GE航空上调2026年展望 因第三季度订单大增49%lg...

通用电气航空（GE Aerospace，Ticker：GE）在第三季度订单增长49%以及商用服务强劲表现助推调整后营收和收益增长后，上调了2026全年的关键财务指标预期。该公司目前预计调整后营收将增长约19%至20%，调整后营业利润为109亿至110亿美元，调整后每股收益为8.00至8.10美元。

第三季度调整后营收同比增长18%至132.9亿美元，调整后营业利润增长30%至29.9亿美元，营业利润率为22.5%。受营业利润增长及稀释后股数减少支撑，调整后每股收益增长36%至2.25美元。总订单额达到189.9亿美元。

按美国通用会计准则（GAAP）计算，营收为141.2亿美元，归属于普通股股东的净利润为24.1亿美元，稀释后每股收益为2.32美元。

该季度自由现金流下降14%至20.4亿美元，自由现金流转换率为87%，而上年同期为134%。现金流调节表显示，经营性营运资金消耗了15.4亿美元现金，其中包括应收账款流出16.6亿美元。然而，2026年前九个月，自由现金流增长13%至67.3亿美元，调整后营收增长23%至375.3亿美元，调整后每股收益增长28%至6.13美元。

商用服务与设备推动增长

通用电气航空最大的业务板块——商用发动机与服务（Commercial Engines & Services）第三季度实现营收103.4亿美元，增长21%，营业利润为28.9亿美元，同样增长21%。由于服务业务量和价格上升被业务组合和通货膨胀部分抵消，其营业利润率微降10个基点至27.9%。

服务收入增长17%。在业务量和工作范围增加的推动下，内部车间维修收入增长12%，其中LEAP发动机维修增长超过40%；零部件收入增长超过20%。由于发动机交付量增长8%（包括LEAP交付量增长5%以及GEnx交付量增加），设备收入增长38%。通用电气航空表示，第三季度GE9X的交付未对业绩产生影响。

商用发动机与服务板块订单激增58%至152.7亿美元，其中设备订单大幅增长235%。今年年初至今，该板块营收增长27%至289.9亿美元，营业利润增长22%至79.0亿美元。年初至今的营业利润率下降130个基点至27.2%。

通用电气航空表示，其运营举措继续助力产能提升。年初至今商用服务收入增长26%，发动机总交付量增长21%。LEAP的周转时间缩短了约两周，与其他举措一道，将因发动机原因停飞的飞机数量降至近乎零。该公司还报告LEAP风扇总成产量翻了一番以上，并表示第三季度来自优先供应商的原材料投入实现了双位数增长。

防务业务实现营收和利润双增

防务与推进技术（Defense & Propulsion Technologies）板块实现营收34.7亿美元，增长7%，营业利润为4.75亿美元，增长8%。其营业利润率上升20个基点至13.7%。

防务与系统（Defense & Systems）营收增长5%，服务和设备均实现增长，发动机交付量增长4%。第三季度防务业务的订单出货比（book-to-bill ratio）为1.0倍，前九个月为1.5倍。受Avio Aero和Unison驱动，推进与增材制造技术（Propulsion & Additive Technologies）营收增长10%。

年初至今，该板块营收增长13%至101.3亿美元，营业利润增长14%至13.3亿美元。营业利润率持平于13.1%。

2026年业绩展望上调

通用电气航空目前对调整后营收增长约19%至20%的预测，高于此前15%-19%（high-teens）的预期。调整后营业利润预测从105.5亿至107.5亿美元上调，调整后每股收益区间从7.65至7.85美元上调。

该公司目前预计2026年自由现金流为91亿至94亿美元，高于此前89亿至92亿美元的区间，且转换率仍将保持在100%以上。

对于商用发动机与服务板块，管理层预计营收增长将在20%低段（low-20%），营业利润将达到105亿至106亿美元。防务与推进技术板块预计将实现低双位数营收增长，营业利润为16亿至17亿美元。通用电气航空还预测全年调整后有效税率约为16%，此前预期为低于16.5%。

该公司在第三季度回购了20亿美元的股票，预计2026年稀释后股数约为10.5亿股，而2025年为10.68亿股。截至9月30日，现金和短期流动性投资总计103亿美元。

通用电气航空继续保持每年超过30亿美元的研发投入，并已同意收购Consolidated Precision Products，以支持交付能力和技术研发。该公司表示，计划对2026年及以后到期的债务进行再融资，并在2027年发行新债，为本次收购提供部分资金。

业绩所揭示的执行风险包括营运资金需求、通货膨胀和业务组合，这些因素在季度内部分抵消了销量和定价带来的好处。该公司还警告称，其业绩指引及其他前瞻性预测均基于当前估计，仍存在不确定性，实际结果可能存在重大差异。

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