将铝产量增加了约1.5万公吨。公司完成了其持股60%的巴西Alumar冶炼厂的复产工作，并报告澳大利亚宾加拉（Pinjarra）炼油厂的业绩强劲复苏。

自由现金流达到4.72亿美元

经营活动产生的现金流为6.43亿美元，在扣除1.71亿美元资本支出后，自由现金流总计4.72亿美元。今年以来的自由现金流累计达到5.96亿美元。

截至9月底，美铝持有的现金及现金等价物从6月底的13.5亿美元升至44.1亿美元，主要反映了与收购融资相关的净债务增加。调整后净债务为9.69亿美元。公司表示，其现金余额远高于AliGroup交易所需的31亿美元现金对价。

营运资金周转天数环比增加4天至50天，与2025年第三季度的水平持平。美铝公布今年以来的净资产收益率为25.3%，年初至今向股东回报资本8,000万美元，其中包括第三季度支付的2,700万美元股息。

AliGroup交易目标于2027年上半年完成交割

美铝继续预计其收购South32在部分铝土矿、氧化铝和铝资产（统称为AliGroup）中权益的交易将于2027年上半年完成，但仍需获得剩余的监管批准并满足其他条件。South32股东已于10月15日批准了该交易。

公司在9月完成了26亿美元的发债，用于支付交易的现金部分，降低了交割前的融资风险。监管审查和整合计划目前仍在推进中。

2026年上半年的初步备考财务信息显示，合并销售额为91亿美元，稀释后每股收益为3.55美元；相比之下，美铝独立销售额为72亿美元，稀释后每股收益为3.13美元。美铝提醒称，备考数据并不预示未来业绩，且未计入整合成本、成本节约和交易协同效应。

此外，美铝就其马塞纳东区（Massena East）厂区达成了最终协议，潜在现金价值最高可达3.15亿美元。公司预计在交易交割时获得初始款项5,000万至6,500万美元，交割预计将在六个月内完成。

第四季度及全年展望

对于第四季度，美铝预计氧化铝部门的表现将与第三季度保持一致。受原材料成本上升和计划内检修影响，铝部门的调整后EBITDA预计将面临约3,000万美元的环比不利影响。铝部门内部的氧化铝成本预计将带来额外3,000万美元的不利影响。

公司预计第四季度因为收购AliGroup持有的现金将产生约2,000万美元的利息收入利好。根据近期定价和收益的地区分布，预计运营所得税费用约为6,500万至7,500万美元。

针对2026年，美铝维持了950万至960万公吨氧化铝以及240万至260万公吨铝的产量指引。氧化铝预期出货量范围为1,150万至1,160万公吨，铝为260万至280万公吨。维持性资本支出预计约为6.85亿美元，环境及资产弃置义务支出预计约为3.60亿美元。

该展望仍面临铝及氧化铝价格波动、能源和原材料成本、外汇变动、关税、地缘政治动荡以及运营表现的不确定性风险。完成AliGroup收购交易还取决于监管批准及其他交割条件，其预期收益可能无法按计划时间表实现，甚至可能完全无法实现。

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