CME 2026年第三季度财报：创纪录成交量推动营收增长13%lg...

芝加哥商品交易所集团（CME Group，纳斯达克股票代码：CME）公布2026财年第三季度营收为17.37亿美元，同比增长约13%（上年同期为15.38亿美元）；截至9月30日止的该季度，稀释后每股收益（EPS）从上年同期的2.49美元升至2.89美元。创纪录的第三季度日均交易量以及市场数据业务收入20%的增长提振了业绩，同时营收增速超过费用增速，推动GAAP营业利润率进一步扩大。

核心财务业绩

CME录得创纪录的最高第三季度营收。总费用增长约5.5%，低于营收增速，推动GAAP营业利润增长约17.4%，营业利润率扩大约2.4个百分点。

调整后业绩亦有所改善，生调整后净利润和每股收益的增速慢于GAAP营业利润。主要调整项目包括已购无形资产摊销、重组与离职补偿费以及其他几项较小项目。

交易活动与营收构成

清算与交易费增长约12.2%至13.78亿美元，仍是CME最大的收入来源。市场数据和信息服务营收增长20%至创纪录的2.431亿美元，而其他收入则从1.072亿美元增至1.161亿美元。

日均交易量（ADV）达2944.5万手合约，创下第三季度历史新高，较上年同期增长约16.3%。所有六大资产类别的交易量均录得两位数增长，其中股指衍生品的增幅百分比最大。

非美国地区的日均交易量也创下了第三季度新高，达到900万手合约，这表明交易量的增长不仅局限于美国本土活动。

交易量增加弥补了单手合约平均费率的下降

CME的单手合约总平均费率从0.702美元降至0.679美元，降幅约为3.3%。尽管费率下降，但由于合约交易量的增幅要大得多，清算与交易费仍增长了12%以上。

这种关系表明，交易活动（而非更高的单手合约收入）是交易营收增长的主要驱动力。CME指出，单手合约费率会因产品、交易场所、客户结构以及激励计划的不同而发生变化，但财报未指出本季度费率下降的具体单一原因。此外，市场数据业务收入增长20%，为交易费以外的业绩提供了额外的增长来源。

盈利能力、资本与资产负债表

营收增速超过了运营成本的增幅。在主要费用类别中，技术费用从7140万美元增至8090万美元，许可及其他费用协议支出从8160万美元增至1.042亿美元。薪酬与福利费用从2.376亿美元轻微下降至2.343亿美元。

截至9月底，CME拥有24亿美元现金（其中包括存放于固定收益清算公司（FICC）的2.25亿美元）以及34亿美元债务。公司在本季度通过4.65亿美元的常规股息和5.24亿美元的股票回购，向股东回报了近10亿美元。

管理层点评

董事长兼首席执行官特里·达菲（Terry Duffy）将交易量的增加归因于不确定性加剧，这促使客户利用CME的产品管理风险并捕捉市场机遇。管理层还强调，日均资本效率达到了1000亿美元的新高。

CME报告了其云迁移的进展，并表示其基础设施现在为客户提供了托管（co-location）与云管理服务之间的选择。该举措旨在扩大访问渠道，不过公司也指出迁移费用、本地与云端双重成本以及技术可靠性是执行过程中需要考量的因素。

近期内部人士交易

数据来源的六个月汇总显示，22笔买入类交易涉及19,807股，4笔卖出交易涉及56,253股，净卖出为36,446股。由于详细记录中除了买卖之外还包含股票奖励，因此在解读数据时交易类型非常关键。

投资者需要关注的风险

• 交易活动可能趋于正常化：第三季度的增长严重依赖于不确定性加剧时期的合约交易量上升。交易和清算活性的下降将直接影响CME最大的收入类别。
• 单手合约收入有所下降：单手合约平均费率同比下降。即使交易量保持在高位，产品或客户结构、定价或激励计划的进一步不利变化也可能限制交易营收的增长。
• 云迁移带来成本与执行风险：在过渡期间同时维护云端和本地环境可能会产生重叠或可变的成本，而创纪录的交易量也对平台的可靠性提出了极高要求。
• 市场数据业务增长或难以为继：市场数据营收创下新高并增长了20%，但客户需求或监管政策的变化可能会影响这一日益重要的收入来源。

总结

CME在2026财年第三季度的业绩主要得益于各大资产类别创纪录的第三季度交易量，以及市场数据业务收入20%的增长。交易活性的提升不仅完全弥补了单手合约平均费率下降的影响，而且运营费用的增长慢于营收增长，从而支撑了利润率的扩大。未来的业绩表现将取决于交易活动能否继续保持在高位、单手合约收入的发展趋势，以及CME能否在不带来过高成本或运营压力的情况下顺利实施云迁移。

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