新剑传动冲击IPO，专注于精密机电传动领域，毛利率有所下滑lg...

今日机器人板块表现较为强势，宇树科技涨超16%，日盈电子、兆威机电、浙江荣泰、福莱新材等涨停。

与此同时，又有一家机器人产业链的公司迎来了IPO新动态。

格隆汇获悉，杭州新剑机电传动股份有限公司（简称“新剑传动”）于10月12日回复了深交所首轮问询。

公司此次IPO招股书于2026年6月26日获深交所受理，由中信证券担任保荐人。

01

专注于精密机电传动解决方案，创始人曾经是武警

新剑传动成立于1999年1月8日，2016年10月改制为股份公司，总部位于浙江省杭州市。

本次发行前，单新平、陆香萍、单晨通过直接及间接的方式，合计控制新剑传动68.33%的股份。单新平与陆香萍是夫妻关系，单晨是单新平与陆香萍的女儿。

单新平出生于1965年，担任公司董事长兼总经理，创业之前曾任武警浙江省二支队班长、代司务长；后任浙江省临安手表螺钉厂生产营业科科长。

出生于1989年的单晨目前在公司担任董事兼副总经理，她同时还在临安睿晨房地产开发有限公司任职。

据招股书，公司于2025年6月完成的股权融资中，对应的投后估值为60亿元。

新剑传动成立于1999年，自设立以来始终专注于精密机电传动解决方案的研发与创新，主要产品包括丝杠及相关机电执行器总成、汽车座椅水平驱动器（HDM）以及精密金属传动件。

其中，丝杠及相关机电执行器总成是公司大力发展的重点产业，也是公司未来重要的利润增长点。

部分产品举例，来源：招股书

公司产品的下游应用领域主要是具身智能机器人和汽车行业。公司与多家知名人形机器人均有合作。

报告期内，与公司有业务往来的汽车行业客户超过100家，包括麦格纳、安道拓、李尔、丰田纺织等全球领先的头部Tier 1企业，以及比亚迪、沃德尔集团、长春富维安道拓、美视伊、美蓓亚、尼得科、伟速达、爱德夏等知名度较高、规模较大的汽车行业客户。

上述客户下游覆盖的汽车品牌包括比亚迪、吉利、一汽、特斯拉、宝马、奔驰、大众、丰田、雷克萨斯、福特、通用等主流车企。

02

报告期内收入有所增长，毛利率持续下滑

近几年，受下游需求的推动，新剑传动的营收整体有所增长。

2023年、2024年及2025年（报告期），公司营业收入分别为2.63亿元、3.26亿元、3.83亿元，净利润分别为4419.13万元、5756.93万元、6200.01万元。

关键财务数据，来源：招股书

据问询函回复信息，2026年上半年，新剑传动的收入为1.77亿元，扣非后的归母净利润为2072.66万元。

公司主营业务产品包括丝杠及相关机电执行器总成、HDM 以及精密金属传动件。

招股书中称，丝杠及相关机电执行器总成是公司大力发展的重点产业，也是公司未来重要的利润增长点。

但是目前收入主要还是依靠HDM和精密金属传动件业务，报告期内这两项业务占各期收入占比在70%左右，下游主要是汽车行业，是报告期内利润的主要来源。

公司主营业务收入按产品分类的构成情况，来源：招股书

报告期内，公司主营业务毛利率分别为34.04%、30.46%和29.70%，2026年上半年为28.09%

汽车行业竞争较为激烈，公司部分产品单价受此影响报告期内呈现下降趋势，从而导致毛利率相应下降。

报告期内，公司研发投入分别为1904.06万元、2634.59万元、3825.34万元，占营业收入的比例分别为7.24%、8.09%、10%，三年累计研发投入金额为8363.99万元。

报告期内，公司向前五名客户合计销售额分别占当期主营业务收入金额的64.37%、58.92%和 52.19%。

报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为 9724.17 万元、1.22亿元和1.25亿元，占营业收入的比例分别为36.99%、37.36%和32.62%。

未来，随着公司经营规模的扩大，应收账款金额可能仍会逐步增加。若客户财务状况出现恶化或宏观经济环境发生变化，可能会导致应收账款回收困难，从而对公司的资金周转和经营业绩产生不利影响。

报告期各期，公司经营活动产生的现金流净额分别为5141.31万元、6415.66万元、9537.71万元。

公司投资活动产生的现金流净额分别为-3414.85 万元、-2.25亿元和-10.56亿元，主要系购买理财、购建长期资产等发生的支出。

截至2025年年底，公司账上现金及现金等价物约9133.7万元。

现金流量概况，来源：招股书

03

公司业务深受下游汽车行业的周期性和景气度影响

新剑传动的主要产品包括丝杠及相关机电执行器总成、汽车座椅水平驱动器（HDM）和精密金属传动件。

丝杠行业

丝杠是一种将旋转运动（电机端）转换为直线运动（输出端）的精密传动结构件，在直线驱动领域，尤其是对精度要求较高的高端制造业领域有着广泛的应用场景。

丝杠被广泛应用于数控机床、汽车制造、机器人、航空航天、精密仪器等中高端制造业领域，近年来市场规模持续扩大。

其中，滚珠丝杠是目前销售额最大的丝杠产品，行星滚柱丝杠在国内发展较晚，目前尚处于起步阶段，下游行业多为高端精密机床、军工、航空航天、机器人这类高精尖行业，受制于较高的技术壁垒和制造成本，其需求还未充分发挥，尚需一定时间才能得到更广泛的应用。

2020至2030年中国丝杠市场规模，来源：招股书

汽车丝杠行业竞争格局方面，无论是滚珠丝杠还是行星滚柱丝杠，欧美、日本等国外厂商起步早，在关键设备、关键工艺、产品标准等方面的技术储备较多，先发优势明显，占据了市场主导地位。

国外领先的行星滚柱丝杠厂商包括GSA、Rollvis、舍弗勒、博世力士乐等，滚珠丝杠厂商包括NSK（恩斯克）、THK（帝业技凯）、SKF（斯凯孚）等。

国内厂商由于起步较晚，在汽车丝杠领域与国际巨头的差距仍然存在，但近些年国产头部厂商与国外领先厂商的差距持续缩小，国产替代空间广阔，国产头部厂商包括新剑传动、南京工艺、恒立液压、博特精工、汉江机床、双林股份等。

HDM行业

关于HDM行业的情况，根据同行业可比公司双林股份（300100.SZ）于2026年3月公开披露的港股招股说明书，2026 年全球及中国汽车座椅HDM的销售额数据预计为44亿元和16亿元。

HDM行业竞争格局方面，全球HDM市场竞争相对集中，国际领先企业诸如博泽（Brose）、安道拓（Adient）、李尔（Lear）、佛瑞亚（FORVIA）等国际巨头长期把持高端市场；中国市场国产替代快速推进，本土头部企业如双林股份、延锋国际、新剑传动等加速国产替代。

双林股份港股招股说明书披露，2024年全球汽车座椅HDM行业前三大厂商合计约占全球总市场份额的70.1%；

中国汽车座椅HDM行业前三大厂商合计约占中国总市场份额的56.1%，其中双林股份在中国市场排名第一，市场份额为32.8%，公司排名第三，市场份额为8.6%。

不过，值得注意的是，目前公司主要收入来源还是汽车行业。汽车零部件行业的周期性、区域性、季节性特征与下游汽车行业高度相关。

汽车行业的周期性与宏观经济周期、居民消费周期高度关联，宏观经济向好、居民可支配收入提升时，汽车消费需求旺盛，整车产销增长带动零部件行业增长；反之，汽车市场的低迷也将直接传导至上游的零部件行业。