智利铜矿劳资博弈升级！金铜价冲高，紫金矿业一度涨超2%，有色ETF汇添富(159652)标的指数涨超1.3%！多空因素博弈下，金铜价后市怎么看？lg...

10月16日，A股市场震荡上行，沪指涨0.55%，全市超4500股上涨，COMEX黄金、LME铜双双冲高，有色ETF汇添富（159652）标的指数涨超1.3%。

有色ETF汇添富（159652）标的指数成分股多数冲高，山东黄金涨3.9%，西部矿业、赤峰黄金涨超2%，紫金矿业一度涨超2%，云铝股份等涨超1%，北方稀土、中金黄金等微涨，洛阳钼业等承压。

【有色ETF汇添富（159652）标的指数前十大成分股】

截至13:11，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。

隔夜国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨2.06%报4192.50美元/盎司，今日再度上冲。消息面上，美国通胀超预期推升加息预期，美债收益率走高压制无息资产，地缘避险与央行购金形成底部支撑，多空因素博弈推涨金价。

铜方面，LME铜今日冲高。消息面上，罢工刚平息，诉讼又来了！智利铜矿劳资博弈升级。近日，矿业巨头必和必拓针对旗下智利斯彭斯铜矿工会发起诉讼，追责今年6月底、7月初两次已经发生的停产事件，索赔约860万美元。市场关注度更高的必和必拓旗下全球最大铜矿埃斯康迪达，该矿主管工会于10月14日达成劳资协议，原定罢工取消，两大矿区事件叠加，智利铜矿劳资矛盾持续升温。

【黄金：投资需求和央行配置需求呈现出超预期的韧性】

中信证券指出，9月金价下跌的核心因素在于美债收益率急升背景下的流动性紧张。美债收益率抬升，一方面缘于美伊冲突延宕背景下，油价高企所致通胀担忧下的紧缩预期；另一方面缘于债务扩张担忧下的期限溢价抬升。

投资需求和央行配置需求呈现出超预期的韧性。与此同时，相比于期货端的大幅流出，ETF（9月净流入67吨）与央行购金的买盘（中国9月新增23吨再创新高）呈现出超预期力量。在两方面买盘力量的托举下，相比于6月底（4000美元/盎司左右），本轮金价在近两周表现出底部抬升（4100-4200美元/盎司）的迹象。

金价底部或抬升，黄金板块有望先行。金价方面，一是ETF与央行购金买盘或已带来金价的底部抬升，二是金价后续展望依然有积极的条件，若美国中期选举前美伊冲突暂缓，则油价预期改善将为市场紧缩预期的缓和创造可预见的窗口期，美债收益率升势或缓和，无论是在流动性（期货卖盘减少）还是流动性预期（ETF买盘延续）的角度都有利于金价修复。黄金板块方面，向下看，参考6月底在2026年4000美元/盎司的底部金价，测算黄金板块PE于15x左右见底，当前板块在4200美元/盎司假设下的2026/2027年PE为15x/12x，估值底部有望再度验证；向上看，黄金股通常率先于金价反弹，类比7月金价磨底阶段，但中信黄金指数较底部已反弹逾20%，因此当前金价若企稳将成为黄金板块反弹的重要信号。

（中信证券20261014《黄金｜金价底部或抬升，黄金板块有望先行》）

【工业金属：加税预期不改，继续看多铜价】

太平洋证券指出，加税预期维持不变，COMEX铜库存再度上升。2026年9月美国铜关税调查报告未出具正式结论，对应铜关税政策延续，后续美国商务部或再次启动调查。9月这一关键窗口期内，COMEX铜库存中止此前持续增库态势，全月库存保持平稳；待铜关税延期落地后，10月COMEX铜库存重回上行通道，反映美国市场对铜加税的强预期，与我们前期判断一致。

低库存叠加铜精矿TC平均价下行，行情环境与2023年下半年具有可比性。截至2026年10月8日，国内电解铜社会库存约10万吨，环比累库2.7万吨，主要源于国庆长假提货停滞；库存同比减少约6.6万吨，当前库存规模接近2023年下半年水平，2023年下半年铜价依托低库存环境维持高位震荡。2024年初，在铜精矿TC平均价快速下行带动下，铜价于2月向上突破；当前铜精矿TC平均价同样处于持续回落通道。本轮铜精矿TC平均价下行曾存在硫酸等副产品涨价带来的利润对冲，值得注意的是，2026年7月初硫酸价格见顶回落，但铜精矿TC平均价依旧延续跌势，冶炼端盈利进一步承压。后续冶炼端是否出现减产，将成为短期铜价的核心变量。

继续看好铜价上涨，需关注核心变量。宏观角度，美联储加息预期对铜价形成一定压制；政策角度，美国铜加税预期不改，COMEX铜库存继续增加，对铜价形成支撑；基本面角度：国内电解铜社库仍处低位，叠加铜精矿TC平均价持续下行、硫酸等副产品价格见顶回落，冶炼企业盈利持续承压；当前铜市场环境与2023年下半年相近，若后续冶炼厂在盈利压力下被动减产，铜价存在快速向上突破的机会。（来源于太平洋证券20261013《加税预期不改，继续看多铜价》）

布局金铜等稀缺资源品，认准“金铜含量”更高的有色ETF汇添富（159652），金铜含量高达48%，同类领先，龙头更集中，弹性更强，全面覆盖金、铜、铝、锂、稀土等子板块，有望全面受益于有色超级周期，场外投资者可关注联接基金（A:019164；C：019165)，可7*24申赎。

数据截至20260930，按中信三级行业分布

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上基金属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于细分有色指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。

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