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Moneta Markets 亿汇10月20日市场分析：美联储政策预期重新定价，白银低位展开多空争夺

白银供需格局继续提供中期支撑，美债收益率与美元回落改善短线环境，但通胀压力和年底加息预期仍限制反弹空间。

基本面分析：

世界白银协会预计，2026年全球白银市场供应缺口约4630万盎司，连续第六年供不应求，但缺口较去年收窄。随着银包铜、电镀铜等技术推广，加上全球光伏装机增速放缓，今年光伏用银量预计下降约19%至20%。不过，AI数据中心、新能源汽车和5G等领域继续贡献新增需求，部分抵消光伏需求下降。

近期对白银影响更直接的是利率预期，市场预计美联储10月27日至28日会议维持利率不变的概率升至83.9%，明显高于一个月前的49%，加息25个基点概率降至16.1%。预期变化推动10年期美债收益率从5.31%附近回落至5.06%至5.11%，美元指数也降至101.80至101.90附近。收益率与美元同步走弱，降低了持有白银的机会成本，为价格提供支撑。

不过，美联储的政策压力并未完全消退。市场仍预计12月加息25个基点的概率超过90%，美国9月CPI同比升至3.7%，核心CPI升至2.6%，PPI环比上涨1.3%，显示价格压力依然明显。如果能源成本继续维持高位，通胀降温可能放缓，年底政策收紧预期存在重新升温的可能，美债收益率和美元若随之反弹，将对白银形成压制。

近期中东局势反复，同时AI领域高额融资和估值担忧推动部分风险资产调整，资金转向债券市场，美债收益率下降并带动美元走弱。对白银而言，避险需求、利率回落与产业需求共同提供支撑，但年底美联储政策预期和能源价格变化仍可能加大价格波动。

技术面分析：

从日线结构来看，白银自8月阶段高位回落后，反弹力度逐渐减弱，近期价格重新下探至57.25美元附近。K线已经运行至布林带中轨下方，并逐步靠近下轨，布林带整体略向下倾斜。此前形成的反弹高点没有得到延续，短期走势重新回到偏弱格局，空方暂时占据主动。

动能指标MACD已经回落至零轴下方，指标读数约为负1.85和负1.50，负值柱仍在延伸，说明这一轮下跌动能尚未完全释放。RSI目前约38.19，明显低于50中轴，但距离30超卖线还有一定空间。因此当前虽然已经进入相对低位区域，却还没有形成清晰的超卖反转信号，短线仍需防范价格继续向下试探。

下方首先关注56.70美元附近的承接情况，这一区域一旦失守，银价可能进一步向55.40至54.50美元区域寻找支撑。从图形位置来看，54.50美元附近也是前期低位密集区域，如果再次回到这里，买盘能否出现将决定跌势是否继续扩大。若该区域也无法守住，日线弱势结构可能进一步加深。

上方则先看57.70至58.40美元区域，价格只有重新站稳这一带，短线下行压力才可能有所缓解。进一步突破后，可继续关注59.40至60.00美元附近，但仅靠低位反弹还不足以改变当前日线偏弱格局。

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