Equifax 2026年第三季度财报：抵押贷款前景趋弱之际营收增长10%lg...

艾客飞（Equifax，纽交所代码：EFX）公布截至9月30日的2026财年第三季度营收为16.925亿美元，同比增长10%（上年同期为15.449亿美元）；稀释后每股收益（EPS）从1.29美元增长39%至1.79美元。GAAP收益增长受益于上年同期重组费用的消除，但调整后每股收益仍增长了11%，且调整后EBITDA利润率有所扩大。广泛多元化市场的增长和美国抵押贷款业务收入的增加对本季度形成了支撑，尽管抵押贷款市场走弱导致公司下调了全年营收预期。

核心业绩表现

营收同比增长1.476亿美元，三大业务部门均录得增长。营业利润增速快于营收，将GAAP营业利润率提升至21.0%，而调整后EBITDA利润率较小的改善则提供了更为常态化的盈利能力视角。

归属于艾客飞的净利润增长了32%。调整后净利润增长6%，稀释后股票数量减少推动调整后每股收益实现了更快的11%增长率。

业务与部门表现

美国信息解决方案部门（USIS）是增长最快的主要部门，而人力资源解决方案部门（Workforce Solutions）仍是部门营业利润的最大贡献者。国际业务营收也有所增长，尽管其调整后EBITDA利润率略有下滑。

在人力资源解决方案部门中，核实服务（Verification Services）营收增长9%至6.032亿美元，部分被雇主服务（Employer Services）下降5%至9070万美元所抵消。人力资源解决方案部门的多元化市场营收增长了9%，主要得益于人才解决方案（Talent Solutions）超过20%的增长、消费贷款的高双位数增长以及政府业务的中单位数增长。其抵押贷款业务收入基本持平。

USIS受益于在线信息解决方案增长13%以及金融营销服务增长11%。USIS抵押贷款营收增长28%，而其多元化市场营收增长6%，主要由金融机构和汽车客户驱动。在整个艾客飞范围内，尽管季度后半段市场有所走弱，但美国抵押贷款营收仍增长了15%。

国际业务的增长因地区而异。亚太地区营收按列报计增长20%，按固定汇率计增长12%；拉丁美洲按列报计增长12%，按固定汇率计增长8%。欧洲按列报计增长3%，加拿大增长2%。国际业务调整后EBITDA利润率从31.3%降至30.9%。

GAAP利润增长快于调整后盈利改善

GAAP稀释后每股收益增长39%，明显快于调整后每股收益11%的增幅。主要原因之一是2025财年第三季度录入了4390万美元的重组费用（主要与裁员相关），而这笔费用在2026财年第三季度并未再次发生。

尽管营收有所增长，销售、一般及行政费用（SG&A）仍从4.341亿美元降至3.904亿美元。然而，相比GAAP营业利润率390个基点的提升，调整后EBITDA利润率仅改善了40个基点，这表明上年同期的专项费用在列报的利润率扩大中占了很大比重。

调整后净利润增长6%，而调整后每股收益增长11%。加权平均稀释后股份总数从1.241亿股减少至1.181亿股，支撑了更快的每股收益增长。

现金流、资本分配与资产负债表

前九个月的经营性现金流为11.421亿美元，与上年同期的11.449亿美元基本持平。资本支出从3.514亿美元增至3.789亿美元，使得计算出的自由现金流约为7.632亿美元，较上年同期的约7.935亿美元下降约4%。这些数据为2026财年前九个月的累计数据，而非仅第三季度数据。

艾客飞在本季度向股东回报了1.58亿美元，其中包括用于回购50万股股票的9200万美元和6600万美元的股息。截至9月30日，现金及现金等价物为1.929亿美元，而2025年底为1.808亿美元。利息支出从5220万美元增至6230万美元，部分抵消了营业利润的改善。

业绩预期

艾客飞维持了对多元化市场高单位数增长的预期，但将全年营收指引的中值下调至66.61亿美元。管理层将这一调整归因于第三季度后半段美国抵押贷款市场大幅走弱，并预计这种弱势将持续至2026财年剩余时间。

全年调整后每股收益中值仅下调了0.04美元至8.50美元。管理层表示，成本控制和与人工智能相关的运营效率提升应能基本抵消抵押贷款营收下降对毛利率的影响。

第三季度10%的营收增长率与第四季度3.5%至5.4%的指引形成对比，反映了抵押贷款活动走弱预计带来的近期影响。

管理层观点

管理层将广泛的多元化市场表现归因于超过17%的新产品活力指数（Vitality Index），高于艾客飞10%的长期目标。公司还在产品和内部运营中应用 EFX.AI，致力于实现既定的1.5亿美元人工智能生产力目标。

艾客飞预计收购 Círculo de Crédito 的交易将在第四季度完成。管理层表示，自由现金流将继续支持股东回报和补充性收购，但并未将股票回购定性为估值高低的信号。

近期内部人交易

提供的内部人数据显示，在最近六个月内，通过11笔交易共买入86,859股，通过5笔交易共卖出86,037股。这导致净增加822股，相当于内部人所持757,780股申报持股量的0.10%。

近期申报的活动包括高管减持、衍生证券转换以及董事股票奖励。在经济实质上，奖励和衍生品转换与普通公开市场买入有所不同。

六位获得授予的董事为 Mark L. Feidler、Scott A. McGregor、John A. McKinley Jr.、Barbara A. Larson、Karen Linn Fichuk 和 G. Thomas Hough。申报的交易均被归类为直接持股。

投资者需要关注的风险

• 抵押贷款市场进一步疲软：季度末的放缓已经导致艾客飞下调了全年营收指引中值。持续的压力可能会限制第四季度的增长，并给抵押贷款相关业务的利润率带来压力。
• 人力资源解决方案部门内部表现不均衡：核实服务和多元化业务实现增长，但雇主服务营收下降了5%，人力资源解决方案部门的抵押贷款营收持平。
• 国际业务利润率承压：国际业务营收虽然增长，但调整后EBITDA利润率下降了40个基点，表明营收增长并未转化为相适应的调整后利润率扩大。
• 融资成本上升：季度利息支出增长19%至6230万美元，在更大程度上抵消了营业利润的增长。
• 自由现金流转化：前九个月经营性现金流基本持平，而资本支出增加，导致计算出的自由现金流减少约4%。

总结

艾客飞在USIS、核实服务以及广泛多元化市场需求的推动下，第三季度实现了两位数的营收增长。盈利能力有所提升，尽管GAAP收益的异常快速增长部分反映了上年同期的重组费用和股份总数的减少。2026财年剩余时间的主要问题在于美国抵押贷款市场走弱：艾客飞下调了营收预期，但通过成本控制和预期的人工智能相关效率提升，基本维持了调整后每股收益指引。

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