WD-40 2026财年第四季度财报：销售额增长，但利润率和每股收益下滑lg...

WD-40公司（Nasdaq：WDFC）公布2026财年第四季度净销售额为1.768亿美元，同比增长8%（上年同期为1.635亿美元），而摊薄后每股收益（EPS）下降32%至1.06美元（上年同期为1.56美元）。维护产品销售继续增长，但毛利率下降以及营业费用增加拖累营业利润和净利润下滑32%。

核心业绩要点

按报告汇率计算的销售额增速比按固定汇率计算的增速高出1个百分点，维护产品占本季度营收的96%。然而，特种化学品及其他投入成本上升压低了毛利率，同时薪酬、运费和广告支出的增加也拖累了营业利润。

按固定汇率计算，总销售额增长7%至1.749亿美元，其中维护产品销售额增长8%至1.688亿美元。

业务与分部表现

全部三个地理区域分部均录得销售额增长。亚太地区报告的增长率最高，而EIMEA（欧洲、印度、中东及非洲）受益于分销商市场和南欧地区。美洲区仍是最大的分部，但增速最慢。

在美洲区，受阿根廷和厄瓜多尔市场推动，WD-40多用途产品在拉丁美洲的销售额增加了270万美元。WD-40 Specialist通过新分销渠道、大型零售商更广泛的上架以及线上增长增加了70万美元。

EIMEA分部的维护产品销售额增长了14%。印度和中东地区分别贡献了240万美元和120万美元的增长，而WD-40品牌产品在南欧的销售额增长了390万美元。在2025财年剥离EIMEA家居护理及清洁产品后，维护产品目前占该分部销售额的100%。

亚太地区的增长主要由中国市场增加180万美元带动，反映了促销、营销以及传统和电商分销渠道的拓展。部分客户在预定的提价前提前采购，形成了需在2027财年予以监测的时间差因素。

按产品划分，WD-40多用途产品销售额增长8%至1.350亿美元，而WD-40 Specialist增长18%至2620万美元。家居护理及清洁产品销售额下降18%至630万美元，部分原因是上一财年同期包含了来自已剥离英国业务组合的200万美元。

投入成本与支出增加 超越销售额增长

本季度的核心问题在于营收增长与利润表现之间的差距。毛利润增长了约4%，但总营业费用增长了约21%，导致尽管销售额增加，营业利润却出现下滑。

管理层将毛利率收缩归因于特种化学品及其他投入成本上升。销售、一般及行政费用（SG&A）增加主要由于基于业绩的员工绩效奖金，以及为维持产品供应而发生的更高运输成本。广告和促销支出也随之增加，以支持销售增长和品牌投资。

根据目前掌握的信息，管理层认为2026财年第四季度是毛利率的低谷，并预计从2027财年第一季度开始将环比改善。这一预期的复苏至关重要，因为季度毛利率需要从52.8%有所提升，才能进入公司全年业绩指引的区间。

盈利能力、 现金流与资产负债表

公司未披露季度现金流，但全年经营现金流从8790万美元增长约19%至1.050亿美元。尽管报告的全年净利润下降10%至8230万美元，经营现金流依然实现增长；盈利同比对比受到了2025财年录得的1190万美元有利税收调整的影响。

扣除上年同期的税收收益以及与美洲部分家居护理和清洁产品重新分类相关的2026财年130万美元摊销后，Non-GAAP净利润增长6%至8370万美元，Non-GAAP摊薄每股收益增长6%至6.18美元。

截至2026年8月31日，现金及现金等价物达到7060万美元，高于一年前的5810万美元。存货从7990万美元增加到8330万美元，而长期借款从8620万美元小幅降至8520万美元。

本季度WD-40以700万美元回购了30,895股股票。于2026年9月1日生效的高达1.000亿美元的新股票回购授权没有到期日，也不强制要求特定的回购金额。董事会还宣布了每股1.02美元的季度股息。

2027财年业绩指引

WD-40最新的2027财年指引预计，按固定汇率计算销售额增长4%至7%，营业利润和摊薄每股收益均增长5%至10%。毛利率指引区间介于2026财年报告的55.3%之下及略高水平之间，而其下限仍高于2026财年第四季度的水平。

销售前景采用2026财年加权平均汇率测算。指引还假设原油价格在2027财年上半年维持在当前水平附近，随后在下半年趋于平稳。

近期内部人士交易

提供的内部人士交易数据显示，高管Patricia Q. Olsem于2026年8月进行了两次直接抛售。这两笔交易共涉及500股，报告总价值为117,063美元；单凭这些交易并不能证明内部人士对公司前景的看法。

投资者需关注的风险

• 投入成本压力：特种化学品及其他投入成本压缩了季度毛利率。2027财年指引假设下半年原油价格趋于平稳，因此不同的成本走势可能会影响毛利率。
• 营业费用增长：薪酬、运费和广告费用的增长速度明显快于季度营收增速。若费用继续以该速度增长，将限制经营杠杆效应。
• 中国市场的采购时机：亚太地区的部分增长反映了客户在计划提价前的提前采购，这可能会导致报告期之间的需求转移。
• 汇率风险：2027财年的销售指引以固定汇率计算，因此随着汇率波动，报告的实际增速可能会有所不同。

总结

WD-40在2026财年第四季度实现了各个地区的维护产品持续增长，其中由亚太地区和EIMEA领涨。然而，由于投入成本压力降低了毛利率，且营业费用的增速快于营收增速，这一销售增长未能转化为更高的盈利。2027财年的主要考虑因素在于毛利率能否如管理层预期实现环比改善，以及销售额增长能否跑赢薪酬、运费和品牌投资成本。

原文链接