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Moneta Markets 亿汇每日新闻：美国财政压力持续上升，债务与利息负担加重

美国财政赤字逼近历史高位

美国2026财年财政状况进一步恶化，全年预算赤字达到1.992万亿美元，较上一财年的1.775万亿美元扩大约12%，规模仅低于疫情期间大规模财政刺激下的2020年和2021年，成为美国历史第三高年度赤字。美国也由此连续25个财年处于预算赤字状态，上一次实现年度财政盈余还要追溯至2001年。更值得关注的是，本财年政府收入和支出同时刷新纪录，说明问题并非单纯来自税收不足，而是财政开支增长依然快于收入改善，长期收支缺口没有得到有效收窄。

这种失衡正逐渐从政府账面传导至金融市场。9月单月美国财政赤字达到270亿美元，与2025年同期1980亿美元的盈余形成明显反差。随着联邦债务持续增加，市场需要吸收更多国债供给，投资者也开始要求更高的长期收益率补偿财政和通胀风险。近期10年期和30年期美债收益率升至24年高位，进一步放大政府融资成本压力。财政赤字、国债发行与利息支出之间正在形成更紧密的循环，未来财政政策能够自由调整的空间也随之缩小。

利息负担突破万亿美元

从支出结构来看，美国财政压力越来越集中于难以在短期内大幅压缩的项目。2026财年社会保障支出接近1.7万亿美元，高于上一财年的约1.6万亿美元，继续保持联邦政府最大支出项目的位置。医保支出也接近1.1万亿美元，较2025财年不足1万亿美元进一步增加。随着人口老龄化以及医疗成本上升，社保和医保对财政预算的占用可能继续扩大。

更棘手的问题来自债务利息。2026财年净利息支出已经突破1万亿美元，公共债务实际支付利息超过1.3万亿美元，而联邦债务总额此前已经突破40万亿美元，较十年前增加一倍以上。债务基数扩大叠加较高融资利率，意味着即使政府没有明显增加新的支出项目，偿债成本本身也会继续吞噬财政资源。

企业税与关税表现分化

财政收入并非全面疲软，2026财年个人所得税收入超过2.8万亿美元，同比增长约7%，继续成为政府重要的收入来源。不过企业所得税表现明显较弱，全年收入降至3810亿美元，较上一财年减少约700亿美元。

关税收入则呈现另一种局面，全年总额创下历史新高，显示提高进口关税确实增加了部分财政收入。不过，最高法院相关裁决带来的退款支出削弱了最终效果，部分已经征收的关税需要退还给零售商。关税能够增加多少净收入，因此不仅取决于税率和进口规模，也受到司法裁决与后续贸易政策变化影响。

财政可持续性仍面临考验

面对不断扩大的债务规模，美国政府更倾向于通过提高经济增速扩大财政收入。财政部长贝森特此前提出，全球经济增长能够帮助美国逐步消化沉重债务。特朗普政府则继续把关税作为增加财政收入和调整贸易关系的重要政策工具，即使部分关税措施受到司法挑战，整体政策方向并未出现明显改变。

问题在于，经济增长、关税收入与财政支出之间能否形成足够大的改善幅度，目前仍存在较大不确定性。社保、医保和债务利息已经构成持续增长的支出压力，如果长期利率维持高位，新增债务的融资成本还可能继续上升。接近2万亿美元的年度赤字因此不只是单一财年的收支失衡，也反映出美国财政结构正在承受越来越明显的长期压力。

其他数据、会议及事件概览

美国2026财年赤字逼近2万亿美元，长期收支失衡与国债融资压力进一步加剧。

社保、医保和债务利息支出持续增加，刚性支出正在压缩财政政策调整空间。

个人所得税保持增长，企业税收入走弱，关税收入创新高但实际贡献受到退款影响。

经济增长和关税政策难以完全抵消支出压力，美国财政可持续性继续面临长期考验。

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