自由现金流转负，Meta仍继续押注AI，市场为何没有选择抛售？lg...

Meta Platforms(META.O)周三美股盘后公布三季度业绩后进一步加码人工智能投资，将2026年资本支出预期上调至1350亿至1450亿美元，同时宣布创建一类新的无投票权股票，用于未来融资、员工薪酬及潜在并购。该公司股价盘后最初涨超4%，随后涨幅稍微收窄。

Meta此前预计今年资本支出为1300亿至1450亿美元，此次将区间下限提高50亿美元。公司三季度实际资本支出为349.1亿美元，低于市场此前约411.2亿美元的预期，但持续扩张的AI基础设施投资已经对现金流产生明显影响，当季自由现金流自2012年以来首次转为负值。

营收增长26%，AI投入继续扩大

Meta三季度营收同比增长26%至646亿美元，主要受到AI推荐系统提升广告效率以及广告价格上涨推动。公司预计第四季度营收为730亿至760亿美元，彭博汇总的分析师平均预期为736亿美元。

在资本支出继续上升的同时，Meta正试图向投资者证明，过去数年的AI投入已经开始直接推动现有业务增长。Aptus Capital Advisors股票及投资组合主管戴维·瓦格纳（David Wagner）认为，本季度的高速营收增长为AI支出正在实质改善Meta现有业务提供了证据。

Meta首席执行官马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）在财报电话会上将增长空间进一步指向AI产品本身。他表示，公司旗下Muse智能体未来每用户收入可能超过Instagram和Facebook等现有应用，潜在商业模式包括订阅、广告、电商工具及其他服务。

Meta披露，超过四分之一的Muse用户已经使用该智能体购物，平均每笔交易金额超过200美元。MarketWatch援引分析师观点称，这一使用数据，以及Meta近期推出的Wonder系列前沿模型，是市场重新接受公司高额AI投入的重要因素。

Pivotal分析师杰弗里·沃达查克（Jeffrey Wlodarczak）在财报发布后将Meta目标价从930美元上调至960美元，认为公司营收和资本支出表现均好于预期，并特别提及Muse的使用情况。Jefferies分析师布伦特·希尔（Brent Thill）则认为，Meta给出的第四季度营收指引仍留有超预期空间。

新设无投票权股票，为融资和并购增加工具

除上调资本支出外，Meta还宣布创建新的C类无投票权股票，并计划通过股票股息方式向现有股东分配。现有股东将获得一股新类别股票，实际效果类似于二比一拆股，公司预计新股将在明年1月开始交易。

Meta表示，新类别股票未来可以用于资本筹集、员工薪酬、潜在收购以及其他公司用途。由于新股不附带投票权，公司在增加股权融资工具的同时，不会相应稀释现有投票权结构。

这一安排也使扎克伯格可以在公司未来进行更大规模融资或股票交易时继续维持多数投票控制权。希尔表示，随着Meta AI投资规模扩大，公司未来如何融资可能成为投资者持续关注的问题。

Meta目前没有公布2027年的资本支出指引，但此前市场已经预期其AI基础设施投资仍将大幅增加。彭博汇总的分析师预测显示，Meta资本支出可能从2026年的约1400亿美元升至2027年的2020亿美元，并在2028年进一步达到2180亿美元。

持续增长的支出此前一度成为Meta股价的压力来源。在财报发布前，公司股价已经连续五个交易日下跌，为7月以来最长连跌纪录，过去11个交易日中有9日收跌。投资者对大型科技公司AI资本开支的回报周期，以及整个AI基础设施产业不断上升的资金需求保持警惕。

不过，本次财报公布后，市场首先选择了正面回应。Direxion资本市场主管杰克·贝汉（Jake Behan）表示，盘后走势显示投资者接受了“强劲增长与激进AI投资”的组合，尽管Meta仍需要证明Muse最终能够形成具有规模的收入来源。

来源：金十数据