三季度能繁去化答卷出炉：存栏降至3602万头、低于正常保有量！养殖ETF汇添富(159172)标的指数冲高回落，供给收缩何时传导至猪价？lg...

10月20日，A股科技成长板块反弹，养殖板块则冲高回落，早盘一度涨超2%，随后震荡转跌。截至发稿，养殖ETF汇添富（159172）标的指数——中证畜牧养殖产业指数（931946.CSI）跌0.2%，日内振幅达2.81%。

养殖ETF汇添富（159172）标的指数前十大成份股多数飘绿。上涨方面，生物股份涨近3%，温氏股份、伊利股份小幅上涨；下跌方面，圣农发展、梅花生物跌近2%，牧原股份跌超1%，新希望、正邦科技、海大集团、大北农小幅下跌。

【养殖ETF汇添富（159172）标的指数前十大成分股】

注：标的指数权重股仅做展示，不作为个股推介。

消息面上，10月19日，国家统计局10月19日发布前三季度国民经济运行数据：三季度末全国生猪存栏4.25亿头，同比下降2.6%；前三季度生猪出栏5.37亿头，同比增长1.4%；猪肉产量4508万吨，同比增长3.2%。

三季度能繁母猪去化大超预期。截止三季度末，全国能繁数据存栏3602万头，同比减少433万头，同比下降10.7%，环比Q2下降4.7%，目前为正常保有量3750万头的96.0%。

【三季度能繁母猪去化加速，供给影响或于明年中期后显现】

最新数据显示，截至2026年三季度末，全国能繁母猪存栏降至3602万头，相当于农业农村部设定的3750万头正常保有量的96.0%。能繁母猪存栏已降至正常保有量目标以下，显示本轮产能去化取得阶段性进展。

产能持续去化的背后，是行业亏损与政策调控的共同推动。东方财富证券指出，生猪育肥环节亏损已超过一年，当前猪价仍在成本线以下运行，育肥头均亏损超过200元。同时，补栏淡季叠加猪价下跌，仔猪补栏需求明显走弱，断奶仔猪价格降至100元/头左右，头均亏损超过170元，养殖主体经营压力进一步加大。

政策方面，四季度产能调控或将延续。10月上旬，农业农村部召开生猪产能常态化精准调控座谈会，会同多部委、地方主管部门及养殖主体，督促落实产能管控，并了解出栏及压栏情况。持续亏损与政策约束共同作用，有望推动行业产能进一步去化。

不过，产能下降向商品猪供应收缩的传导仍需时间。按照能繁母猪存栏领先商品猪出栏约10—13个月的规律，三季度去化的影响预计主要在2027年中期以后逐步显现。当前市场消化的仍是前期较高产能对应的商品猪，叠加出栏均重仍处高位，短期供应压力尚未完全缓解，猪价在传统消费旺季仍未走出持续反弹，当前仍低于10元/公斤。

后续供应压力能否实质性缓解，既取决于产能去化的持续性，也受到生产效率和出栏均重变化的影响。若能繁母猪存栏持续维持低位，新生仔猪数量减少逐步传导至商品猪出栏量下降，同时出栏均重回落，生猪供应收缩及供需格局改善的预期有望得到进一步验证。

（来源：东方财富证券20261019《三季度末产能去化超预期，继续推荐生猪养殖板块》）

【布局“猪周期”，养殖ETF汇添富（159172）“含猪量”更高更纯！】

“猪周期”大机会来了？关注养殖ETF汇添富（159172），跟踪中证畜牧养殖产业指数，生猪养殖权重高达43.63%，全市场领先！

注：“生猪养殖”根据申万三级行业划分，权重数据截至2026/09/30。

注：指数申万三级行业分类，权重数据截至2026/09/30

养殖ETF汇添富（159172）标的指数成分股集中度高，囊括各细分领域龙头。截至2026年9月末，养殖ETF汇添富（159172）标的指数（中证畜牧养殖产业指数（931946））前十大权重股占比合计为69.26%，其中第一、第二大重仓股——牧原股份和温氏股份，合计占比高达近34%，重仓A股优质“生猪龙头”；此外，指数重仓股还包括饲料加工龙头海大集团（占比8.32%）、大北农（2.92%），以及乳制品龙头伊利股份（3.02%）。

注：指数权重股仅做展示，不作为个股推介。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。养殖ETF汇添富(159172)属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险等级测评后结果为均衡型(C3)及以上的投资者。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。

以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。