李大霄：读懂悟透监管重磅发声 四大变量影响市场走向lg...

10月20日中午，前券商首席经济学家李大霄在个人社交账号发布文章称，要读懂悟透本次监管层面的重磅发声。他表示，每一次重大政策出台，都会发挥作用、产生效果，值得市场认真学习领会本次演讲内容。

他提到，本次演讲用较长篇幅阐述外部环境，逐一点出四个受到市场广泛关注的核心变量：

一是地缘冲突扰动抬升全球风险溢价。李大霄指出，中东战事、乌克兰危机仍在延宕，加剧全球产业链供应链的脆弱性，也对全球金融市场风险偏好持续产生冲击。地缘冲突对全球市场波动有着十分重大的影响，如何应对这一影响、如何有效防范风险向外蔓延值得重视。

二是利率环境复杂化推动资产再定价再平衡。他表示，近期美日欧货币政策总体趋紧，发达经济体长债收益率系统性抬升，跨境资金流动和风险资产配置更趋复杂、频繁。

三是人工智能驱动市场加快变革。在李大霄看来，AI浪潮席卷全球，为金融市场和经济发展注入新动能，同时也衍生出算法黑箱、AI网络攻击等新型风险，对金融基础设施运营韧性提出更大考验。

四是全球市场联动共振明显加大。他强调，股、债、汇等市场波动的联动性上升，跨境跨市场跨行业风险传导值得高度警惕，这也是本次演讲着重讲到的问题。

谈及当前资本市场的工作目标与监管重点，李大霄表示，核心方向是全力应对多重超预期输入性风险挑战，这是此前没有提出过、本次首次明确的表述。他进一步解读称，监管层将密切跟踪境内外市场动态，加强风险研判和政策工具储备，巩固完善稳市机制建设，着力加强新型业务风险防范，高度警惕境外挂钩A股个股的杠杆产品等新风险点，持续筑牢资本市场风险防波堤防浪堤。

李大霄提示，境外挂钩A股个股的杠杆产品属于跨境结构化产品，部分带有两倍杠杆，即便没有两倍杠杆，产品本身也自带风险。

李大霄指出，一般来讲，重大政策出台之后，市场往往会产生一些正面反应，稳定市场的力量会随之增强；稳定市场的举措力度越强，维稳的力量就越大。他提到，救市已经从韩国开启，韩国今日将听取相关汇报，港股也应当有所行动、拿出举措，救市正在进行时。有不少人要等到市场已经出现明显反应之后，才期待政策发挥效果，那样就有些晚了。李大霄强调，这并非投资推荐，他认为每一次重大政策，或多或少都会产生一定效果。